21世紀經(jīng)濟報道記者 葉麥穗   廣州報道 

黃金成為今年上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)，現(xiàn)貨黃金上漲25%。

今年黃金以2623美元/盎司開盤之后，一路上漲。隨后在全球地緣摩擦和關(guān)稅戰(zhàn)等因素的影響，現(xiàn)貨黃金4月22日最高沖至3499.45美元/盎司，最高漲幅突破30%。此后開始高位震蕩，截至6月30日上午11點，黃金現(xiàn)貨報價3280美元/盎司。根據(jù)同花順統(tǒng)計，自2023年以來，黃金已經(jīng)上漲80%。

黃金已經(jīng)持續(xù)上漲三年

黃金其實已經(jīng)連續(xù)三年上漲，2023年當年以1826美元/盎司開盤，當年上漲13.12%，年末突破2000美元/盎司，達到2062美元/盎司；2024年，黃金繼續(xù)高開高走，當年1月1日，黃金以2065美元/盎司開啟了一年的上漲態(tài)勢，盤中最高沖擊2789.92美元/盎司，最終以2624.92美元/盎司收盤，全年上漲27.3%。進入2025年之后，黃金更是勢如破竹，以2623.8美元/盎司開盤，隨后隨著地緣摩擦不斷升級，以及特朗普關(guān)稅大戰(zhàn)的影響，黃金一路上漲，雖然華爾街不?！八簣蟾妗保侨匀悔s不上黃金的漲幅， 4月22日最高沖至

今年開年的時候，多數(shù)華爾街的報告都認為黃金會漲，但是漲幅會小于去年，認為3000美元/盎司，會是黃金上漲的一個“大坎”，但是顯然低估了黃金的受資金追捧的程度，還沒有過完一季度，便站上了3000美元/盎司，盤中幾乎沒有任何阻力。

截至目前，華爾街大行中，摩根大通的觀點最為樂觀，摩根大通預測：黃金價格將在2029年達到6000美元/盎司。這一數(shù)字意味著從當前約3300美元水平還需上漲80%，將創(chuàng)造人類貨幣史上的新里程碑。

摩根大通的預測主要基于三個原因。一是資金遷徙效應：全球投資者持有約54萬億美元美國資產(chǎn)。若其中0.5%轉(zhuǎn)向黃金（約2736億美元，相當于2500噸），將遠超全球年礦產(chǎn)金量（3600噸），引發(fā)供需失衡。

二是去美元化加速：2024年全球央行美元儲備占比降至57.4%（1995年以來新低），黃金儲備占比升至18.3%；2025年央行購金量預計達850噸（同比增22%），新興市場央行成主力。

三是技術(shù)面突破強化了看漲預期：金價從2020年低點1451美元翻倍至3000美元僅用5年，遠快于此前兩輪牛市（均耗時12年）。更值得注意的是，突破整數(shù)關(guān)口的時間呈幾何級縮短：1000到2000美元耗時12年，2000到3000美元僅5年，3000到4000美元可能只需2-3年。這種加速曲線符合資產(chǎn)價格在重大范式轉(zhuǎn)移中的典型特征。

簡而言之，摩根大通認為微小的資產(chǎn)配置調(diào)整在巨量基數(shù)下形成“海嘯效應”，疊加供應剛性，金價可能會漲至6000美元。

高盛也非常樂觀，高盛最新發(fā)布的投資者報告中指出，在其“基本情景”預測中，隨著各國央行和投資者的結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)增強，到2025年底，黃金價格將攀升至3700美元/盎司，到2026年中期，金價將進一步上漲至4000美元/盎司。

花旗則相對謹慎，也是率先改變觀點的，花旗預計金價將在今年三季度達到頂峰，也就是3100到3500美元/盎司，然后逐步開始回落。預計到2026年下半年金價將回落至2500到2700美元/盎司區(qū)間，較當前的遠期價格下跌約20%到25%。

黃金已經(jīng)成為全球央行第二大儲備資產(chǎn)

由于黃金價格節(jié)節(jié)攀升，不少銀行不得不調(diào)整黃金的投資起點，有銀行甚至調(diào)整至1000元/克。光大銀行此前發(fā)布公告稱，根據(jù)黃金積存業(yè)務相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，為順應市場變化，該行將從2025年4月8日9：30起對黃金積存?zhèn)€人業(yè)務定期投資起點金額進行調(diào)整。本次光大銀行將黃金積存?zhèn)€人業(yè)務定期投資起購金額由700元調(diào)整為1000元，單次上調(diào)幅度接近43%。這也是目前積存金起點最高的銀行。

招商銀行隨后4月30日發(fā)布公告稱，于5月8日9:10起，將黃金賬戶活期及黃金賬戶定投按金額認購的起點由800元調(diào)整為1000元，調(diào)整前已設(shè)置成功的定投計劃（含普通定投與智能定投）將繼續(xù)執(zhí)行，不受影響。今年招商銀行已經(jīng)先后四次調(diào)整積存金起購金額。

隨后建設(shè)銀行也發(fā)布公告稱，為順應市場變化，加強業(yè)務風險管理，該行自5月6日9:10起，個人黃金積存業(yè)務定期積存起點金額（包括日均積存及自選日積存）由800元上調(diào)至1000元。

全球央行同步“買買買”， 也是助力黃金大牛市的推手之一。歐央行發(fā)的最新布報告顯示，2024年黃金占全球官方儲備的比例達20%，超過歐元的16%，但仍低于美元的46%。報告還指出，2024年是央行連續(xù)第三年購金超過1000噸，是2010年代年均水平的兩倍，購金速度創(chuàng)歷史新高。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年主要增持黃金的國家包括中國、印度、土耳其和波蘭。

6月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局公布5月官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)。截至2025年5月末，我國黃金儲備規(guī)模報7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，實現(xiàn)連續(xù)7個月增長。

此外，世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調(diào)查》顯示，逾九成的受訪央行認為，未來12個月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對該問題進行調(diào)查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個百分點。

調(diào)查結(jié)果顯示，近43%的央行計劃在未來一年內(nèi)增加自身黃金儲備。即便金價屢創(chuàng)新高，且全球央行已連續(xù)15年凈購入黃金，各央行依然對黃金青睞有加。世界黃金協(xié)會稱，主要原因在于全球經(jīng)濟與地緣局勢不確定性持續(xù)，黃金將繼續(xù)作為避險資產(chǎn)用以對沖風險。