21世紀經濟報道記者 韓迅 上海報道

鈦白粉市場在去年處于景氣周期，產品銷售價格增長給相關上市公司帶來了不菲的收益。

日前，安納達（002136.SZ）發布2021年業績快報，報告期內，公告顯示，公司實現營業收入為20.47億元，同比增長82.49%；實現歸母凈利潤為1.85億元，同比增長184.57%。

在此之前，鈦白粉行業中的其他上市公司金浦鈦業（000545.SZ）、中核鈦白（002145.SZ）等也紛紛發布了2021年業績預增的預告。和業績增長相背離的是，鈦白粉類上市公司的股價自去年9月之后就一直處于下跌狀態。

價格上漲，業績受益

資料顯示，鈦白粉是一種重要的無機化工顏料，主要成分為二氧化鈦，目前生產工藝有硫酸法和氯化法兩種工藝路線。

我國鈦白粉工業始于20世紀50年代中期，目前是世界最大的鈦白粉生產國。

截止到2021年，全國鈦白粉產能449.5萬噸，產量在386萬噸左右。

由于供需存在缺口，鈦白粉的價格在2021年出現了增長。

Wind數據顯示，2021年1月初，全國鈦白粉均價為1.70萬元/噸，到了2021年12月末，全國鈦白粉均價達到2.07萬元/噸，漲幅為21.76%。

價格上漲直接推升了鈦白粉類上市公司的業績，安納達日前披露的2021年業績快報顯示，公司業績增長的原因之一就是“公司主營產品鈦白粉市場處于景氣周期，公司抓住市場契機，積極應對原輔材料價格上漲等不利影響，提升裝置負荷，拓寬營銷渠道，優化營銷結構，鈦白粉產、銷量較上年度分別增長20.42%、17.99%，營業收入和凈利潤較上年度分別增長66.52%、155.61%。”

同樣，金浦鈦業預計2021年歸母凈利潤為8757.82萬元–12511.17萬元，同比增長135% - 150%；中核鈦白預計2021年歸母凈利潤為11.88億元-14.26億元，同比增長150%-200%；龍柏集團（002601.SZ）預計2021年歸母凈利潤為45.77億元-57.22億元，同比增長100%-150%；寶鈦股份（600456.SH）預計2021年歸母凈利潤為5.5億元-5.8億元，同比增長51.66%到59.93%。

上述公司的業績增長原因，幾乎都是“鈦白粉市場處于景氣周期，產品供不應求，銷售價格同比有較大增長。”

行業景氣延續股價卻逆市下行

據大宗商品數據監測顯示，2022年2月，國內鈦白粉均價為2.08萬元/噸。

“2月的鈦白粉價格實際上是略有下調的。”上海某券商化工行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，目前鈦白粉市場仍以出口為主，出口訂單表現良好，“而且，國際上兩個鈦白粉企業已經明確將上調鈦白粉價格，預計短期內鈦白粉市場依舊是穩中向好的運行。”

根據百川盈孚數據，近五年以來，鈦白粉國內消費和出口量均呈上漲趨勢。2017-2021年國內鈦白粉的表觀消費量從225.9萬噸增長至247.0萬噸，漲幅為9.3%。出口量從2017年的83.1萬噸上漲至2021年的131.2萬噸，漲幅為57.9%。

“尤其是疫情之后，我國已是世界上鈦白粉產出最穩定的國家。”上述某券商化工行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，隨著出口的增加，國內市場也出現供不應求的情況，“到目前為止都是供不應求。今年，鈦白粉市場有大量新增產能投產，能否滿足國內外增長的需求，還需要僅需跟蹤觀察。”

但是，有意思的是，鈦白粉相關上市公司的股價與業績完全背離，自去年9月下旬以來一直處于下跌狀態，相關個股的跌幅幾乎都在40%、50%左右。

21世紀經濟報道記者注意到，下跌區間基本上在“2021年9月16日至2022年1月28日”之間。

例如，安納達從27.98元一直跌到13.83元，4個多月跌幅達到50.57%；金浦鈦業從6.41元一直跌到3.53元，跌幅約為44.93%；龍柏集團從38.95元一直跌到24.17元，跌幅為37.95%。

中核鈦白的股價較整個行業提前見頂，在2021年8月9日創出20.60元就一直跌到2022年1月28日的9.73元，跌幅約52.77%；寶鈦股份是2021年11月30日創出74.48元高價的，但是也同樣跌至2022年1月28日的45.58元，跌幅約38.80%。

但是，自2022年1月28日以來，鈦白粉相關上市公司的股價開始反彈，安納達、寶鈦股份在今年2月的漲幅都超過了10%。

上述券商化工行業分析師認為，2022年新增產能約為110萬噸，“鈦白粉的價格也將在新產能投產后放緩漲勢，逐步回歸至正常水平，因此今年相關個股的漲幅肯定不會有去年前三季度那么大，出現業績與股價背離的情況也屬于預期之中。”