21世紀經濟報道記者肖夏
上周（10月9日-15日），行業焦點聚焦兩大行業盛會，第109屆秋季糖酒會和第19屆中國國際酒業博覽會一南一北分別在上海、深圳舉行，展會規模雙雙創下新高。從現場熱度和嘉賓發言來看，觀展熱情比春糖會有所下滑，最受關注的白酒行業下半年仍然面臨較大挑戰，反映到資本市場上，釀酒板塊再度下跌，中證白酒指數周內下跌超3%。
酒企動態
飛天茅臺酒啟用全新防偽體系
貴州茅臺（600519.SH）官方宣布，為推進產品防偽升級，營造放心購買、舒心使用的茅臺酒消費環境，歷時數年研發的貴州茅臺酒新防偽體系10月16日正式啟用，采用新防偽體系的產品將陸續在全國范圍內上線。
在保持茅臺酒品質內涵和品牌形象不變情況下，采用全新基材和技術進行升級迭代，在防偽識別和溯源查詢使用上作了調整改變，并使用新防偽膠帽，消費者可以簡易便捷、快速有效地識別茅臺酒真偽，溯源信息查詢也更豐富、通暢。
在產品外觀包裝上，新防偽膠帽外觀顏色為朱紅色，表面光滑；老防偽膠帽表面為亞珠光紅色，表面呈磨砂狀；膠帽帽身圖文有差異，新防偽膠帽帽身為祥云圖案、“MOUTAI”“KWEICHOW”“貴州”“茅臺”字樣；老防偽膠帽帽身為“貴州茅臺”“MOUTAI”字樣；新防偽膠帽為向左撕拉開啟，老防偽膠帽為向右撕拉開啟；新防偽膠帽的設計最大程度杜絕回收膠帽制假的行為。
在防偽識別功能上，瓶口膠帽疊加使用了國內多重高壁壘的光學、油墨等防偽技術，解決老防偽膠帽需要借助識別器、識別難、識別繁等問題。消費者在購買產品后，不用借助任何專用防偽識別設備，通過肉眼參照“防偽溯源方法介紹說明書”即可簡單識別真偽。
在產品溯源渠道上，核心防偽部位瓶口膠帽載入高端防偽識別技術RFID芯片溯源電子標簽，消費者可通過“i茅臺”App進行溯源操作。
ST通葡稱不會從事白酒生產業務，股價下跌
9月28日，ST通葡（600365.SH）發布公告，公司及子公司將逐步停止電子商務中的白酒銷售業務，未來將重點發展葡萄酒業務，以及非白酒類消費品電子商務業務。ST通葡表示，不會從事白酒生產業務。國慶后ST通葡在10月9日繼續上漲后，10日、12日、13日均出現下跌。
21點評：ST通葡是*ST西發后又一只近期備受散戶追捧的酒類股，投資者押注的同樣是白酒業務注入的機會，節前的公告直接否認了外界猜想。不過從股價表現來看，公告發出后ST通葡股價有漲有跌，資金的博弈還未明朗，其另一懸念在于能否摘帽，這是一些投資者選擇繼續持有的原因。
郎酒今年前三季度掃碼出貨量超上年全年
郎酒的營銷數據顯示，郎酒2023年前三季度商家掃碼出貨數據超過2022年全年。去年郎酒官宣含稅銷售收入超過200億元。
重慶啤酒：樂堡啤酒上半年銷量同比增長
10月10日，重慶啤酒（600132.SH）在投資者互動平臺表示，2023年上半年樂堡銷量同比去年有所增長。樂堡品牌在上半年通過打造“吉時行樂”的春節IP活動拉開序幕，在夏天緊接攜手代言人GAI周延和早安推出WHYNOT新宣傳片，同時繼續貫徹音樂營銷，贊助“中國說唱巔峰對決”綜藝節目，聯合眾多說唱歌手推出多首單曲，持續加強樂堡跟年輕消費者的聯結。
順鑫農業下調房地產業務賣價
10月10日，順鑫農業（000860.SZ）公告，經管理層研究決定，公司向北京產權交易所申請重新掛牌轉讓北京順鑫佳宇房地產開發有限公司100%股權項目，并將轉讓底價降價2億多元再征集，調整后底價為25.1億元。
國慶期間超過14萬人到訪茅臺驛站
從9月29日至10月6日8天“小長假”期間，12家茅臺驛站總進店游客數量超過14萬人次，總銷售額超過105.74萬元。
行業要聞
秋糖會、酒博會展會規模創新高 行業調整成熱門話題
10月12日-14日，第109屆（秋季）糖酒會和第19屆上海國際酒業博覽會分別在深圳、上海舉辦。
今年上海酒博會是時隔四年再度召開，展覽面積擴大為6萬平方米，參展企業增至500家，全球各大產業代表企業集中參展。而首次落戶灣區的本屆秋糖會吸引了來自30多個國家和地區的4012家企業參展，展覽總面積21萬平方米，創下秋糖會展覽規模新高。
由于兩大展會時間重合，酒業人士只能“二選一”。21世紀經濟報道記者在上海酒博會現場注意到，包括貴州茅臺、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、西鳳酒的掌門人均有到場發言，瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、保樂力加等國內外酒企的中國區高層也均有現身，圍繞白酒行業發展、渠道建設、世界名酒價值、年輕化、年份酒等話題展開了討論，受到業內廣泛關注。
（第十九屆上海國際酒博會現場人氣，攝于10月12日開幕當天）
不過兩大展會的第一波熱點話題來自秋糖會。盛初咨詢董事長王朝成在微酒的酒業趨勢論壇上再次高調談及茅臺、五糧液等龍頭名酒面臨的挑戰，稱前9個月整體收入低于預期但基本持平，并對未來行業趨勢做出預測，認為未來白酒行業不會再有過去那么大的周期性，可能會進入低增長平臺期，相較上半年春糖會期間“白酒行業長期將進入銷量負增長、收入低增長或零增長、利潤低增長”的論調更為溫和。
秋糖會上雖然也有華潤啤酒（00291.HK）董事會主席侯孝海等大咖出現，整體上名酒在上海酒博會的陣容更齊備，對秋糖會的參展熱情相對不高。
不過就21世紀經濟報道記者的觀察和采訪來看，酒博會和秋糖會今年的熱度與春糖會的觀展熱潮有較大差距，宏觀環境對酒行業信心的影響還在持續。如果說上半年春糖會時業內對白酒行業后勢判斷還有爭論，今年酒博會、秋糖會上酒企、渠道都已經承認形勢嚴峻的現實，價格倒掛和庫存問題依舊未見明顯好轉。
五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在上海國際酒博會上向同行呼吁共同做大濃香市場蛋糕，呼吁不內卷、不內斗、不內耗。曾從欽更以“白酒行業正處于有史以來最為復雜嚴峻的發展時期”來評價當前形勢。
瀘州老窖股份有限公司黨委副書記、總經理林鋒則延續了上半年股東大會的觀點，認為管控放開以來整個白酒市場進入自由競爭期，瀘州老窖也迎來了發展的新機遇。在他看來，這一時期中國白酒企業至少有三分之二會犯錯，犯錯就是給別人機會。
除了名酒，行業份額還在進一步向產區集中。遵義市市長黃偉就在酒博會上表示，遵義正在編制完善白酒全產業鏈中長期發展規劃（2023-2025），預計到2025年遵義全市白酒總產量要達到60萬千升，產值在2500億元以上。
海外動向
軒尼詩等烈酒銷售下滑 拖累LVMH業績
10月11日，全球最大奢侈品集團路威酩軒(LVMH)發布了2023年第三季度財報：截至9月30日的三個月內，銷售額同比僅增長1%，為199.6億歐元，較上半年增速明顯放緩；有機營收增長9%，遠低于上一季度的17%，也低于分析師預期的11%，創下了今年增速新低。
2023年前三季度，LVMH的葡萄酒和烈酒部門有機收入下降了7%，至47億歐元。其中第三季度有機收入跌幅從第二季度的8%擴大至14%，至約15.1億歐元。
酒類業務的下降主要是因為烈酒品類的下滑，繼今年上半年下跌3%后，第三季度烈酒下降了14%。與此同時，葡萄酒和香檳則小幅上漲了2%。
古井貢酒·年份原漿文化研究院柏林中心成立
當地時間10月7日至9日，古井貢酒·年份原漿中國酒文化全球巡禮走進德國杜塞爾多夫，古井貢酒·年份原漿文化研究院（柏林中心）同步成立，將為古井貢酒品牌未來的國際化發展提供文化層面的專業支持，共創、共建文化優質內容。這次海外行，古井貢酒將在德國、法國和英國舉辦三場中國酒文化古井美酒全球巡禮活動。
券商觀酒
國泰君安：秋糖反饋平穩，白酒延續復蘇與分化
10月16日國泰君安研報指出，秋糖反饋平穩，白酒延續復蘇與分化，結構上高端酒與區域酒好于次高端，宴席積極與批價平穩為兩大亮點，龍頭品牌優勢凸顯、受益份額提升。
高盛證券：三大啤酒股三季度銷量持平前一年
高盛發布研究報告稱，華潤啤酒、青島啤酒及百威亞太（01876.HK）在7月至9月的啤酒銷量下跌至持平，主要因為比較基數高，而重慶啤酒則有正面增長，主要受惠地區市場旅游業增長。報告另將華潤啤酒繼續列入“確信買入”名單內，預期其今年純利增長17.9%，對百威亞太今年盈利預測則基本不變，同時預計青島啤酒今年純利增20.5%。
高盛預計，第三季內地啤酒商銷量由下跌10%至增長4.5%不等，但平均售價增長2.4%至6%，單位成本下跌0.9%至增加2%，因此持續經營EBIT增長或達5%至15%。計入沿岸地區天氣不利影響及市場競爭因素后，估計高端品牌增長4%至10%，而華潤啤酒控制成本得宜，EBIT利潤率有望有較大擴張。
華鑫證券：白酒板塊雙節動銷平淡
華鑫證券10月9日研報表示，白酒板塊，根據雙節動銷反饋，整體表現較平淡，不同場景恢復次序與價格帶消費情況帶來內部持續分化表現，符合此前預期。
從消費者投入來看，與以往注重渠道政策不同，今年在普遍高庫存壓力下，各酒企雙節前多在品牌營銷與終端互動上發力，如茅臺的多項聯名活動與雙節IP打造，五糧液的央視中秋晚會互動亮相以及成為各酒企促銷標配的消費者開瓶掃碼活動等。
從動銷表現來看，節奏慢于同期但環比改善趨勢不變，婚喜宴場景表現仍好于商務場景。
從價格帶來看，受宴席場景驅動和整體消費力影響，雙節價位帶表現與全年基本一致，中高端價位帶放量明顯，次高端價位帶整體承壓，高端批價表現為節前略下調、節后微漲，整體需求相對穩定。
從板塊內部來看，宴席消費高景氣度延續，驅動區域酒增長；送禮消費略受消費力影響但仍偏剛性，帶動頭部高端酒需求；商務場景恢復仍較慢，泛全國化次高端酒增長動力較疲軟。同時，雙節去庫存效果基本符合預期。
中信建投：雙節白酒動銷平穩
中信建投研報表示，白酒中秋國慶動銷平穩，高端及地產酒仍然占優。中秋國慶期間市場動銷較為平穩，從場景上看，宴席市場仍然表現穩健，商務場景略有恢復，由于節日假期較長外出旅游人數較多，對普通聚飲有一定影響；從市場上看江蘇、安徽等地表現仍然較強，浙江、河南等地延續節前動銷態勢；從價格帶上看，高端價格帶仍然穩健，200元左右價格帶受宴席帶動增長明顯，次高端價格帶相對較弱。酒企在渠道及消費者端的促動銷動作及費用投入力度略有增大，價格體系整體平穩，未出現明顯波動。市場預期有望回升，龍頭企業仍然占優。
華創證券：雙節宴席較節前預期更景氣
華創證券國慶后研報稱，白酒雙節符合預期，宴席景氣，動銷微增，分化延續，價盤企穩，龍頭更優。特征一是旺季更集中。今年雙節旺季窗口期縮短，節前一周回款、發貨更加密集，背后反映的是渠道及終端情緒仍然謹慎。二是分化更明顯。雙節白酒各場景、環節、區域、品牌之間分化加劇，背后是行業存量競爭加劇、擠壓增長的映射。三是戰略更趨同。雙節酒企戰略上不約而同加碼C端發力宴席，營銷端反向紅包、宴席政策、品鑒會演唱會等手段亦趨同，背后是頭部競爭更加激烈的映射，執行效率成為關鍵。
亮點一是宴席較節前預期更為景氣。多地渠道反饋雙節期間家庭聚飲及婚喜宴持續回補，同比增長15%至30%不等，同時宴席檔次及規模恢復較好，節后亦有補貨效應。二是行業價盤企穩。受益酒企的數字化監測、渠道精細化管理、挺價戰略等動作，普五批價超預期，洋河夢6+、古井古20、今世緣V3等單品批價環比略改善。三是庫存得到一定去化。雙節過后頭部酒企庫存未進一步累加。
