南財理財通課題組 黃桂煊

“為提振市場和客戶信心，興銀理財計劃運用自有資金投資富利興合富達紅利1號，不超過該產品凈資產10%，最高投資3000萬元，最終以產品募集量為準。”興銀理財向南財理財通課題組表示。

近期，興銀理財推出了一只采用主動選股的紅利策略混合類理財產品“富利興合富達紅利一年最短持有期1號”。據了解，該產品的業績比較基準為“中債新綜合財富（1年以下）*70%+中證紅利指數*20%+恒生高股息指數*10%”，起購金額為1元，于今日（11月27日）起始募集，12月18日結束認購。

值得注意的是，除了自購表明決心外，該產品提出“破凈不收管理費”的收費模式。在投資管理費方面，在產品成立之日起的1年內，若產品估值日前一日累計單位凈值小于1時，則該估值日不收取投資管理費。

該產品為興銀理財與富達基金（中國）聯合打造，通過主動管理實現 Beta+ Alpha。該產品采用主動紅利選股策略，被動紅利指數策略在國內市場較為常見，但紅利指數通常一年調整一次成分股，時效性較低；主動紅利是海外市場主流，主動紅利策略基金AUM占全部紅利策略的70.5%，主動紅利策略融入對公司的基本面分析，預判盈利能力的穩定性和派息意愿提升的可能性，標的選擇更加全面、更具前瞻性。這也是主動管理的紅利策略相較被動策略非常明顯的優勢。

市場分析：

從當前趨勢來看，在利率趨勢長期走低、A股市場賺錢效應難、“資產荒”加劇的背景下，不少投資者逐漸轉向低估值高性價比資產，為資金尋求相對安全的避風港。紅利資產便是其中之一。截至2023年10月31日，中證紅利全收益指數（H00922）今年以來逆勢上漲7%，大幅超越同期滬深300（-7.7%）、中證500（-5.7%）、中證全指（-5%）的漲跌幅，為追求中長期穩健表現的投資者提供了不錯的性價比之選。

具體來看，紅利策略是指以股息率為核心指標的選股策略，通過選取現金流穩定、長期穩定分紅、分紅比例較高的上市公司，獲取長期穩健收益。從收益表現看，紅利策略是一類相對獨立牛熊的策略，長期超額收益較為顯著。從風險指標看，中證紅利全收益指數近5年、近10年的最大回撤和年化波動率都優于中證全指，呈現出低波動率、低回撤的優點。

事實上，這并非興銀理財首發紅利策略產品。今年9月份，興銀理財已新發產品“睿利興成紅利策略一年定期開放1號”。從業績表現看，截至11月17日產品凈值，該產品實現了逆勢上漲，成立以來年化收益率達到2.38%，大幅跑贏同期業績比較基準（中債新綜合財富（1年以下）*90%+中證紅利指數*10%）-0.09%的漲跌幅，超額收益達到2.47%。

據南財理財通最新數據，截至2023年11月26日，今年來，全市場新發凈值型銀行理財產品26,735只（含私募產品）。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比5.82%，二級（中低風險）產品占比84.91%，三級（中風險）產品占比7.53%，四級（中高風險）產品占比0.35%，五級（高風險）產品占比1.39%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.47%，混合類產品占比2.05%，權益類產品占比0.49%，商品及金融衍生品類產品占比0.99%。

數據分析師：張稆方；實習生：楊曉麗