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STAQ死了

2001年01月01日 05:00   21世紀(jì)經(jīng)濟報道   夏冬

北方冬日的斜陽映在玻璃窗上,老錢,一個在STAQ市場奮掙了六年的投資者與我對面而坐。在北方冬季,對絕大多數(shù)百姓來說都是沒有美感和形象的日子,老錢也不例外,一身輕灰,一臉胡茬,加上穿上后吊帽的羽絨服,是個典型的老土。

但老錢的父親60年代就是12級干部,與一位現(xiàn)今的大人物在東北一個處里共過事。今天的話題是STAQ,一個在中國前后存活了十年的證券市場。老錢在這個市場做了六年多。

滿懷信心進入STAQ

“我今年49了,關(guān)系放在北京一個國營企業(yè),80年代就有幾十萬了,十多年過去,一直做著投機生意,83年與人在香港成立公司,干什么,引資呀,天天與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)談合資,明擺著人家能三減兩免,我們能偷稅漏稅,三輛免稅車,只要雙方一簽字,50萬就進自己的公司,沒想到,栽在STAQ系統(tǒng)。”

在STAQ和NET,98%是賠錢出來的,老錢屬于2%,只打了個平手。1992年底,老錢在STAQ系統(tǒng)的“沈陽京聯(lián)”開了戶。開戶之前,老錢利用父親的老關(guān)系,專門打聽STAQ系統(tǒng)的背景。初中畢業(yè)16歲就下鄉(xiāng),17歲參軍的老錢,當(dāng)時對STAQ系統(tǒng)有三個判斷:一是STAQ系統(tǒng)是國家體改委辦的,是電腦交易,而深圳、上海都是地方辦的,搞的是柜臺交易,手工報單,行不行還不得聽北京的,作為投資人,與政府近一些的市場風(fēng)險總該小一些吧。

二是開戶嚴(yán),老錢是借了別人的營業(yè)執(zhí)照才把自己40萬送進STAQ市場。當(dāng)時開戶要有營業(yè)執(zhí)照,要有50萬以上的保證金,一般人根本進不來。

三是上市的公司質(zhì)地都不錯,股本結(jié)構(gòu)合理,不像上海剛上市時的企業(yè)都是區(qū)屬或街道辦的小廠子,老錢說那都是阿貓阿狗。為了證明這一點,老錢說現(xiàn)在A股市場上的電廣傳媒、廣電股份、海南航空、南京中商都是從STAQ或NET摘牌的企業(yè)。

但老錢今天的談話火藥味很濃,有的話出自北京胡同里的小混混之口才不奇怪。他說,這是被市場逼的。

1992年底開戶,1993年9月老錢才開始第一筆交易。其間STAQ系統(tǒng)有過一段好行情,股價平均翻了一番,當(dāng)時投資者也不多,老錢開戶的京聯(lián)營業(yè)部有200個戶頭,資金量多在300萬至500萬之間,STAQ市場所在的大廈里營業(yè)部總共有40—50家。上市的股票有10只,還有30家發(fā)行了,還沒上市。那時投資理念很規(guī)范,不講投機,市盈率都在10倍左右。

老錢在京聯(lián)開戶前,還專門打聽這里的情況以防不測,這個營業(yè)部高級管理人員都是聯(lián)辦的,與沈陽間還開通了一條交易線路。

打個平手出來了

1993年5月份這波行情一起來,STAQ市場的影響就大了,當(dāng)時《證券市場周刊》有專門的市場股評,出名的一個叫小東,后來得肝癌死了,還有一個叫求實,就是現(xiàn)在和訊的張明星。電臺每天下午4:15還有專門的股評。表面上看還是很規(guī)范的。

股評從股價10多塊錢就開始說長線投資。所以老錢的第一筆交割單上就是3塊多買了“長白計算機”,這只股票10配9,還買了一只“玉柴”。老錢一買就套,股價一直下跌,大家還一直堅守。在1993年上海跌到300多點時,這里大部分股票跌破面值一元錢。

可股評和電臺還是一個勁地叫長期投資,長期投資,而且大家對這個市場還有信心,要等發(fā)展的時機。

但1994年5月份NET強行上市兩只股票,一下子引起市場警覺,上市的兩只股票交易了一天,第二天證監(jiān)會就讓其停牌。STAQ系統(tǒng)也出了公告,有10只股票準(zhǔn)備上市,大家又來了希望,這個市場還能生存,還能發(fā)展,但后來,這個希望還是被無情地碾碎了。

除了1993年5月有一波行情外,STAQ市場一路下跌,不少基金也深套其中,普通投資者套住了,除了割肉斬倉或逢低吸納,攤低成本外,一些營業(yè)部開始放口子,讓自然人進來,“到后來,只要有錢就可以開戶”,這是市場走向不規(guī)范的第一步。

而伴隨宏觀調(diào)控、整頓金融秩序,不少營業(yè)部資金十分緊張,挪用客戶保證金十分普遍,銀根一緊,風(fēng)險就暴露,這是錯誤的第二步。

但幾乎所有的投資者的命運都是買入、套住、割肉;逢低吸納,攤低成本;再套、再割、再補,老錢說有位離退休老人30萬元實了10萬股股票,最后每股跌到0.28元,幾年下來90%的本金被市場吞噬了。

為什么一個市場跌起來沒有回頭路呢?應(yīng)該說任何一個市場都有漲有跌,有波動,這種波動才會創(chuàng)造機會,老錢說不出具體的原因,只知道最后由于市場交投十分低迷,各個營業(yè)部報單的人都沒了,也不接納新的開戶,私下里催老客戶清倉離場,最致使命的是市場盛傳王莉(聯(lián)辦財務(wù)部負責(zé)人)攜巨款潛逃,使市場恐慌氣氛到了極點。

老錢為什么能打了個平手出來,他讓我關(guān)掉了采訪機,說這個市場里十個莊有8個是鐵哥們,虧誰也不會虧個人。老錢還說了一筆“天上掉下的金蛋”,一天,海航的成交價在2.8元左右,突然出現(xiàn)一筆10萬股2.1元的賣單,由于老錢開戶的這家營業(yè)部內(nèi)有一條直線,比別的臺快四秒,老錢一下子把這10萬股神秘賣單吃進,5分鐘后,交易價格恢復(fù)到2.65元,而STAQ系統(tǒng)可以T+0,沒有漲跌停板,5分鐘內(nèi),老錢賺了好幾萬,老錢懷疑那是莊家從公家倉位往個人自己戶頭偷籌碼,不小心被快手老錢截獲了。到后來,這種手法很普遍,盤面上不時就出現(xiàn),虧了公家,肥了個人。

但人算不如天算,STAQ系統(tǒng)指數(shù)一頭往下栽,掉進深淵,像上市的第一只股票“恒通”,1993年最高到11.5元,到1999年2月跌至0.11元,其它股票走勢如出一轍。

都是海航的錯?

把STAQ和NET市場投資者的損失一計算,恐怕不亞于美國1929年大危機和1987年股災(zāi)的損失。亞洲金融危機時,一些股市恐怕還沒跌到這個程度。

但老錢罵這個市場一是后來1.8元價格把3塊多買的海航賣了,因為當(dāng)時限制三天內(nèi),沒有其它辦法,想先認賠出局再說,但海航后來上了A股,如果不賣就可以發(fā)一筆大財;二是那時利息高,買國債也有百分之十幾,六年下來保本出來就等于虧了,老錢說的也就是機會成本太大了。

我問老錢假設(shè)海航不上A股,會不會引起市場怨恨時,老錢認為不會,認賭服輸,一是買股票的人都知道有風(fēng)險,二是只要市場有公理,投資者尤其是中小投資者都是理智和理性的。

現(xiàn)在不起眼的老錢股東賬戶里有370多萬資金在運作,只有很少量的買股票,大多數(shù)買了證券投資基金,在STAQ系統(tǒng)六年磨練造就的攤低成本法在A股市場得到充分發(fā)揮,1.1元買的證券投資基金,現(xiàn)在成本攤低到兩毛八,老錢說2001年3月份前,成本降到零,也就是盈利100%。

對于長線投資,老錢說最怕聽這個詞,曾經(jīng)崇尚業(yè)績、堅持投資的STAQ理念毀滅了,曾經(jīng)的老錢“變得更加投機”,變得“不相信任何的承諾。”

中午飯,老錢自己要了一小瓶高度“二鍋頭”,喝完了還要了一瓶啤酒,基本不吃菜,四個小時后,老錢走在北方刺冷的寒風(fēng)中,搖搖晃晃……

走前,老錢罵海航老總陳峰,借著酒勁說胡話:陳峰回北京要讓STAQ市場的人碰著了,準(zhǔn)沒有好收場。

望著老錢的背影,我希望他是真的喝醉了。

“海航”替罪

去年春節(jié)去海南,海航的服務(wù)印象很深,沒想到,海航與STAQ系統(tǒng)的投資者結(jié)怨這么深。

從好幾個網(wǎng)站瀏覽海航的消息,關(guān)于海航與STAQ之間關(guān)系的很少。

但1998年海航從STAQ摘牌,激起眾怒,據(jù)說海航全國各地的營業(yè)部遭到投資者襲擊。

北京有300多人從STAQ游到證監(jiān)會,要求討說法,甚至有人打出“殺陳峰,炸海航”的極端標(biāo)語。可見當(dāng)時事態(tài)激化的程度,1000多名投資者聯(lián)名發(fā)誓:永不坐海航的班機。

投資者老錢說陳峰玩了不少北京人,他本人也是北京人。海航當(dāng)初發(fā)股票,一元錢一股也沒人買,北京的一幫朋友幫了忙。大家又都是從STAQ市場高價買的,有一位知名房地產(chǎn)企業(yè)老總與陳峰關(guān)系很好,一下子買了300萬股,也是在最后時刻1.8元被“標(biāo)購”走了。

回過頭來看,海航承擔(dān)了不少STAQ系統(tǒng)的仇債有些替罪羊的味道。

《十年中國法人股市場沉浮錄》里這樣描述海航:

海南航空公司在1989年成立之初,是典型的“貧血兒”,靠著募集的2.5億股本金為信用,海航拿到了6億多元的貸款,此后又引進外資2500萬美元,在國內(nèi)發(fā)行B股和A股。十年間,海航從1000萬元起家,已擴張成資產(chǎn)規(guī)模達50多億元的巨人,躋身中國十大航空公司之列。應(yīng)該說,海航創(chuàng)造的奇跡得益于一系列漂亮的資本運作,而法人股市場投資者也是自愿獻血者。

包括老錢在內(nèi)的投資者那時“公習(xí)調(diào)研”很認真,分析來分析去,公認海航是個好公司,成長性好,分配也不錯,投資者大多選擇長線投資,堅定持有,股價也逐步上升,成為STAQ市場上的龍頭。

老錢們的說法是海航在STAQ系統(tǒng)摘牌的前三天,突然指定一家叫“琪興”的公司和一家大連的外資公司以1.8元在6月23日至26日間標(biāo)購在STAQ中的流通法人股。此時,海航已從最高時的4.5元跌至1.5元,最低打到1.2元,包括老錢在內(nèi)的1/3的投資者將高價買的海航出手給琪興,但不久便傳出海航要上A股市場的消息。

規(guī)范,信息披露不充分,在標(biāo)購前沒有足夠的時間間隔發(fā)公告,也沒經(jīng)股東大會公告就上A股,使本身損失慘重的投資者失去了一次翻本的機會。而且標(biāo)購價格有欠公道,當(dāng)時海航凈資產(chǎn)2.05元/股,加上半年未分配利潤0.15元,標(biāo)購價至少應(yīng)在2.2元之上。其三,海南琪興與海航為關(guān)聯(lián)公司,不具備標(biāo)購資格。

投資者最早利用的是法律武器,這使琪興“乘人之危的計謀”沒有得逞,這在海航后來的公告中可以看出,琪興在1998年6月23日至26日標(biāo)購的4189.51萬股,不能隨A股上市,3年后也不準(zhǔn)上市,盡管當(dāng)初這家公司表示購買股份是對海航的長期投資,只不過沒想到在看得見的未來不能上市套現(xiàn)獲利。

海航其實只是STAQ系統(tǒng)投資者的出氣筒。

STAQ市場和NET市場分別從1993年5月的241點和225點的高位反轉(zhuǎn)而落,到關(guān)閉之時,一直跌跌不休,投資者看不到賺錢的示范效應(yīng),不能從中同經(jīng)濟的增長中獲取回報,上市公司當(dāng)然也不會熱心來這里籌資,低迷的市道,使券商無暇顧此,而政策面的不確定性及市場各方累積的風(fēng)險使這個市場命運十分短暫。

最近,有一篇文章被原STAQ市場投資者樂道———《十年股市,國家是最大贏家》。

但國家股、法人股的流通成為中國證券市場世紀(jì)之痛。這個傷疤不能揭,一揭A股市場就恐慌,不揭,中國股份制改革,永遠只能處在規(guī)范發(fā)展階段,什么同股同權(quán)、同股同利、公正、公平、公開等證券市場最基本的原則無法確立。

公股不流通,所謂的現(xiàn)代企業(yè)制度、完善的公司治理結(jié)構(gòu)均是空話。

權(quán)力失去監(jiān)督就會產(chǎn)生腐敗、公司沒有監(jiān)督受害的是投資者的口袋。

好在像STAQ系統(tǒng)投資者現(xiàn)在也已看到:上市公司那么多,投資者隊伍那么大,一股不可抗力形成。

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