21世紀經(jīng)濟報道記者 崔文靜 北京報道  

官宣股權(quán)轉(zhuǎn)讓近9個月后，瑞信證券（中國）有限公司（下稱“瑞信證券”）股權(quán)劃轉(zhuǎn)獲證監(jiān)會批復(fù)。

3月12日，瑞銀、方正證券雙雙公告稱，其將瑞信證券部分股權(quán)出售給北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（下稱“北京國資”）的申請，獲得證監(jiān)會批復(fù)。

至此，北京國資合計持有瑞信證券85.01%股權(quán)，正式接替瑞銀成為瑞信證券新任實控人。瑞信證券也由外資合資券商，變?yōu)橥赓Y控股券商，最終成為國資控股券商。

伴隨瑞信證券劃轉(zhuǎn)至北京國資旗下，由北京市政府部門控股的券商增至四家，包括首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、中信建投、瑞信證券。同時，北京國資還間接持有國都證券股權(quán)。

值得注意的是，此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，方正證券不再持有瑞信證券股權(quán)，瑞銀證券卻仍然持有14.99%瑞信證券股權(quán)。瑞銀證券轉(zhuǎn)讓給北京國資的瑞信證券股權(quán)比例為36.01%，與北京國資目前所持有的瑞銀證券33%股權(quán)比例接近。

置換北京國資手中的瑞銀證券股權(quán)，以期成為外資獨資券商，是瑞銀證券選擇將瑞信證券出售給北京國資的關(guān)鍵所在。

瑞信證券“變身”國資券商

2024年6月24日，市場猜測已久的瑞信證券股權(quán)劃轉(zhuǎn)首次官宣——方正證券計劃將其持有的全部49%的瑞信證券股權(quán)、瑞銀證券計劃將其持有的36.01%瑞信證券股權(quán)，雙雙轉(zhuǎn)讓至北京國資。

2025年3月12日，上述劃轉(zhuǎn)獲得證監(jiān)會同意批復(fù)。至此，北京國資成為瑞信證券新任控股股東，持有瑞信證券85.01%股權(quán)。

此番股權(quán)劃轉(zhuǎn)有多個細節(jié)值得關(guān)注。

瑞信證券，這家2008年10月由瑞信與方正證券共同出資成立的中外合資券商，在短短數(shù)年間，經(jīng)歷了由中外合資券商，到外資控股券商，再到國企券商的轉(zhuǎn)變。

2020年6月，瑞信對瑞信證券的持股比例達到51%，使得瑞信證券成為外資控股券商。

然而，2023年3月，瑞信危機加劇，瑞銀開啟對瑞信的全面收購。受此影響，瑞信所持瑞信證券51%的股權(quán)轉(zhuǎn)移至瑞銀手中。

由于瑞銀在中國已擁有瑞銀證券，并且控股比例達到67%。瑞銀計劃把瑞信證券股權(quán)轉(zhuǎn)至誰家，引發(fā)市場猜想，城堡證券、螞蟻集團等均曾成為熱門買家。

伴隨此番證監(jiān)會批復(fù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓申請，這場持續(xù)近2年的瑞信證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波落下帷幕。瑞信證券，也因為買方為北京國資，轉(zhuǎn)而成為國企券商。

在券商降薪的大背景下，由外資券商轉(zhuǎn)為內(nèi)資券商的瑞信證券，薪酬也難免下調(diào)。

在瑞信證券轉(zhuǎn)為國企券商前夕，其原董事長、資深元老胡知鷙于2024年7月轉(zhuǎn)至瑞銀證券，出任瑞銀證券副董事長，2024年9月?lián)稳疸y集團中國區(qū)總裁一職，全面負責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和推進瑞銀在華的戰(zhàn)略布局與業(yè)務(wù)發(fā)展。

針對此番瑞信證券股權(quán)劃轉(zhuǎn)獲批，胡知鷙表示：“很高興瑞銀與瑞信在中國整合之路上跨越了這一重要里程碑，也感謝監(jiān)管機構(gòu)給予的大力支持。瑞銀集團在中國內(nèi)地市場展業(yè)已逾三十五年的時間。未來，我們將繼續(xù)在中國投資，加強瑞銀在投資銀行業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先地位，并拓展財富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”

另一個值得關(guān)注的細節(jié)是，瑞銀證券并未將其持有的全部瑞信證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓至北京國資，而是保留14.99%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓36.01%股權(quán)。

記者了解到，這是因為北京國資目前對瑞銀證券的持股比例為33%，36.01%的瑞信證券股權(quán)恰好能夠置換33%的瑞銀證券股權(quán)。

如果瑞銀證券能夠?qū)⒈本﹪Y33%的股權(quán)置換到手，瑞銀證券將成為外資獨資券商，這是瑞銀證券近幾年來努力的重要方向。

“瑞信證券股權(quán)劃轉(zhuǎn)落定。有關(guān)瑞銀證券的下一個大事件，估計就是瑞銀證券成為外資獨資券商。”某券商資深人士分析道。

 北京國資旗下控股券商增至四家

北京國資成為瑞信證券控股股東，意味著其旗下控股券商再添一員，增至四家。

從持股比例來看，瑞信證券以85.01%位列第一，這意味著北京國資對瑞信證券具有極大話語權(quán)。

緊隨其后的是首創(chuàng)證券，其第一大股東為北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司（下稱“首創(chuàng)集團”），持股56.77%。首創(chuàng)集團由北京市人民政府100%控股。

頭部券商中信建投背后第一大股東為北京金控，持股比例35.81%；北京金控由北京國資全資控股。

第一創(chuàng)業(yè)背后實控人亦為北京國資。目前，北京國資直接持有第一創(chuàng)業(yè)11.06%股權(quán)，是第一創(chuàng)業(yè)的第一大股東。

此外，北京國資間接持有國都證券股權(quán)。北京國際信托有限公司（下稱“北京國際信托”）是國都證券持股9.59%的第三大股東，北京國際信托由北京國資控股。

“國內(nèi)券商同質(zhì)化較為嚴重，同一地方政府旗下券商彼此聯(lián)手，合并為更大規(guī)模券商，或是未來券商的發(fā)展之路。”多位券商資深人士向記者表達類似觀點。

受此影響，首創(chuàng)證券+第一創(chuàng)業(yè)，首創(chuàng)證券+國都證券，首創(chuàng)證券+第一創(chuàng)業(yè)+中信建投，都曾成為業(yè)內(nèi)猜想的券商合并組合。

此番瑞信證券成為北京國資控股券商以后，其未來是否會與首創(chuàng)證券等合并，也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注之處。“長期來看存在可能，短期內(nèi)推進合并的概率并不高。”上述券商人士分析道。

對于中信建投會否與北京國資旗下券商合并，根據(jù)券商人士分析，單從股權(quán)角度來看，如若中信建投進行合并，聯(lián)手北京國資旗下券商的可能性最高。但站在國家打造一流投行的目標(biāo)角度看，中信建投與中信證券的合并意義更大。