21世紀經濟報道記者 韓迅 上海報道

多氟多（002407.SZ）是讓股民“愛恨交織”的一只股票，去年業績暴增，但是股價卻已創了6個月的新低。

1月19日晚，多氟多（002407.SZ）發布2021年業績預告，公司實現歸母凈利潤12.3億元—13.3億元，同比增長2429.70%—2635.37%，而2020年多氟多的歸母凈利潤僅為0.49億元。

業績如此大增，多氟多認為主要原因是：“以六氟磷酸鋰為主的新材料產品市場需求旺盛，公司相關產品的新增產能逐步釋放，產能利用率達到較高水平，盈利能力大幅提高。”

但是，多氟多的股價在1月19日最低跌至38.60元，這是自2021年7月9日以來的新低。

產品價格漲了近8倍

資料顯示，“六氟磷酸鋰”是鋰電池的四大關鍵材料（正極、負極、隔膜、電解液）之一，是鋰電池電解液的主要原料。含有六氟磷酸鋰的電解液是鋰電池所必需的電解質種類中性能最好的，因此是大多數鋰電池下游廠商的首選。

2020年7月以來，新能源汽車的銷量暴漲，導致對鋰電池的需求量大增，從而逆向推升了六氟磷酸鋰的價格上漲。

數據顯示，2020年7月初，六氟磷酸鋰的市場均價為6.95萬元/噸。到了2021年1月初，六氟磷酸鋰的市場均價達到11.25萬元/噸，到了12月31日，六氟磷酸鋰的市場均價達到56.50萬元/噸。

21世紀經濟報道記者了解到，2022年1月19日最新的數據顯示，六氟磷酸鋰的價格已經漲至59萬元/噸，較2021年12月末56.5萬/噸上漲了4.42%，較2020年7月初的6.95萬元/噸已經上漲了748.25%，堪稱“材料之王”。

多氟多從2006年開始研發六氟磷酸鋰，2010年上市時已經完成了中試生產線的建成投產，并在2011年完成了200噸六氟磷酸鋰項目建設。到2014年，多氟多成為了國內六氟磷酸鋰的龍頭企業。

正是受益于六氟磷酸鋰的市場報價一路躥升，多氟多在去年的業績出現了爆發性增長。

2021年前三季度，多氟多的歸母凈利潤為7.37億元。此次披露的2021年業績預告顯示，多氟多歸母凈利潤12.3億元—13.3億元，這意味著該公司去年第四季度的單季度歸母凈利潤約6億元。

近6個月股價創出新低

六氟磷酸鋰有固態與液態之分，多氟多的生產的六氟磷酸鋰產品是結晶狀的固體。

在2021年12月7日接待機構調研時，多氟多表示，“相對液態產品而言，固態的六氟磷酸鋰純凈度更高、品質更穩定，在封裝時充入惰性氣體保持良好密封，方便遠距離安全運輸。基于以上特點，固態狀的六氟磷酸鋰應用場景更加廣泛，可以滿足所有主流電解液企業的需求，也符合多數鋰電池客戶對電解液材料的定制化需求。”

據21世紀經濟報道記者了解，多氟多2021年底的六氟磷酸鋰的產能約為2萬噸/年，全年預計出貨1.3-1.4萬噸左右。

根據多氟多的擴產規劃，截至2022年底擬新增產能4萬噸，全年產銷量計劃達到3-3.5萬噸。2023年以后將根據市場需求陸續釋放新增產能。

光大證券預計，多氟多2021-2023年六氟磷酸鋰的產能分別為1.5、4.5、6萬噸/年，實際銷量分別為1.2、3、4萬噸。

盡管六氟磷酸鋰的價格自去年以來一直在漲價，但是多氟多的股價卻在去年10月下旬就開始下跌了。

2021年1月初，多氟多從20.03元起步，一路上漲至10月27日的66.20元，股價漲幅達到230.50%。但是從2021年10月27日之后，多氟多的股價就一路下跌。

2022年1月19日，該多氟多已經跌至38.95元，盤中最低跌至38.60元，較66.20元已經下跌了41.69%，幾乎快要“腰斬”。

21世紀經濟報道記者注意到，多氟多股價上一次出現38.60元的價格，還是在2021年7月9日，也就是說這個價格已經創出了6個多月以來的新低。

光大證券認為，多氟多的股價上漲的催化因素有三點，“一是，公司規劃新能源材料產能正式落地，業績釋放；二是，電子化學品產能作出進一步規劃；三是，新能源及半導體行業利好政策出臺。”

目前來看，這三點“催化劑”還都不具備條件，因此多氟多的股價下跌也在情理之中。

有市場觀點認為，從需求端來看，據業內統計2021年全球六氟磷酸鋰需求7.26萬噸，預計到2025年六氟磷酸鋰的需求量將達到36.56萬噸。從供給端來看，2021年全球六氟磷酸鋰有效產能約6.86萬噸，供需矛盾在很長時間內或將持續。

在認同市場觀點的同時，光大證券還認為，短期內六氟磷酸鋰的供需錯配的態勢將持續，但是長期存在擴產過剩的問題。短期內，多氟多的六氟磷酸鋰板塊的業績增量顯著；長期來看六氟磷酸鋰供需錯配程度改善，價格回歸理性，廠商盈利的差異化將更多聚焦于成本端，多氟多憑借強大的技術實力和氟化工一體化布局優勢有望獲取超額收益。

因此，光大證券給予多氟多2022年約33倍 PE，對應目標價74.25元，維持“買入”評級。

按照多氟多1月19日的38.95元收盤價計算，距離光大證券的目標價還有90%的上漲空間，只是這一目標價能否兌現。