21世紀經(jīng)濟報道記者 楊希 北京報道

3月19日，2025年北大光華兩會后經(jīng)濟形勢和政策分析會在京舉行，會議由北京大學(xué)光華管理學(xué)院與北京大學(xué)經(jīng)濟政策研究所聯(lián)合舉辦。與會學(xué)者就“宏觀經(jīng)濟與政策協(xié)同”“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與民生保障”“金融改革與創(chuàng)新實踐”三大主題展開分享和討論。

全面釋放增長動能

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、院長劉俏表示，當前國際社會對中國經(jīng)濟存在一種矛盾敘事——既有對增速放緩持悲觀的預(yù)期，也有對新消費、新產(chǎn)業(yè)等積極信號涌現(xiàn)的興奮。這種短期內(nèi)的波動，折射出中國經(jīng)濟未來需通過科技創(chuàng)新、消費驅(qū)動和結(jié)構(gòu)改革等新動能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

在劉俏看來，中國不再是全球經(jīng)濟的一個“因變量”，而是成為了一個推動增長的“自變量”。全國兩會對今年工作指出的方向，與去年中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議的精神，一同重構(gòu)了宏觀政策范式，為經(jīng)濟增長提供有力支撐。

這些宏觀政策范式的重構(gòu)信號反映在三個方面：宏觀政策基調(diào)表述更加積極，政策的施力側(cè)重開始從生產(chǎn)端和產(chǎn)出端向需求端傾斜，需求端創(chuàng)新政策工具逐步推出。而通過政策工具創(chuàng)新，至少可以帶來一個百分點的額外增長，措施包括生育補貼、提升農(nóng)村養(yǎng)老金標準與專項債清理企業(yè)應(yīng)收款等。

“從中長期看，全要素生產(chǎn)率仍然是經(jīng)濟增長的重要動能，中美競爭關(guān)系的實質(zhì)其實是全要素生產(chǎn)率增速的競爭，其增速來源于技術(shù)進步和資源配置效率提升。盡管全要素生產(chǎn)率增長不足是長期的全球性挑戰(zhàn)，但中國卻有相對優(yōu)勢，中國所擁有的大規(guī)模生產(chǎn)場景有利于全要素生產(chǎn)率增速提升，而缺乏大規(guī)模的生產(chǎn)場景是大多數(shù)發(fā)達國家全要素生產(chǎn)率增長不足的底層原因?！眲⑶伪硎尽?/p>

劉俏認為，中國全要素生產(chǎn)率增速的來源，應(yīng)著重關(guān)注科技革命催生出的新節(jié)點行業(yè)和全要素生產(chǎn)率增長被掣肘的領(lǐng)域。劉俏建議，通過體制機制改革和技術(shù)變革實現(xiàn)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域TFP的大幅提升；大力提升價值鏈上游程度、進一步提升研發(fā)強度、大幅提升基礎(chǔ)研究的占比；推動居民消費率提升、提升居民財產(chǎn)性收入；構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，挖掘房地產(chǎn)市場投資和消費潛力。

宏觀政策應(yīng)加大創(chuàng)新力度

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授、北京大學(xué)經(jīng)濟政策研究所副所長顏色表示，2025年前兩個月宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步增長，但總體經(jīng)濟新舊動能表現(xiàn)分化、差異明顯。

一方面，高技術(shù)產(chǎn)出和投資增長迅速，新動能正在成為經(jīng)濟增長的主要支撐；另一方面，以房地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟增長乏力，消費需求依然有很大提升空間。伴隨地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)自然需求有所釋放，帶動去年四季度以來市場有企穩(wěn)跡象，但房企資金和運營依然有較大困難，行業(yè)全面好轉(zhuǎn)仍需時日。

國際環(huán)境方面，特朗普加征關(guān)稅等對華政策對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的負面沖擊，但整體仍在可控范圍之內(nèi)。自上一輪貿(mào)易沖突以來，我國政府采取了一系列措施來應(yīng)對可能存在的進一步貿(mào)易摩擦，包括推動貿(mào)易多元化、加大逆周期調(diào)節(jié)力度等。這些措施都將積極對沖外部環(huán)境的負面沖擊。

顏色認為，展望2025年，我國宏觀經(jīng)濟仍需增量政策提振。首先，宏觀政策應(yīng)加大創(chuàng)新力度，以應(yīng)對當前經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)。具體而言，可以從以下幾點入手：一是對當前房地產(chǎn)收儲政策的執(zhí)行機制進行系統(tǒng)性優(yōu)化；二是，將以舊換新補貼應(yīng)用到具有粘性的服務(wù)業(yè)如餐飲、文旅等；三是加大生育補貼力度。其次，財政政策應(yīng)加快落地節(jié)奏、持續(xù)用力，確保政策的有效實施，為經(jīng)濟增長提供有力支持。最后，貨幣政策也應(yīng)切實解決當前實際利率居高不下的問題，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)市場主體的活力。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授唐遙以“中國探路全球經(jīng)濟變局——‘優(yōu)進優(yōu)出’”為題進行分享。唐遙認為，在中國內(nèi)循環(huán)基礎(chǔ)不斷夯實的形勢下，前瞻性地布局高水平開放，對于中國及世界經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展意義重大，這要求中國優(yōu)化國際貿(mào)易和投資政策。

唐遙建議，在“優(yōu)進”層面，鑒于國內(nèi)需求中消費占比不斷攀升，中國需要引入更為多元化的產(chǎn)品、服務(wù)以及生產(chǎn)要素，以此滿足國內(nèi)市場需求，提升國內(nèi)資源利用效率。而在“優(yōu)出”層面，由于中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)協(xié)同共進，工業(yè)能力迅速提升，中國現(xiàn)已具備輸出價值創(chuàng)造環(huán)節(jié)以及助力其他國家發(fā)展工業(yè)的物質(zhì)、技術(shù)和資金條件。

在發(fā)展中逐步化解房地產(chǎn)風(fēng)險

在金融改革與創(chuàng)新實踐部分，與會學(xué)者探討了房地產(chǎn)風(fēng)險化解等話題。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、副院長張崢表示，歷經(jīng)30年大規(guī)模投資建設(shè)，房地產(chǎn)市場的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生重大變化，必須清醒認識到房地產(chǎn)領(lǐng)域存在的問題，即當前房地產(chǎn)市場的低迷是周期性與結(jié)構(gòu)性問題相互交織的結(jié)果。房地產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性問題主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是項目投融資錯配以及過度投資等問題集中暴露；二是房地產(chǎn)風(fēng)險、地方債風(fēng)險和中小金融機構(gòu)風(fēng)險深度關(guān)聯(lián)、相互影響。

“近期房地產(chǎn)市場的提振政策，對緩解房地產(chǎn)行業(yè)的周期性下行壓力起到了積極作用。然而，結(jié)構(gòu)性問題具有固有性和長期性，難以在短期內(nèi)徹底解決。我們不能僅僅就風(fēng)險討論風(fēng)險，而應(yīng)堅持在發(fā)展的過程中逐步化解風(fēng)險。為此，需要推動財稅體制、地方政府投融資體制、地方政府考核機制以及不動產(chǎn)投融資體制等相關(guān)領(lǐng)域的改革，制定切實有效的措施來化解存量房地產(chǎn)問題和推進債務(wù)重組，實現(xiàn)短期舉措與構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的有機結(jié)合和協(xié)調(diào)統(tǒng)一?！睆垗樥f。

對此，張崢建議通過推動相關(guān)領(lǐng)域的改革與創(chuàng)新，以市場化手段有效盤活存量資產(chǎn)：第一，盤活存量資產(chǎn)要緊密貼合市場需求，收購存量住房應(yīng)遵循商業(yè)邏輯，而非單純的紓困行為；第二，建議組建全國性或區(qū)域性的市場化持有型房地產(chǎn)投資基金，作為收購存量資產(chǎn)的主體；第三，將存量商辦用房納入收購范圍，進一步拓寬存量資產(chǎn)盤活對象；第四，根據(jù)市場需求，大力發(fā)展市場化長租房和養(yǎng)老社區(qū)，豐富收購用途；第五，積極推動多層次REITs市場的發(fā)展，將商業(yè)寫字樓、酒店等納入公募REITs試點范圍，為房地產(chǎn)市場注入新的活力。