南方財(cái)經(jīng)全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報(bào)道  工業(yè)和信息化部、市場(chǎng)監(jiān)督管理總局近日聯(lián)合印發(fā)《電機(jī)能效提升計(jì)劃（2021-2023年）》，提出到2023年高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到1.7億千瓦，在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到20%以上，多個(gè)券商認(rèn)為，這或?qū)?huì)大力拉動(dòng)對(duì)稀土的需求。

發(fā)改委印發(fā)《推進(jìn)資源型地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展“十四五”實(shí)施方案》。方案堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，推進(jìn)資源型地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，提出加大石油、天然氣、銅、鉻、鎢、稀土、晶質(zhì)石墨等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源勘查，做好重要礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略接續(xù)。

多個(gè)消息面的利好，疊加基本面向好，截至11月23日午盤，稀土板塊上漲2.47%，稀土永磁板塊上漲2.70%.

近幾個(gè)月以來，整個(gè)有色金屬行業(yè)板塊大幅跑贏滬深300。

電機(jī)能效提升或帶動(dòng)下游需求大增

浙商證券認(rèn)為，根據(jù)最新政策提到的電機(jī)能效提升，電機(jī)廣泛應(yīng)用于冶金、電力、石化、煤炭、礦山等領(lǐng)域，凡需要將電能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能或?qū)C(jī)械能轉(zhuǎn)化為電能的地方都必須用到電機(jī)，而工業(yè)類的泵、風(fēng)機(jī)、壓縮機(jī)等產(chǎn)品在社會(huì)生活中應(yīng)用極為廣泛，是社會(huì)耗電量的重要組成部分，所以該類產(chǎn)品的用電效率很大程度上關(guān)系到社會(huì)整體的電能使用效率。電機(jī)能效提升計(jì)劃有望帶動(dòng)輕稀土下游需求增速達(dá)到20%。

未來的電機(jī)需求主要分為兩個(gè)方面：一是增量需求，即每年新增的電機(jī)需求；二是存量需求，即把舊電機(jī)替換為新電機(jī)，特別是高效節(jié)能電機(jī)替換傳統(tǒng)電機(jī)。根據(jù)國際通用估算方法，電動(dòng)機(jī)裝機(jī)容量為發(fā)電機(jī)裝機(jī)容量的2.5-3.5倍，按照2020年中國全口徑發(fā)電設(shè)備容量22 億千瓦計(jì)算，取3倍這個(gè)中間值，那么2020年電動(dòng)機(jī)裝機(jī)總?cè)萘繛?6億千瓦，目前電動(dòng)機(jī)中稀土永磁電機(jī)占比還比較低，未來在電機(jī)能效提升計(jì)劃的推動(dòng)下，假設(shè)稀土永磁電機(jī)2022年-2023年的每年的滲透率增長3%，那么每年將拉動(dòng)釹鐵硼需求量達(dá)到2萬噸，帶動(dòng)輕稀土下游需求在2022-2023年每年達(dá)到20%以上的增長。

供需矛盾持續(xù) 稀土價(jià)格上行

華寶證券認(rèn)為，短期看，供給難增，需求好轉(zhuǎn)，供需矛盾加劇，稀土價(jià)格有望持續(xù)上行。

四季度是稀土下游需求的傳統(tǒng)旺季，供需基本面有望支撐稀土價(jià)格。供給端偏緊，國內(nèi)除北稀外，多數(shù)稀土集團(tuán)第二批稀土配額環(huán)比下降；國外供給難有增量，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，原礦遲遲不能進(jìn)口，導(dǎo)致生產(chǎn)原料匱乏，產(chǎn)能嚴(yán)重不足。占全球輕稀土10%產(chǎn)量的澳洲 Lynas供應(yīng)量收緊，緬甸礦進(jìn)口預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍難以恢復(fù)，即使中緬通關(guān)，采礦亦會(huì)受到人力、原料限制。

稀土估值未來或超鋰鈷

華寶證券認(rèn)為，長期看，稀土正處于供需重塑的新時(shí)代起點(diǎn)，工信部今年1月公開征求對(duì)《稀土管理?xiàng)l例(征求意見稿)》的意見，提出國家對(duì)稀土開采、稀土冶煉分離實(shí)行總量指標(biāo)管理，實(shí)行稀土資源地和稀土產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備，并首次明確對(duì)違反規(guī)定企業(yè)的處罰條例。

中信證券認(rèn)為，此政策與前期《中華人民共和國出口管制法》遙相呼應(yīng)，加強(qiáng)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈管理，進(jìn)一步明確了稀土產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度、總量指標(biāo)管理要求，且對(duì)違規(guī)企業(yè)處罰首次做出統(tǒng)一明確，違法成本大幅提升稀土上游供給端擾動(dòng)或大幅減少，供需基本面與政策有望共振，稀土行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的嶄新時(shí)代。

稀土未來有望復(fù)刻歷史上鋰鈷新能源需求高增的邏輯，而其供給端甚至比鋰鈷還要更優(yōu)異，把握擁有全球定價(jià)權(quán)的核心資產(chǎn)價(jià)格重估機(jī)遇。同時(shí)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源汽車帶來稀土需求持續(xù)放量，對(duì)高性能釹鐵硼磁材消費(fèi)量越來越大，對(duì)應(yīng)的就是稀土的鐠釹氧化物，稀土釹、鑭、鈰、氧化鐠、銣等。其次，隨著稀土六大集團(tuán)進(jìn)一步整合，重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局，稀土產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了落后產(chǎn)能的出清，行業(yè)盈利中樞總體上行。

投資邏輯

中信證券認(rèn)為，供需政策或持續(xù)共振，稀土資源戰(zhàn)略價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注：

• 北方稀土（60011.SH）：公司長期以來屬于稀土行業(yè)龍頭，在永磁產(chǎn)業(yè)布局加快，稀土龍頭地位夯實(shí)。公司在永磁稀土加速布局，行業(yè)影響力不斷加大。

• 廈門鎢業(yè)(600549.SH)：公司是六大稀土集團(tuán)之一，構(gòu)建一體化產(chǎn)業(yè)鏈。在“新材料+新能源”賽道的布局雛形已現(xiàn)，公司聚焦“鎢鉬+稀土+正極材料”三大主業(yè)，鎢鉬全產(chǎn)業(yè)鏈布局，硬質(zhì)合金盈利能力提升。

• 盛和資源(600392.SH)：公司內(nèi)生增長+投資并購，助推業(yè)績?cè)鲩L，同時(shí)加快推進(jìn)新項(xiàng)目建設(shè)，投資并購助力完善產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。

• 包鋼股份(600010.SH)：公司控股股東包鋼集團(tuán)擁有的白云鄂博礦是世界聞名的資源 寶庫，已探明的鐵礦石儲(chǔ)量為 14 億噸，另外公司擁有 800 萬噸焦炭生產(chǎn)能力，為高爐原料提供保障。稀土折氧化物儲(chǔ)量世界前列，稀土板塊利潤貢獻(xiàn)可期。

• 寧波韻升(600366.SH)：公司各條線均大幅增長推動(dòng)業(yè)績超預(yù)期。充分受益新能源汽車及工業(yè)領(lǐng)域高景氣。2020 年以來公司實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)快速增長、新業(yè)務(wù)放量突破增長的新成長格局。

• 正海磁材(300224.SZ)：公司產(chǎn)能快速放量，客戶資源優(yōu)質(zhì)。在節(jié)能及新能源汽車產(chǎn)品在全球銷量前十大汽車制造商中已有九家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)或定點(diǎn)，位列大眾汽車、豐田汽車、日產(chǎn)汽車、通用汽車、福特汽車、現(xiàn)代汽車、一汽紅旗、長城汽車等多家汽車主機(jī)廠的一級(jí) 供應(yīng)商，并已進(jìn)入多家新勢(shì)力車企的核心供應(yīng)鏈。

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