21世紀經(jīng)濟報道記者曹恩惠 實習生費心懿 上海報道 最新一期多晶硅料價格停止上漲的消息讓行業(yè)為之一振。

的確，硅料價格居高難下，成為今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的一大痛點。這背后，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇，利潤中樞上移。尤其是對于硅料企業(yè)而言，今年的確堪稱是“豐收之年”。巨額訂單鎖量不鎖價，給未來兩至三年的業(yè)績打下基礎(chǔ)。即便行業(yè)預(yù)期隨著產(chǎn)能釋放，明后兩年硅料價格下行，但如2020年的冰點期，幾乎難以再現(xiàn)。

事實上，處于龍頭地位的硅料巨頭企業(yè)們，未來不可避免再次面臨周期性競爭焦慮。一方面，當未來大量的產(chǎn)能陸續(xù)釋放，利潤空間將收縮；另一方面，脫離了供不應(yīng)求的供需關(guān)系之外，硅料企業(yè)能否給資本市場留有其他想象空間？

面對這一問題，硅料巨頭們給出的答案并不難尋。

新硅王“上位”  “急煞”舊霸主

11月1日，停牌半年的保利協(xié)鑫能源（03800.HK）終于等來港交所的放行，復(fù)牌首日股價暴漲83%。盡管后續(xù)幾個交易日股價動蕩，但截至11月22日收盤，該公司股價站穩(wěn)了3港元/股上方，并支撐住了800億港元的市值。

2020年的保利協(xié)鑫能源有些“失意”。這家曾經(jīng)的產(chǎn)能世界第一的多晶硅料企業(yè)因年中出現(xiàn)的偶發(fā)性生產(chǎn)事故，導(dǎo)致當年年度硅料產(chǎn)量下滑。疊加疫情沖擊，國內(nèi)硅料價格一度跌至冰點。保利協(xié)鑫能源去年的財務(wù)報表并不好看。

不過，行業(yè)格局總是轉(zhuǎn)瞬即逝。當需求端撕開了供給端的缺口，硅料價格快速上漲，國內(nèi)硅料企業(yè)也由此享受新一輪高景氣度。只不過，保利協(xié)鑫能源不能“享盡其福”。這一年，該公司共計生產(chǎn)多晶硅4.22萬噸，產(chǎn)量排名滑落至國內(nèi)廠商第三。而曾經(jīng)跟跑身后的通威股份（600438.SH）卻在去年新王“上位”。2020年，通威股份多晶硅的銷量達到8.66萬噸。

然而，前“硅王”也未立刻喪失競爭力。

當保利協(xié)鑫能源用顆粒硅使出新招時，通威股份時不時地需要出來回應(yīng)諸如“顆粒硅是否會顛覆現(xiàn)有主流多晶硅生產(chǎn)技術(shù)”的問題。

實際上，即使顆粒硅在資本市場賺足了眼球，保利協(xié)鑫能源一刻也不能放慢擴產(chǎn)的步伐。

前不久，通威股份宣布旗下永祥新能源二期5.1萬噸高純晶硅項目啟動生產(chǎn)運行。按照計劃，截至今年年底，該公司的多晶硅料產(chǎn)能將超過20萬噸，這將大大甩開其他競爭對手。于是，保利協(xié)鑫能源也加快擴產(chǎn)步伐——本月，該公司子公司江蘇中能FBR顆粒硅2萬噸產(chǎn)能項目正式投產(chǎn)，顆粒硅有效產(chǎn)能由此前的1萬噸提升至3萬噸。

不可否認的是，今年以來，硅料行業(yè)景氣度不斷升溫。在這輪漲價潮中，硅料巨頭盡享產(chǎn)業(yè)鏈紅利，刷新史上最高中報利潤紀錄。通威股份上半年多晶硅滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)能利用率126.5%，產(chǎn)品平均毛利率高達69.39%，凈利潤29.66億元排在首位，保利協(xié)鑫以23億元的凈利潤緊隨其后，新特能源和大全能源也有不俗的表現(xiàn)。

但上下游博弈的陰霾尚未消散，第四季度預(yù)計的裝機潮未如期而至，下游的光伏項目裝機積極性受損。

國家能源局統(tǒng)計，今年前十個月，全國太陽能發(fā)電新增29.31GW。其中，10月太陽能發(fā)電裝容量為375萬千瓦，10月新納入國家財政補貼規(guī)模戶用光伏項目總裝機容量為1.93GW，是戶用光伏三年來首次出現(xiàn)下降態(tài)勢。

硅料價格見頂，戶用光伏裝機首現(xiàn)拐點。

加快突圍，是硅料巨頭們的下一堂課。

新老霸主殊途同歸

有人緊追風口，有人創(chuàng)造風口。

當保利協(xié)鑫能源發(fā)現(xiàn)其在棒狀硅的產(chǎn)能上已經(jīng)被通威股份甩開時，對顆粒硅技術(shù)路線傾注全力，便在意料之中。

于是，巨頭相爭，“口水仗”自然少不了。

今年3月份，保利協(xié)鑫能源正式宣布了新的戰(zhàn)略布局：深度聚焦硅料主業(yè)，著重發(fā)力顆粒硅業(yè)務(wù)。而在這一個月，通威股份也一度因資本市場對顆粒硅技術(shù)撼動改良西門子法的生產(chǎn)地位擔憂，而遭遇股價沖擊。

光伏產(chǎn)業(yè)從來不缺技術(shù)之爭。可保利協(xié)鑫能源來勢洶洶的百億訂單，的確讓顆粒硅熱度四起。

11月18日，保利協(xié)鑫能源再獲百億硅料長單——硅片“新貴”上機數(shù)控（603185.SH）追加訂購了9.75萬噸硅料，按當前市場價格測算，預(yù)計采購金額約262億元（含稅）。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，今年以來，該公司已經(jīng)先后與雙良節(jié)能（600481.SH）、隆基股份（601012.SH）、中環(huán)股份（002129.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等多家光伏企業(yè)簽訂百億級硅料采購長單，目前在手訂單銷售量超過70萬噸。而在這些訂單中，保利協(xié)鑫能源無一不在強調(diào)下游客戶對顆粒硅技術(shù)的接受度。

過去一段時間，通威股份不止一次地在投資者互動平臺回應(yīng)稱“公司在高純晶硅核心技術(shù)領(lǐng)域形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的多項成果，技術(shù)、成本處于行業(yè)領(lǐng)先水平”，以暗示改良西門子法在硅料生產(chǎn)技術(shù)上的地位目前仍難以撼動。

與此同時，11月16日，大全能源（688303.SH）也被投資者問及類似問題。該公司表示，“出于產(chǎn)品質(zhì)量方面的考量，公司暫不考慮硅烷流化床法（顆粒硅）路線的技術(shù)儲備。”

當然，也有挺顆粒硅派。

浙商證券認為，從中長期來看，“FBR顆粒硅在品質(zhì)上比西門子棒狀硅更勝一籌。”對于下游硅片廠家而言，傳統(tǒng)多晶硅需破碎、清洗然后用于拉單晶，而顆粒硅不需要破碎和清洗，可以直接投料拉單晶，流動性好。相比于傳統(tǒng)多晶硅更適合新一代連續(xù)投料直拉工藝。更為關(guān)鍵的是，F(xiàn)BR顆粒硅在控碳減排方面表現(xiàn)也較為突出，每公斤顆粒硅的碳足跡數(shù)值比此前德國瓦克公司創(chuàng)造的全球最低記錄少35%。

可以預(yù)見的是，“顆西”之爭短時間不會見分曉。且硅料巨頭們還需給資本市場錨定新的想象空間。

11月初，當通威股份旗下永祥新能源二期5.1萬噸高純晶硅項目啟動生產(chǎn)運行時，該公司還宣布了另一則消息——項目中包括的1000噸電子級高純晶硅同時啟動。這意味著，這家硅料龍頭開啟了在半導(dǎo)體賽道的試驗田。

光伏硅料企業(yè)開辟電子級多晶硅賽道，實則并非新事。

早在2017年，保利協(xié)鑫能源也曾發(fā)布過電子級多晶硅產(chǎn)品。

大全能源也在IPO時明確表示，將使用一定的募投資金投資年產(chǎn)1000噸半導(dǎo)體級多晶硅產(chǎn)能。

如今，這一賽道上，硅料巨頭們重新聚首。狹路再相逢，誰能獲勝？