南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 廣州綜合報(bào)道

本周（11月8日-11月12日），期市經(jīng)過(guò)10月份以來(lái)的連續(xù)大跌后，部分商品開(kāi)始見(jiàn)底回升，黑色系周中一度反彈，然后繼續(xù)回落。

具體來(lái)看，受美聯(lián)儲(chǔ)Taper政策影響，貴金屬延續(xù)漲勢(shì)，滬金周內(nèi)上漲3.45%，滬銀上漲6%；有色金屬板塊，滬鋁上漲2%，滬錫上漲5%；黑色系板塊，動(dòng)力煤下跌8.9%，焦炭、焦煤分別下降2.4%、7.1%；原油化工板塊，原油下跌0.3%，LPG下跌4%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，生豬期貨下跌2%，豆粕低位反彈2%。

交易行情熱點(diǎn)：

熱點(diǎn)一：黃金期貨連續(xù)7日上漲 創(chuàng)6月以來(lái)最高收盤價(jià)

黃金期貨周四錄得連續(xù)第七個(gè)交易日上漲，并創(chuàng)6月以來(lái)的最高收盤價(jià)。美國(guó)通脹飆升至30余年來(lái)的最高水平，令金價(jià)得到提振。分析師稱，黃金是傳統(tǒng)的通脹對(duì)沖工具，周三公布的美國(guó)10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示美國(guó)通脹壓力升至30余年來(lái)的最高水平，使黃金重新受到市場(chǎng)青睞。

熱點(diǎn)二：生豬期貨價(jià)格反彈，新一輪拐點(diǎn)信號(hào)或已現(xiàn)

受益于收儲(chǔ)政策及短期供需改善，2021年9月末以來(lái)生豬期貨價(jià)格反彈。據(jù)大連商品交易所數(shù)據(jù)，生豬期貨主力合約價(jià)格從9月23日收盤的13.6元/公斤上漲至10月27日的17.5元/公斤，期間漲幅約29%，而后自10月28日開(kāi)始有所調(diào)整。除生豬供給帶來(lái)的四到五年大周期外，豬肉價(jià)格的變化還受年內(nèi)季節(jié)性供需錯(cuò)配的小周期影響。從2010年至今的統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，豬肉價(jià)格在每年7月到9月、12月到次年1月的上漲概率較高。

熱點(diǎn)三：能化品冰火兩重天，甲醇、玻璃再創(chuàng)階段新低

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)格局，各個(gè)區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格輪番下跌，近一周以來(lái)已下跌10%―15%，拖累了期貨價(jià)格。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存再漲4.45%至4508.4萬(wàn)重箱，連增3周至去年7月下旬以來(lái)新高，同比增幅高達(dá)64.99%。華泰期貨認(rèn)為，國(guó)家對(duì)地產(chǎn)調(diào)控引起玻璃需求大幅走弱，同時(shí)供給端未有收縮，玻璃庫(kù)存大幅累積，期現(xiàn)同步下跌。

行業(yè)政策要聞：

鋼價(jià)下滑，中鋼協(xié)預(yù)計(jì)四季度鋼企利潤(rùn)降低

前三季度，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯提高。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1~9月份，會(huì)員鋼鐵企業(yè)營(yíng)業(yè)收入52998億元，同比增長(zhǎng)42.52%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3193億元，同比增長(zhǎng)1.23倍；平均銷售利潤(rùn)率為6.03%，同比上升2.18個(gè)百分點(diǎn)。

鋼鐵行業(yè)壓力從三季度特別是10月份開(kāi)始顯現(xiàn)，進(jìn)入四季度后受需求下滑和期貨市場(chǎng)助漲殺跌的影響，鋼價(jià)已大幅下滑近每噸1000元。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍11月12日表示，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度的盈利情況將進(jìn)一步降低，部分企業(yè)和部分品種目前已出現(xiàn)了虧損，后續(xù)行業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)面臨大的壓力。

碳交易市場(chǎng)擴(kuò)容在即，建材、鋼鐵、有色金屬行業(yè)碳配額分配方法呼之欲出

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，目前相關(guān)部門正在制定有色金屬、建材、鋼鐵行業(yè)的碳配額分配方法，推動(dòng)上述三大行業(yè)企業(yè)參與碳交易。

知情人士透露，此次相關(guān)部門對(duì)建材、有色金屬、鋼鐵行業(yè)的碳配額分配方法，或與此前電力行業(yè)有所不同。具體而言，電力行業(yè)主要采取基準(zhǔn)線方法，但此次相關(guān)部門對(duì)上述三大行業(yè)的碳配額分配方法，既會(huì)通過(guò)總量控制以促進(jìn)這些行業(yè)企業(yè)加大節(jié)能減排力度，又會(huì)兼顧當(dāng)前這些行業(yè)因原材料價(jià)格上漲等因素所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力。

按照規(guī)劃，明年建材、有色金屬、鋼鐵行業(yè)將有望納入碳交易范疇，令碳交易市場(chǎng)參與主體持續(xù)擴(kuò)大。

前9月全國(guó)150家期貨公司凈利大增近七成 已超去年全年

中期協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年9月，全國(guó)150家期貨公司營(yíng)收凈利雙雙大增，客戶權(quán)益等多項(xiàng)數(shù)據(jù)也穩(wěn)步增長(zhǎng)；從前9月來(lái)看，全國(guó)期貨公司凈利潤(rùn)達(dá)99.48億元，同比增長(zhǎng)67.58%，已超去年全年。

對(duì)于期貨公司利潤(rùn)同比大增的原因，有業(yè)內(nèi)人士在接受相關(guān)媒體采訪時(shí)表示原因有三：一是在大宗商品市場(chǎng)振蕩行情背景下參與的資金主體大幅增加；二是一部分期貨公司的子公司業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，為期貨公司收入作出較大貢獻(xiàn)；三是交易所的各項(xiàng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持舉措給期貨公司的收入增長(zhǎng)提供了便利條件。

展望后市表現(xiàn)：

能源化工：

原油：歐佩克謹(jǐn)慎下調(diào)石油需求增長(zhǎng)預(yù)期，將2021年Q4世界石油需求預(yù)測(cè)-33萬(wàn)桶/日至9949萬(wàn)桶/日，將2021年世界石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)-16萬(wàn)桶/日至565萬(wàn)桶/日，原因是受到能源價(jià)格上漲的影響。整體原油維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，美原油產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，傳統(tǒng)能源勘探及開(kāi)采在資金政策多重壓力下開(kāi)展較為艱難，短期內(nèi)大幅提升產(chǎn)量可能性較小。伊朗方面具體釋放產(chǎn)能不確定性較大，短期原油供應(yīng)增量有限，需求端支撐的背景下，油價(jià)短期仍然維持高位震蕩。（創(chuàng)元期貨）

黑色系：

鐵礦石：周三黑色系迎來(lái)大幅反彈，在房地產(chǎn)融資政策端出現(xiàn)松動(dòng)的影響下，螺紋 鋼和熱卷價(jià)格大幅上漲，在此影響下本身供需雙弱的鐵礦石價(jià)格也有所跟漲。但 目前鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮下，鋼廠采購(gòu)比較謹(jǐn)慎。且港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)走勢(shì)，高于 去年同期水平近 2200 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格延續(xù)震蕩走勢(shì)。 

動(dòng)力煤：近期煤炭最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬(wàn)噸，創(chuàng)近年內(nèi)新高。總體來(lái)看，保供限價(jià)政策不斷加碼，日產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)歷史極值，多家煤炭國(guó)企再次下調(diào)坑口價(jià)至900 元/噸;進(jìn)口方面國(guó)際煤價(jià)繼續(xù)下降;煤炭庫(kù)存回升迅速。綜合來(lái)看，動(dòng)力煤供需偏緊暫告一段落，但馬 上進(jìn)入冬季用煤高峰，策略上建議觀望。（天風(fēng)期貨）

有色金屬：

銅：宏觀上，房地產(chǎn)悲觀預(yù)期有所緩解，短期情緒偏暖，耶倫重申通脹問(wèn)題，后續(xù)需關(guān)注通脹相關(guān) 調(diào)控政策。供需面來(lái)看，供需雙弱，但需求略偏強(qiáng)，供需延續(xù)偏緊局面，庫(kù)存處低位且延續(xù)去化。整體來(lái)看，短 期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，有望震蕩上升，中長(zhǎng)期來(lái)看，流動(dòng)性收緊利空銅價(jià)，供需偏緊局面 將逐漸趨松，銅價(jià)重心將下移。

鋁：多地取消優(yōu)惠電價(jià)，大幅上調(diào)交易電價(jià)，冬季來(lái)臨，動(dòng)力煤需求向好，價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)，氧化鋁價(jià)格下降，主要輔料價(jià)格上行，電解鋁成本小幅下降，但整體維持高位。需求端，限電放松和價(jià)格下跌提振消費(fèi)，但需求恢復(fù)偏緩慢，考慮到房地產(chǎn)行業(yè)政策松動(dòng)，這或助推鋁價(jià)繼續(xù)回升到成本以上，繼續(xù)關(guān)注社庫(kù)變動(dòng);中長(zhǎng)期來(lái)看 供應(yīng)端縮減的邏輯并未改變，一旦需求明顯企穩(wěn)，鋁價(jià)仍有沖高基礎(chǔ)。（中信期貨）

農(nóng)產(chǎn)品：

生豬：強(qiáng)降雪天氣導(dǎo)致生豬調(diào)運(yùn)困難，集團(tuán)場(chǎng)出欄減少，散戶被動(dòng)壓欄，全國(guó)生豬現(xiàn)貨價(jià)格維持高位。10月份11家上市豬企累計(jì)銷售生豬1157.56萬(wàn)頭，環(huán)比增幅 31.66%，短期在政策端及需求向好預(yù)期的指引下，豬價(jià)迅速攀升，但是隨著生豬價(jià)格的大幅上漲，低價(jià)刺激消費(fèi)的邏輯已逐漸淡化，被透支的年底消費(fèi)終究要在供需層面有所體現(xiàn)。（光大期貨）