編者按：《機(jī)警理財(cái)日報(bào)》作為南財(cái)集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南財(cái)理財(cái)通的金牌理財(cái)專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實(shí)現(xiàn)對銀行理財(cái)市場的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財(cái)理財(cái)通課題組增設(shè)機(jī)警理財(cái)周報(bào)專題，力求及時(shí)準(zhǔn)確研判理財(cái)行業(yè)趨勢、洞悉理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價(jià)值。

【市場回顧】

債市方面，周內(nèi)資金壓力維持平衡狀態(tài)，DR007加權(quán)均價(jià)維持在1.8%～1.81%；長端利率震蕩上行，短端企穩(wěn)回落，10年期國債收益率上行至1.85%，1年期國債收益率降至1.56%。股市方面，上周A股大盤價(jià)值指數(shù)表現(xiàn)較好，上證指數(shù)站上3400點(diǎn)。滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證指數(shù)周漲幅分別為1.59%、1.43%和1.39%。板塊方面，美容護(hù)理、食品飲料及煤炭漲幅居前。

【破凈情況】

銀行理財(cái)公募產(chǎn)品破凈率繼續(xù)走高。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月17日統(tǒng)計(jì)，理財(cái)公司共有17,274只人民幣存續(xù)公募理財(cái)產(chǎn)品（近一周有凈值披露），其中562只累計(jì)凈值低于1，銀行理財(cái)綜合破凈率為3.25%。權(quán)益類、混合類理財(cái)破凈率變化不大，分別為55.56%和10.05%；固定收益類公募理財(cái)破凈率升至2.7%，商品及金融衍生品類理財(cái)破凈率為零。636只美元公募理財(cái)均未破凈，僅有6只產(chǎn)品近一周錄得負(fù)收益。

分投資期限看，人民幣固定收益類產(chǎn)品中，3年以上期限產(chǎn)品破凈率最高，為7.43%，6～12個(gè)月期限和2～3年期限破凈率分別為4.53%和3.82%。6個(gè)月以內(nèi)投資周期產(chǎn)品相對安全，破凈率暫未超過1%。

【新發(fā)情況】

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，上周（3月10日-3月16日），31家理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行了423只理財(cái)產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計(jì)算），股份行理財(cái)公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量位居前三，分別是華夏理財(cái)、興銀理財(cái)和平安理財(cái)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，理財(cái)公司上周新發(fā)產(chǎn)品仍以R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）、封閉式凈值型、固收類公募型產(chǎn)品為主，僅光大理財(cái)布局了混合類公募產(chǎn)品。

值得注意的是，在含權(quán)產(chǎn)品布局上，北銀理財(cái)推出了“京華遠(yuǎn)見春系列行遠(yuǎn)750天持有期1號(hào)（核心與衛(wèi)星投資策略）”。該產(chǎn)品為開放式固收類公募產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），最低持有期為750天，業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率*9%+上證5年期國債指數(shù)（全價(jià)）收益率*81%+人民銀行公布的活期存款利率*10%”。

投資策略上，該產(chǎn)品以定性及定量相結(jié)合的大類資產(chǎn)配置策略為核心策略，以多種衛(wèi)星策略為輔。其中，衛(wèi)星投資策略是指以核心投資策略為主，由于市場環(huán)境等因素發(fā)生快速變化，通過擇機(jī)投資于不同金融工具的細(xì)分投資策略，來彌補(bǔ)核心投資策略在特定情況下可能會(huì)發(fā)生的效果不及預(yù)期的情況，起到控制風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)核心策略的作用，進(jìn)一步提高產(chǎn)品在全周期的組合投資收益穩(wěn)定性。根據(jù)產(chǎn)品發(fā)行公告，該產(chǎn)品募集規(guī)模為427.17萬元，成立時(shí)間為3月14日。

從新發(fā)產(chǎn)品定價(jià)看，上周新發(fā)固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)均值為2.70%，不同期限產(chǎn)品定價(jià)走勢較為平坦，產(chǎn)品定價(jià)均在3%以下。受長端利率上行債市調(diào)整影響，長期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)有所下行，1-2年、2-3年、3年以上期限產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)均值環(huán)比下周分別下跌了9bps、1bps和83bps。不過，周度產(chǎn)品發(fā)行量較少，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅供參考。

【收益情況】

隨著債市調(diào)整，固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益有所下降，近一周凈值增長率均值年化后僅為0.19%。分投資性質(zhì)看，固定收益類理財(cái)、混合類、權(quán)益類和商品及金融衍生品類理財(cái)近一周平均凈值增長率分別為0.0036%、0.0198%、0.4896%和1.6893%。固定收益類產(chǎn)品中，除1～2年投資期限產(chǎn)品平均收益為正外，其余6個(gè)月及以上期限產(chǎn)品近一周凈值增長率均值均為負(fù)數(shù)；6個(gè)月以內(nèi)投資期限產(chǎn)品近一周凈值增長率均值仍為正數(shù)。

現(xiàn)金類產(chǎn)品中，人民幣、美元、澳元產(chǎn)品周內(nèi)七日年化收益率均值分別為1.553%、3.997%和3.3%。

從負(fù)收益情況看，32.72%的人民幣公募理財(cái)產(chǎn)品（理財(cái)公司發(fā)行）近一周收益為負(fù)。權(quán)益類、混合類理財(cái)近一周表現(xiàn)較好。具體來看，近一周收益為負(fù)的固定收益類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品比例分別為32.04%、43.29%、36.11%和0%。

固定收益類產(chǎn)品中，長期限產(chǎn)品近一周浮虧的比例繼續(xù)提升。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，投資周期在6個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品近一周收益為負(fù)的比例均在30%以上，其中3年以上投資周期產(chǎn)品負(fù)收益比例最高，超過六成，達(dá)62.84%。1個(gè)月以內(nèi)期限負(fù)收益產(chǎn)品比例最低，不過也突破了10%，為11.93%。

【行業(yè)熱點(diǎn)】

美元理財(cái)額度緊張，有股份行開始“以贖定申”

美元存款降息或傳導(dǎo)至美元理財(cái)，多款產(chǎn)品額度宣告售罄。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)獨(dú)家獲悉，某股份制銀行已經(jīng)對美元理財(cái)執(zhí)行額度管控方案，該行內(nèi)部稱作“量出為入、以贖定申”。該行人士向記者透露，該行自2月末開始執(zhí)行上述方案，主要針對日開類美元理財(cái)，要求當(dāng)日申購額不能多于上一日贖回額，且短期內(nèi)不再主動(dòng)推介外幣理財(cái)。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

誰是上市公司調(diào)研“勞模”？部分理財(cái)公司加大力度布局權(quán)益投資

招銀理財(cái)作為理財(cái)規(guī)模一哥，過去五年調(diào)研上市公司頻次穩(wěn)居前列，總次數(shù)累計(jì)超過2000次，興銀理財(cái)緊隨其后，總次數(shù)累計(jì)達(dá)到1889次，而這兩家頭部股份行理財(cái)公司也是權(quán)益投資布局的領(lǐng)頭羊。此外，值得注意的是，寧銀理財(cái)2023年成為突圍“黑馬”，調(diào)研總次數(shù)連續(xù)兩年超過招銀理財(cái)，其中2023年總調(diào)研次數(shù)達(dá)到677次，可見其重點(diǎn)布局權(quán)益市場的決心。除上述三家理財(cái)公司外，合資行理財(cái)公司匯華理財(cái)調(diào)研上市公司的積極性同樣較高，遙遙領(lǐng)先于其余合資行理財(cái)公司，過去五年調(diào)研總次數(shù)超過1500次。不過，對比公募基金來看，理財(cái)公司調(diào)研上市公司的頻次還是遠(yuǎn)低于基金公司的量級(jí)水平。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

銀行理財(cái)“扛住”本輪債市負(fù)反饋了嗎？

受資金緊平衡、“股債蹺蹺板”等因素疊加作用，債市近期深度調(diào)整。市場對銀行理財(cái)贖回壓力的關(guān)注加劇，“債市理財(cái)負(fù)反饋”的擔(dān)憂又至。而現(xiàn)在有一些有代表性的數(shù)據(jù)，可以證明本輪債市回調(diào)，并未及此前2022年、2024年的兩輪那樣，明顯傳導(dǎo)至理財(cái)負(fù)債端，形成大幅贖回。據(jù)券商中國記者獨(dú)家從可信渠道獲取并匯總的14家主要理財(cái)公司最新存續(xù)規(guī)模數(shù)據(jù)，截至今年2月末，存續(xù)規(guī)模排名前14的銀行理財(cái)公司合計(jì)規(guī)模達(dá)22.68萬億元，較上月增長超1700億元，較今年初增長約2500億元。（券商中國）

 （數(shù)據(jù)來源：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心、南財(cái)理財(cái)通，其中行業(yè)熱點(diǎn)內(nèi)容整合自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、券商中國）