21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 上海報(bào)道
隨著中國進(jìn)一步深化對(duì)外開放，外資機(jī)構(gòu)迎來更多機(jī)遇。
品浩（PIMCO）執(zhí)行副總裁兼亞洲（日本除外）全球財(cái)富管理主管Marcio Bogoricin近日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，中國是PIMCO的關(guān)鍵和具有戰(zhàn)略意義的市場。“從投資組合管理的角度來看，中國一直是我們?nèi)蚝暧^分析和評(píng)估長期機(jī)會(huì)的重要組成部分。從業(yè)務(wù)角度來看，PIMCO很榮幸能為許多機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理客戶管理投資組合。”
PIMCO是主動(dòng)型固定收益投資領(lǐng)域的全球巨頭，資產(chǎn)管理規(guī)模近2萬億美元。PIMCO由“債券之王”比爾·格羅斯創(chuàng)建，其后艾達(dá)信（Daniel Ivascyn）接任集團(tuán)投資總監(jiān)，管理公司的旗艦產(chǎn)品“收益基金”，截至2025年2月底，該基金的年化回報(bào)率為6.2%，在晨星多元債券基金零售類別中表現(xiàn)優(yōu)于97%的同類基金。
近年來，PIMCO也在持續(xù)深耕中國市場。Bogoricin對(duì)記者表示，PIMCO在上海擁有一家外商獨(dú)資企業(yè)，能夠參與合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）項(xiàng)目，通過旗艦策略來支持投資者，例如“60/40”投資組合（60%股票、40%債券）。
隨著全球多地通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩，債券與股票回歸負(fù)相關(guān)性，可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)類別的互補(bǔ)并進(jìn)一步分散配置，多資產(chǎn)投資組合有助于實(shí)現(xiàn)回報(bào)率和波動(dòng)性的平衡。
（Marcio Bogoricin，受訪者供圖）
“60/40”策略可更好平衡回報(bào)率和穩(wěn)定性
盡管疫情后“60/40”投資組合策略一度經(jīng)歷了金融危機(jī)以來最糟糕的表現(xiàn)，但在歷史上多數(shù)時(shí)間其實(shí)表現(xiàn)優(yōu)異。
Bogoricin分析稱，如果投資者從1990年開始踐行“60/40”投資組合策略，平均年化收益率為7.18%（在3年周期分析中，僅有兩個(gè)負(fù)回報(bào)期），僅比股票收益率低0.7%，但波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)降低了37%。
五六年前，中國的高凈值投資者希望每年獲得兩位數(shù)的回報(bào)，主要投資于房地產(chǎn)市場。但最近幾年形勢有所改變，高質(zhì)量固定收益產(chǎn)品的收益率達(dá)到6%左右就很有吸引力了，預(yù)期已經(jīng)重新設(shè)定。“60/40”投資組合策略在中國是個(gè)相對(duì)較新的概念，Bogoricin期待未來更多投資者可以受益。
從去年開始，投資者對(duì)全球固定收益和多資產(chǎn)產(chǎn)品的需求增加，尋求穩(wěn)定性和流動(dòng)性。Bogoricin表示，這對(duì)PIMCO這樣專注于主動(dòng)型固定收益投資的企業(yè)是個(gè)機(jī)遇。PIMCO為中國機(jī)構(gòu)客戶管理數(shù)十億美元資產(chǎn)，機(jī)構(gòu)投資者主要關(guān)注高質(zhì)量的固定收益資產(chǎn)，今年資金繼續(xù)流入高質(zhì)量的固定收益資產(chǎn)。
整體而言，Bogoricin發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)“60/40”投資組合策略的需求很大，這正在成為非常受歡迎的選擇，投資者可以獲得股票的上漲空間，同時(shí)仍能獲得固定收益帶來的收入和安全性。
中國市場蘊(yùn)含哪些新機(jī)遇？
在過去很多年里，中國投資者的很大一部分資金投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域，如今部分資金正在尋找新去處。
Bogoricin表示，從歷史上看，中國投資者有兩種主要投資方式。一種是投資房地產(chǎn)，一種是把錢存在銀行。股市發(fā)展得非常豐富，但往往變化非常快，這對(duì)想要穩(wěn)定的投資者來說是一個(gè)挑戰(zhàn)。
未來的投資會(huì)更加多元化。Bogoricin認(rèn)為，很多富有的中國投資者會(huì)拿出一部分資金繼續(xù)投資房地產(chǎn)，更多的資金可以投資其他領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置，全球資產(chǎn)也成為他們投資的對(duì)象。
中國正逐步過渡到老齡化社會(huì)，這也將影響財(cái)富管理行業(yè)。Bogoricin發(fā)現(xiàn)，在人口老齡化的市場中，投資者傾向于將投資轉(zhuǎn)向固定收益和平衡投資組合，這種轉(zhuǎn)變是由對(duì)收入和穩(wěn)定回報(bào)的需求驅(qū)動(dòng)的。考慮到這一點(diǎn)，PIMCO通過QDLP在中國推出旗艦基金，助力中國投資者挖掘主動(dòng)固定收益領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。
Bogoricin表示，過去20年來，PIMCO一直在與中國大型、成熟的機(jī)構(gòu)投資者合作，他們考慮將全球資產(chǎn)納入投資組合，我們看到該領(lǐng)域的持續(xù)增長和需求，期待未來繼續(xù)合作。從財(cái)富管理的角度來看，需要為境內(nèi)客戶提供創(chuàng)新解決方案，全球資產(chǎn)配置已經(jīng)成為他們投資組合的重要部分。
對(duì)充滿活力的粵港澳大灣區(qū)，Bogoricin對(duì)記者表示，很高興看到大灣區(qū)的發(fā)展和“跨境理財(cái)通”帶來的廣闊機(jī)遇，這為投資境外資產(chǎn)提供了寶貴的機(jī)會(huì)，未來會(huì)評(píng)估參與香港互認(rèn)基金和“跨境理財(cái)通”的可能性。
展望未來，Bogoricin告訴記者，PIMCO正在探索不同的選擇，在中國的戰(zhàn)略之一就是以良好的節(jié)奏開展工作并建立穩(wěn)健的團(tuán)隊(duì)，評(píng)估員工數(shù)量需求和產(chǎn)品計(jì)劃。PIMCO已經(jīng)推出了三只QDLP基金，正在評(píng)估是否要推出第四只，會(huì)繼續(xù)思考在中國發(fā)展的方法。
