21世紀經(jīng)濟報道記者王媛媛 上海報道

4月30日，上市券商的一季報基本都已發(fā)布完畢。從財務(wù)數(shù)據(jù)來說，今年一季度券商們的業(yè)績可謂是“慘烈”，不僅有不少中小券商一季度凈利潤虧損，頭部券商也出現(xiàn)了業(yè)績同比大幅下滑的情況。

而資本似乎早已預見，整個一季度，證券ETF從1.026跌到了最低的0.755。

中信賺最多、紅塔虧最慘

今年一季度，中信證券以扣非后凈利潤51.69億排在券業(yè)第一，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)“老大哥”的位置。

同時，中信證券也是頭部券商中唯二凈利潤實現(xiàn)正增長的券商，一季度扣非后凈利潤同比增長1.66%，而另一家增速同樣為正的是東方財富，同比增長5.34%。

凈利潤排名第二的華泰證券實現(xiàn)扣非后凈利潤21.72億元，第三位的國泰君安則是20.29億元，不過在一季度市場的悲觀表現(xiàn)下，這兩家券商的凈利潤同比都減少了，對應(yīng)的同比增速分別是-33.74%、-33.70%。

這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩個結(jié)論：第一，中信證券的“一哥”位置的確穩(wěn)固，行業(yè)第二、第三想要趕超，并不是一件容易的事；第二，在一季度的行情之下，中信證券的表現(xiàn)受到市場的貝塔影響相對較小。

而對于為什么中信證券的業(yè)績具有相對較好的抗壓性，光大證券非銀分析師拆解了中信證券的盈利結(jié)構(gòu)，得出結(jié)論稱，受股票市場調(diào)整沖擊，經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營收入下降是其營收下降的主要原因。但是一季度，中信證券投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)受A股調(diào)整影響較小，尤其是股債業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，而代客衍生品業(yè)務(wù)則為公司貢獻較多。

光大證券稱，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年一季度全市場股權(quán)募資金額4198億元，同比增長8%，中信證券的投行業(yè)務(wù)一季度收入同比增長14.7%到18.3億元。2021年中信證券A股主承銷金額市場份額18%，較上年提升1個百分點；公司承銷債券金額占證券公司總金額的13.74%，2021年前十大證券公司的股類業(yè)務(wù)市場份額達72%.2022年在注冊制全面推進的大背景下，投行業(yè)務(wù)向頭部集中的趨勢愈加明顯。

代客衍生品業(yè)務(wù)方面，2022年一季度，受市場沖擊影響預計機構(gòu)投資人的對沖需求增加，利好中信證券的代客衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，一季度末中信證券衍生金融資產(chǎn)達到331.2億元，環(huán)比去年末增長21億元。

此外，值得關(guān)注的是，去年一季度盈利排名靠前的海通證券、招商證券、廣發(fā)證券、申萬宏源4家券商，今年一季度扣非凈利均受到大挫，排名均出現(xiàn)下滑。尤其是海通證券和招商證券，均掉出行業(yè)排名前五。

數(shù)據(jù)來源：Wind

在頭部券商努力穩(wěn)定利潤、爭奪排名的同時，中小券商的一季度，則面臨著諸多虧損的情況。

今年一季度，共有8家上市券商出現(xiàn)了盈利虧損的情況，分別是：紅塔證券、東北證券、華西證券、西南證券、國元證券、天風證券、長城證券、西部證券。

其中，虧損最多的三家券商是紅塔證券（-7.20億）、東北證券（-2.61億）、華西證券（-1.73億）。

這樣的數(shù)據(jù)讓紅塔證券有些“受傷”。要知道，2020年、2021年兩年市場形勢大好的時候，7個億是紅塔證券半年的利潤，而如今，一個季度就已經(jīng)虧完了。2020年上半年，紅塔證券扣非后凈利潤為7.81億、2021年上半年這一數(shù)據(jù)則為7.32億元。

大幅虧損的原因，從分項業(yè)務(wù)來看，除了經(jīng)紀業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為穩(wěn)定外，紅塔證券的投行、資管業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)較大幅度下滑，自營業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了較大的虧損。

2022年一季度，紅塔證券實現(xiàn)投行手續(xù)費凈收入200萬，去年同期為3416萬；實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入1393萬元，去年同期為3416萬元；公允價值變動損益（一般理解為自營）虧損12億，去年同期為虧損1.37億元。

第一創(chuàng)業(yè)扣非凈利暴增5倍

盡管一季度市場行情不好，但仍有券商扣非凈利出現(xiàn)正增長，分別是第一創(chuàng)業(yè)（523.84%）、太平洋證券（110.74%）、國聯(lián)證券（21.20%）、東方財富（5.34%）、中信證券（1.66%）。

尤其是第一創(chuàng)業(yè)，4月26日晚間發(fā)布了業(yè)績公告，4月27日即被資金拉至漲停板。

第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司前身是1993年4月成立的佛山證券公司，2016年5月11日，公司首次公開發(fā)行股票并在深交所上市。

2022年一季度，公司實現(xiàn)扣非后凈利潤6854萬元，去年同期這一數(shù)據(jù)則為1099萬，同比增長523.84%。

第一創(chuàng)業(yè)業(yè)績出現(xiàn)正向增長、且增幅較大的背后，一方面是投行、資管等業(yè)務(wù)凈收入都有增長，而自營虧損并不十分多；另一方面則是公司比較小，相關(guān)業(yè)務(wù)的“盤子”較小，可控性較強。

2022年一季度，第一創(chuàng)業(yè)實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入9630萬，較去年同期略有減少；實現(xiàn)投行凈收入7653萬、資管業(yè)務(wù)凈收入2.47億，均較去年同期有增長。此外，在不少券商大幅虧損的自營投資方面，第一創(chuàng)業(yè)一季度公允價值變動虧損為1.53億元，去年同期虧損3.35億元，今年的虧損反而有所減少。

另外，上述利潤實現(xiàn)正增長的券商中，東方財富和中信證券作為頭部券商亦引人關(guān)注。

有關(guān)中信證券的業(yè)績較為穩(wěn)定的原因，前面已經(jīng)分析過。有關(guān)東方財富，則主要是其經(jīng)紀兩融業(yè)務(wù)貢獻了不錯的收益，且市占率有所提升，對沖了自營、基金代銷業(yè)務(wù)引起的下滑。

招商證券稱，東方財富2022年一季度經(jīng)紀兩融業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯、市占率持續(xù)提升。東方財富手續(xù)費及傭金凈收入達13.5億，同比增長28.9%；測算2022年Q1東財股基市占率約3.8%，同比提升0.7%；利息凈收入6.06億，同比增長37.2%，融出資金規(guī)模同比增長20.7%，高于行業(yè)兩融余額1.1%的增速；2022年Q1東財證券融出資金市占率2.4%，同比提升0.4%。

但是，公司基金業(yè)務(wù)低于預期、同比下滑。招商證券稱，以基金銷售為主的營業(yè)收入12.40億，同比下降11.5%，可能由于C端基金換手率和保有規(guī)模降低導致基金業(yè)務(wù)收入下降。

數(shù)據(jù)來源：Wind

有人業(yè)績同比大幅增長，就有人業(yè)績同比大幅下跌。

2022年1季度凈利潤同比大幅下降的前8家券商，便是凈利潤虧損的8家中小券商。首當其沖的則是虧損最多的紅塔證券。

此外，其他凈利潤跌幅較大的券商還包括：興業(yè)證券、長江證券、東興證券、中原證券、東方證券、東吳證券、國金證券。

這其中亦不乏總資產(chǎn)在行業(yè)中排名靠前的券商。