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中礦資源“豹變”: 主力礦山Bikita鋰礦達(dá)產(chǎn),抵御鋰價(jià)下跌能力大增

2023年11月10日 18:04   21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP   董鵬

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者  董鵬  成都報(bào)道

中礦資源(002738.SZ),是今年前三季度“唯二”實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的鋰鹽企業(yè),其中關(guān)鍵便在于自有礦的逐步放量。

11月9日晚間,中礦資源公告,公司接到旗下Bikita通知,位于津巴布韋的200 萬(wàn)噸/年(透鋰長(zhǎng)石)改擴(kuò)建項(xiàng)目和200 萬(wàn)噸/年(鋰輝石)建設(shè)項(xiàng)目,已經(jīng)達(dá)到項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)劃的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量,實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)。

于公司而言,以上項(xiàng)目將每年分別提供30萬(wàn)噸的透鋰長(zhǎng)石精礦、30萬(wàn)噸的鋰輝石精礦,這與公司短期的鋰鹽端產(chǎn)能高度匹配。

加上預(yù)計(jì)今年四季度投產(chǎn)的3.5萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目,中礦資源短期內(nèi)也將形成6.6萬(wàn)噸/年電池級(jí)鋰鹽產(chǎn)能,這在當(dāng)前階段而言已經(jīng)屬于業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)。

要知道,截至2022年末,天齊鋰業(yè)的鋰鹽總產(chǎn)能尚不過(guò)6.88萬(wàn)噸。

更為重要的是,當(dāng)前鋰價(jià)正處于下降,如果后續(xù)碳酸鋰進(jìn)一步下跌,國(guó)內(nèi)的高成本鋰鹽產(chǎn)能面臨出清風(fēng)險(xiǎn)。

反觀中礦資源,其單位成本至少在礦石提鋰企業(yè)中將叫具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),抵御周期下行的能力強(qiáng)于絕大多數(shù)同行。

鋰精礦、鋰鹽產(chǎn)能高度匹配

中礦資源的鋰礦項(xiàng)目,以津巴布韋Bikita項(xiàng)目、加拿大Tanco項(xiàng)目為主。

其中,Bikita項(xiàng)目是此前非洲唯一規(guī)模化生產(chǎn)鋰礦的礦山,探獲的保有鋰礦產(chǎn)資源量折合 84.96萬(wàn)噸LCE,去年2月中礦資源完成了對(duì)該項(xiàng)目的收購(gòu)。

隨后不久,公司董事會(huì)審議通過(guò),將原計(jì)劃的Bikita鋰礦120萬(wàn)噸/年(透鋰長(zhǎng)石)改擴(kuò)建工程生產(chǎn)能力,增加至200萬(wàn)噸/年,計(jì)劃投資額的差值部分由上市公司自有資金補(bǔ)齊。

同年5月開始,中礦資源的再融資項(xiàng)目再次通過(guò)審議,募集資金便是用于以上Bikita鋰礦的改擴(kuò)建和新建的200萬(wàn)噸,以及春鵬鋰業(yè)的3.5萬(wàn)噸高純鋰鹽項(xiàng)目等。

到今年7月上旬,上述兩個(gè)Bikita鋰礦項(xiàng)目先后投料生產(chǎn)。

“津巴布韋當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年9月7日,公司所屬津巴布韋Bikita礦山首批10000 噸鋰輝石精礦粉開始發(fā)運(yùn)回國(guó),以供給公司正在建設(shè)的3.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線原料需求,標(biāo)志著Bikita礦山的鋰輝石生產(chǎn)線已能夠穩(wěn)定供應(yīng)鋰輝石精礦粉。”中礦資源10月底電話會(huì)議指出。

另?yè)?jù)公告,Bikita鋰礦200萬(wàn)噸/年(透鋰長(zhǎng)石)改擴(kuò)建工程項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年產(chǎn)化學(xué)級(jí)透鋰長(zhǎng)石精礦30萬(wàn)噸;Bikita鋰礦200萬(wàn)噸/年(鋰輝石)建設(shè)工程項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)年產(chǎn)鋰輝石精礦30萬(wàn)噸。

需要指出的是,透鋰長(zhǎng)石精礦的Li2O含量略低于鋰輝石精礦。

去年8月,Bikita礦山首批透鋰長(zhǎng)石精礦的Li2O含量為3.5-4%,其鋰輝石精礦的 Li2O含量預(yù)計(jì)可達(dá)到5.5%。

相應(yīng)的,上述兩個(gè)項(xiàng)目的原料的消耗產(chǎn)出比例,存在一定差異。

“一般情況下,鋰輝石精礦約7-8噸生產(chǎn)1噸電池級(jí)碳酸鋰,透鋰長(zhǎng)石精礦約11-12噸生產(chǎn)1噸電池級(jí)碳酸鋰。”中礦資源指出。

即便按照12:1、8:1較高的原料消耗比例估算,30萬(wàn)噸透鋰長(zhǎng)石精礦、30萬(wàn)噸鋰輝石精礦,也可以生產(chǎn)2.5萬(wàn)噸、3.75萬(wàn)噸的高純鋰鹽。

反觀中礦資源的鋰鹽產(chǎn)能,現(xiàn)有2.5萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能、0.6萬(wàn)噸電池級(jí)氟化鋰產(chǎn)能,加上預(yù)計(jì)四季度投產(chǎn)的春鵬鋰業(yè)3.5萬(wàn)噸產(chǎn)能,公司合計(jì)鋰鹽產(chǎn)能為6.6萬(wàn)噸。

這意味著,僅僅依靠Bikita礦山,便足以滿足中礦資源中短期內(nèi)的鋰鹽原料所需,進(jìn)而幫助公司成為國(guó)內(nèi)極少數(shù)鋰精礦、鋰鹽產(chǎn)能高度匹配的一體化企業(yè)。

成本仍存小幅下降空間

雖然當(dāng)前缺少準(zhǔn)確的成本數(shù)據(jù),但是參照歷史和同業(yè)公司成本來(lái)看,中礦資源生產(chǎn)成本可能還有一定的下降空間。

根據(jù)定期報(bào)告披露的營(yíng)業(yè)成本、銷量數(shù)據(jù)計(jì)算,2022年中礦資源鋰鹽生產(chǎn)成本在12.1萬(wàn)元/左右。

今年上半年,該公司原料自給率由2022年的19.43%提升至75.88%。

同期,公司鋰鹽9740.76噸,按產(chǎn)品劃分的“新能源原料開發(fā)與利用業(yè)務(wù)”項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本為92282萬(wàn)元。照此估算,上半年中礦資源的鋰鹽單噸成本,已經(jīng)由去年的12.1萬(wàn)元降至9.47萬(wàn)元。

也正是得益于成本端的下降,中礦資源也成為了今年極少數(shù)實(shí)現(xiàn)毛利率、凈利潤(rùn)逆市增長(zhǎng)的鋰業(yè)公司。

再看原料100%或接近100%自給的同業(yè)公司,按照以上同樣方法估算,天齊鋰業(yè)、永興材料2022年的平均生產(chǎn)成本,分別為每噸6.1萬(wàn)元和5.5萬(wàn)元,處于礦石提鋰行業(yè)上市公司的前兩位。

不難看出,隨著后期中礦資源原料自給率提升至100%,仍然不排除其生產(chǎn)成本進(jìn)一步小幅下降的可能。

實(shí)際上,通過(guò)上游收購(gòu)鋰礦資源來(lái)打造一體化鋰鹽產(chǎn)能,早已經(jīng)成為本輪景氣周期中絕大多數(shù)鋰鹽企業(yè)的共同選擇。

以雅化集團(tuán)、盛新鋰能為例,均為外采原料性企業(yè),今年成本端抬升明顯,并對(duì)其盈利能力構(gòu)成壓力,此前這兩家公司也已經(jīng)分別宣布其鋰礦項(xiàng)目建成投產(chǎn)或者試生產(chǎn)。

不過(guò),考慮到原料、鋰鹽的匹配程度,以上公司仍然難以實(shí)現(xiàn)原料的完全自給,這也是中礦資源等企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。

放在2021年、2022年的上漲周期中,全行業(yè)整體盈利,成本優(yōu)勢(shì)無(wú)非是決定了各家企業(yè)賺多賺少的問(wèn)題。

但是,當(dāng)前鋰價(jià)處于下跌趨勢(shì)中,在電池級(jí)碳酸鋰15萬(wàn)元/噸左右的市場(chǎng)環(huán)境下,已經(jīng)有部分高成本鋰鹽廠率先虧損,成本將關(guān)乎企業(yè)的生死。

如果后續(xù)鋰價(jià)繼續(xù)走低并持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,虧損企業(yè)數(shù)量將相應(yīng)增加,同時(shí)高成本鋰鹽廠在長(zhǎng)期虧損后也將密集減產(chǎn)、停產(chǎn),產(chǎn)能面臨出清的風(fēng)險(xiǎn)。

屆時(shí),能夠成功穿越行業(yè)低谷的企業(yè),可能只剩下低成本的鹽湖提鋰企業(yè),以及鋰精礦高度自給的礦石提鋰企業(yè)。

從上述角度來(lái)看,中礦資源Bikita項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放節(jié)點(diǎn),確實(shí)來(lái)得非常及時(shí)。

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