21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道
硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)所引發(fā)的美國(guó)地區(qū)銀行存款流失潮悄然退去。
3月31日當(dāng)周，美國(guó)聯(lián)邦住房貸款銀行（FHLB）發(fā)債募資規(guī)模僅有370億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于兩周前硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)時(shí)期的3040億美元峰值。
鑒于FHLB是美國(guó)地區(qū)銀行的重要貸款方，其發(fā)債募資額驟降似乎預(yù)示著地區(qū)銀行資金需求明顯降溫，折射出越來(lái)越多民眾不再?gòu)牡貐^(qū)銀行恐慌性提取存款。
“考慮到3月底美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借款額與銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）放款額雙雙下降，目前地方銀行擠兌風(fēng)波已明顯降溫?！币晃蝗A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者。究其原因，一是美聯(lián)儲(chǔ)等金融監(jiān)管部門(mén)向地區(qū)銀行注入大量資金，令民眾感到取款不再困難，恐慌性擠兌情緒明顯降溫；二是地區(qū)銀行也留存大量資金應(yīng)對(duì)潛在的擠兌風(fēng)波。
尤其在美聯(lián)儲(chǔ)向眾多地區(qū)銀行派駐人員了解后者資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)（用存款投資美國(guó)國(guó)債與封閉期MBS資產(chǎn)的盈虧狀況）后，這些地區(qū)銀行都寧可壓縮貸款投放，也要留存更多資金以滿足民眾提款需求。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)埃里安（Mohamed El-Erian）表示，經(jīng)歷約一個(gè)月動(dòng)蕩后，目前美國(guó)銀行業(yè)擠兌風(fēng)險(xiǎn)已暫時(shí)得到緩解。
“但這不意味著擠兌風(fēng)波徹底宣告結(jié)束，很多美國(guó)民眾仍在擔(dān)憂地區(qū)銀行的封閉期MBS投資組合會(huì)因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息而遭遇更大幅度的浮虧，不排除未來(lái)個(gè)別地區(qū)銀行突然爆出資產(chǎn)端巨虧問(wèn)題，引發(fā)新的擠兌風(fēng)險(xiǎn)?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。
此外，記者多方了解到，目前令美國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)更傷腦筋的，是如何讓民眾將資金從貨幣市場(chǎng)基金轉(zhuǎn)回銀行存款。
由于當(dāng)前貨幣市場(chǎng)基金年化收益率達(dá)到5%（高于部分銀行存款利率），且貨幣基金能隨時(shí)提取（較銀行存款更安全），越來(lái)越多美國(guó)民眾將資金從銀行取回，投向貨幣市場(chǎng)基金。這無(wú)形間造成銀行存款仍在“緩慢”流失。
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）指出，當(dāng)前美國(guó)地區(qū)銀行的存款基礎(chǔ)仍然相對(duì)薄弱，存在大量未納入FDIC存款保險(xiǎn)的存款。且民眾意識(shí)到，當(dāng)銀行存款利率接近零時(shí)，他們可以從貨幣市場(chǎng)基金賺取約5%的收益，這導(dǎo)致美國(guó)地區(qū)銀行的擠兌隱患依然存在。
FHLB募資壓力緩解背后
作為美國(guó)政府背書(shū)的地區(qū)銀行重要貸款方，F(xiàn)HLB一直被視為倒數(shù)第二位的“最后貸款人”，地位之重要僅次于美聯(lián)儲(chǔ)。
每當(dāng)美國(guó)地區(qū)銀行出現(xiàn)資金短缺時(shí)，他們首先會(huì)想到向FHLB借款。
在3月中旬硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)引發(fā)地區(qū)銀行存款大幅流失期間，F(xiàn)HLB僅在3月17日當(dāng)周發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄的3040億美元債券募資，用于向地區(qū)銀行提供緊急資金支持。
“事實(shí)上，F(xiàn)HLB單周發(fā)債借款規(guī)模高低，也是華爾街投資機(jī)構(gòu)評(píng)估地區(qū)銀行能否度過(guò)擠兌風(fēng)波的一大關(guān)鍵指標(biāo)?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，另兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)分別是美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借款額與銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）放款額。
但是，美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借款主要由大型銀行先拿到資金，再注入地區(qū)銀行，導(dǎo)致整個(gè)資金操作流程相對(duì)偏慢，無(wú)法及時(shí)反映地區(qū)銀行資金緊張狀況；而銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）需要地區(qū)銀行拿出足夠的美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)抵押才能獲取資金，導(dǎo)致其資金投放規(guī)模受限，未必能滿足地區(qū)銀行資金需求。因此，華爾街投資機(jī)構(gòu)仍將FHLB單周發(fā)債借款規(guī)模視為評(píng)估地區(qū)銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)高低的最重要風(fēng)向標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，3月17日當(dāng)周，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)貼現(xiàn)窗口投放的借款額為1528.5億美元，通過(guò)銀行定期融資釋放119億美元資金，兩者合計(jì)金額都不如當(dāng)周FHLB的3040億美元發(fā)債籌資額。
記者注意到，在度過(guò)3月17日當(dāng)周發(fā)債募資峰值3040億美元后，F(xiàn)HLB募資需求開(kāi)始回落，此后兩周其發(fā)債額分別僅有723億美元與374億美元，逐步恢復(fù)到硅谷銀行風(fēng)波前的狀況。這表明美國(guó)地區(qū)銀行現(xiàn)有資金能夠應(yīng)對(duì)民眾提款需求，無(wú)需再向FHLB申請(qǐng)緊急資金支持，預(yù)示著地區(qū)銀行擠兌風(fēng)波明顯降溫。
一位美國(guó)地區(qū)銀行人士告訴記者，目前美國(guó)民眾的恐慌性提款情緒已明顯下降。其中一個(gè)重要原因，是在3月中旬硅谷銀行、Signature銀行、加密貨幣銀行Silvergate倒閉后，近期沒(méi)有新的地方銀行出現(xiàn)破產(chǎn)狀況，令民眾情緒趨于平穩(wěn)。
但是，盡管FHLB在協(xié)助地區(qū)銀行度過(guò)擠兌風(fēng)波方面發(fā)揮重要作用，但它也因此面臨更大的改革聲音。究其原因，F(xiàn)HLB擁有一項(xiàng)特權(quán)，即當(dāng)?shù)貐^(qū)銀行破產(chǎn)倒閉時(shí)，他們可以將任何貸款損失轉(zhuǎn)移到FDIC存款保險(xiǎn)基金，由后者買(mǎi)單。此舉導(dǎo)致地區(qū)銀行更愿向FHLB借款，因?yàn)檫@可以幫他們“擺脫”擠兌風(fēng)波所帶來(lái)的資金損失風(fēng)險(xiǎn)。
存款“搬家”趨勢(shì)依舊
盡管美國(guó)地區(qū)銀行存款流失潮明顯降溫，但這并不意味著美國(guó)民眾存款大搬家隨之結(jié)束。
據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至3月29日當(dāng)周，約660億美元資金流入美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金，令貨幣市場(chǎng)基金總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬(wàn)億美元。
截至3月29日的過(guò)去三周期間，受硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)風(fēng)波影響，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金累計(jì)獲得約3040億美元的資金凈流入。
這背后，是越來(lái)越多美國(guó)民眾將資金從銀行取出，轉(zhuǎn)而投向貨幣市場(chǎng)基金。
“在民眾看來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金相比銀行存款有兩大好處，一是前者收益率達(dá)到約5%，超過(guò)很多銀行的存款利率；二是貨幣市場(chǎng)基金資金每天隨時(shí)存取，較銀行存款（尤其是將資金存在地區(qū)銀行）更加安全?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析說(shuō)。隨著越來(lái)越多民眾意識(shí)到貨幣市場(chǎng)基金的好處，他們正繼續(xù)源源不斷地將資金從銀行搬向貨幣市場(chǎng)基金。
記者多方了解到，4月以來(lái)，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金仍保持資金凈流入，只是其資金流入速度低于硅谷銀行倒閉風(fēng)波時(shí)期。但這造成美國(guó)銀行業(yè)存款仍在“緩慢”流失。
這背后，是不少美國(guó)民眾仍擔(dān)心地區(qū)銀行持有的巨額封閉期MBS投資組合與美債資產(chǎn)估值會(huì)因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息而進(jìn)一步下跌，若個(gè)別地區(qū)銀行被爆出上述資產(chǎn)巨虧風(fēng)險(xiǎn)，新一輪擠兌風(fēng)波將隨時(shí)卷土重來(lái)。面對(duì)這種未知風(fēng)險(xiǎn)，這些民眾認(rèn)為將資金提前從銀行轉(zhuǎn)往貨幣市場(chǎng)基金更加“保險(xiǎn)”。
在埃里安看來(lái)，盡管美國(guó)地區(qū)銀行擠兌風(fēng)波暫時(shí)緩解，但未來(lái)美國(guó)銀行系統(tǒng)將變得更加謹(jǐn)慎，可能導(dǎo)致信貸大幅收縮，從而進(jìn)一步加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
“由于美國(guó)地區(qū)銀行是家庭抵押貸款、中小企業(yè)和商業(yè)房地產(chǎn)的重要貸款機(jī)構(gòu)，當(dāng)他們收緊貸款投放導(dǎo)致信貸緊縮時(shí)，美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退與硬著陸的可能性較以往高出不少。”魯比尼表示。目前最糟糕的局面就在眼前——一面是美聯(lián)儲(chǔ)等央行面對(duì)通脹壓力不得不繼續(xù)加息，另一面是他們又需要適度放寬貨幣政策確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)穩(wěn)定，但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)等央行因高于目標(biāo)值的通脹壓力而不得不選擇繼續(xù)加息時(shí)，經(jīng)濟(jì)硬著陸將難以避免。
