21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道  2025年上半年A股正式收官，從市場表現來看，主要股指全線上漲。其中滬指漲2.76%，北證50指數大漲39.45%一度創出歷史新高。從板塊來看，上半年題材概念獲資金追捧，DeepSeek概念、人形機器人、創新藥等多個熱點輪番活躍，市場結構性機會不斷。

在上半年A股結構性行情背后，股票型基金發行規模大幅上升。據Wind統計，截至6月30日，今年上半年公募基金行業一共新成立了663只基金（以基金成立日為準，下同），同比增長6.25%；發行份額合計達到5267.68億份，同比下滑20.18%。雖然總發行規模不及去年同期，但局部回暖態勢已現。今年前6個月，股票型基金的發行數量、發行規模分別同比增長了67.5%、180.2%，其中，ETF、指數增強等被動產品貢獻了絕大部分增量。

“2025年以來，公募基金發行市場呈現出股票型基金，尤其是指數產品強勢崛起的趨勢，基金公司加速布局細分主題指數產品，但單只基金募集規模則趨于壓縮。同時，公募FOF與REITs等特色產品持續擴容，QDII基金發行規模翻倍。”晨星（中國）基金研究中心總監孫珩向21世紀經濟報道記者指出。

局部回暖

2025年前6個月，在公募基金發行市場上，指數型產品無疑是最大贏家。

來自Txmrt基金評價助手的統計數據顯示，今年上半年，新成立的純指數股票基金共有483只，合計發行份額1445.84億份；新成立的指數債券基金共有45只，合計發行份額661.61億份，這兩類基金的發行規模分別排在第一、第三名。

此外，按照傳統分類看，今年前6個月，股票型基金的發行數量遙遙領先，但債券型基金的發行份額仍排在第一位。

具體而言，據Wind統計，截至6月30日，今年上半年新成立的股票型基金、債券型基金、混合型基金數量分別為382只、124只、109只，排名前三；此外，上半年發行份額排名前三的基金類型，依次為債券型基金（2469.98億份）、股票型基金（1861.99億份）、混合型基金（514.87億份）。

對比去年同期，可以看到，2025年上半年，公募基金發行市場呈現局部回暖態勢。

一方面，股票型基金的發行大幅修復，混合型基金的發行規模亦有增長；另一方面，債券型基金的發行數量、規模均呈現下滑態勢。

具體而言，據Wind統計，今年上半年，股票型基金的發行數量、發行規模分別同比增長了67.5%、180.2%，其中，ETF、指數增強等被動產品貢獻了絕大部分增量；混合型基金的發行數量同比減少了22.7%，但發行規模同比增長了17.5%；而債券型基金的發行數量、發行規模均分別同比下滑了39.2%、53.9%。

“上半年股票型基金發行回暖，主要是因為政策紅利釋放，監管推動 ETF 互聯互通擴容等降低了投資者參與門檻，同時上半年 A 股走出結構性行情，人工智能等主題輪番活躍，權益類產品賺錢效應顯現，吸引了投資者申購股票型基金，尤其是指數產品。”孫珩分析道。

并且，孫珩指出，債券市場在低利率環境等因素影響下，吸引力有所下降，導致債券型基金發行遇冷。

天相投顧基金評價中心有關人士亦指出，權益類市場的回暖、監管與政策層面鼓勵權益類基金發展，增強了市場信心。反觀債券市場，由于前期漲幅較大，相較于權益資產的性價比已經有所降低。這些原因都可能推動基金發行市場表現出“股強債弱”特征。

不過，從單只基金看，債券型基金的“號召力”相對較強。截至6月30日，今年上半年，發行規模排名前十的基金中，有8只債券型基金（包括指數型債券基金）。

創新產品有亮點

值得注意的是，今年上半年，公募創新產品的發行出現不少亮點。

Wind數據顯示，截至6月30日，2025年以來，公募基金行業新成立了30只FOF，合計發行規模達到327.52億份，為去年同期的5倍以上。

其中，東方紅盈豐穩健配置6個月持有FOF的發行規模超過65億份，它不僅是6月內發行規模最大的一只基金，也是年內發行規模最大的一只FOF；年內發行規模排名第二的FOF為富國盈和臻選3個月持有，發行份額60.01億份。

并且，這兩只FOF也是年內發行規模最大的兩只公募產品。

此外，今年上半年，公募基金行業新成立了8只QDII基金，合計發行份額45.32億份，同比增長了54.1%；新成立了10只REITs基金，合計發行份額48億份，較去年的54億份略有下滑。

另外，值得一提的是，雖然今年前幾個月，指數型基金在發行市場上風光無限，但近期，伴隨業績向好，主動權益基金的發行也呈現出轉暖的跡象。

以混合型基金為例，據Wind統計，2025年6月，公募基金行業新成立了40只混合型基金，發行份額283.48億份，創下自2023年6月以來，單月最高發行記錄。而此前兩個月，2025年4月、5月，混合型基金的發行規模僅有31.85億份、29.52億份。

受訪人士指出，接下來，主動權益基金發行有可能進一步升溫。

孫珩分析，一方面，隨著A股市場回暖，主動權益基金業績有所提升，賺錢效應顯現，吸引投資者申購。另一方面，科技等主題行情活躍，相關主動權益基金受到青睞，且主動權益基金規模和股票倉位已呈持續回升態勢，市場對其配置需求有望繼續增加。

天相投顧基金評價中心有關人士則談道，自2022年以來，主動權益基金的超額收益表現相對不佳。以積極股票投資基金為例，其2022年至2024年表現弱于滬深300指數。考慮到2022年至2024年公募基金較為偏愛的大盤成長股表現不佳，但自2025年以來相關標的已經有所回暖，未來隨著市場行情的企穩，主動權益基金的發行可能逐步回暖。

“但值得注意的是，如果主動權益基金不能夠表現出較為穩定的超額收益，可能未來市場對被動權益基金的認可將進一步提升。”他指出。

整體上，該人士認為，從近年來的趨勢以及今年以來的發行情況看，市場呈現主動權益基金企穩，被動權益基金發行規模增長較快，主動債券基金發行速度減緩的狀態。

事實上，不只是基金發行市場，基金公司布局產品的邏輯也在發生變化。

記者了解到，當前，部分大型基金公司將寬基ETF、科技主題、紅利主題等作為重點布局方向。其中，對于熱門賽道的布局，基金公司不會只局限于指數產品或主動管理產品，而是會同步推進多個類型的產品，以滿足不同投資者的需求。

另外，主打特色化發展的基金公司正在加大力度拓展多資產策略、FOF產品。

在業內人士看來，隨著基金公司不斷加大產品創新的力度，公募基金發行市場有望呈現多點開花的態勢。