21世紀經濟報道記者 葉麥穗  實習生 孫筠雅 廣州報道   銀行存款利率倒掛的情況今年仍在蔓延。臨近3月末，銀行利率長短“倒掛”現象出現擴散， 不僅國有大行、股份行，甚至農商行也出現了了類似的倒掛。 

倒掛情況波及至農商行

國有大行中，工商銀行的APP整存整取定期存款利率中，三年期為1.90%，五年期利率則只有1.55%，兩者利差達到35個基點。中國銀行零存整取、整存零取、存本取息等存款模式中，期限三年期的年利率為1.00%，五年期年利率也為1.00%，二者持平。

農業銀行的存款雖然沒有倒掛，但是三年和五年的存款利率差別非常小，前者為1.5%，后者為1.55%。

招商銀行的情況如出一轍，據其APP顯示，零存整取三年期與零存整取五年期利率均為1.00%，呈現持平狀態。同時，招商銀行靈動存半期年利率為1.50%，一年期年利率為1.60%，兩年期年利率為1.70%，三年期年利率為1.50%，五年期年利率為1.55%，其中一年期、兩年期利率顯著高于三年期及五年期。

平安銀行整存整取的二年期的存款利率最高可達1.7%，三年則僅有1.55%，五年為1.6%，而該行六個月的存款年化利率也有1.45%，和三年期品種僅差10個基點。

廣州農商銀行的定存一年利率為1.85%，而兩年期利率為1.75%況。此外，該銀行的五年期利率僅為1.6%，也遠低于一年期利率。

這種“利率倒掛”現象并非首次現身銀行存款市場，2024年就已經多次出現。不過，今年開始，這一現象的波及規模和范圍都遠超以往。 招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼認為，存款利率倒掛的產生，從內部因素來看，是銀行強化資產負債管理、優化利率風險管理的自主決策。存款是銀行負債的關鍵部分，下調存款掛牌利率，從某種程度上體現了銀行優化存款結構、降低負債成本的意圖。

東方金誠金融業務部高級副總監李倩認為，在當前經濟增速放緩及企業信貸需求疲弱背景下，市場對央行延續寬松貨幣政策存在較強預期，銀行傾向于壓低長期存款利率，避免未來被動承擔高息負債成本。從資產負債管理視角來看，長期高息負債與當前優質資產稀缺、貸款短期化趨勢存在期限錯配矛盾，持續壓縮凈息差空間。為此，銀行通過下調長期存款利率，實現資產端期限結構與負債端成本的有效匹配，在息差收窄周期中一定程度上可以維護利潤的穩定性。

未來降息降準概率依舊高企

3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。

值得注意的是，這是LPR連續五個月“按兵不動”。綜合業內分析來看，3月LPR報價保持不變，符合市場預期。一方面，作為LPR報價的定價基礎，3月政策利率持穩，當月LPR報價會保持不變；另一方面，銀行負債成本高企、盈利承壓，LPR繼續下調受限。展望后續，政策性降息仍需相機抉擇，結構性降息和降準有望優先落地，LPR下調時點或后移。

雖然本次LPR下調時點后移，但多數分析認為存款利率倒掛現象的出現，也是因為對降準降息的預期。在讓利實體經濟的大背景下，未來金融機構或將進一步降低實體經濟貸款利率。在這種預期下，銀行有動力通過調整存款期限溢價，以降低銀行綜合負債成本。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，近期，穩匯率壓力有所緩解、市場利率中樞明顯上行，貨幣政策階段性目標逐步達成；但海外政策不確定性仍大、掣肘猶存，同時國內經濟的短期企穩和長期宏觀需求改善，也使得貨幣寬松的預期雖仍然存在，但暫不急迫。“利率錨”未動，LPR報價下調的基礎未發生變化。

國盛證券分析師熊園的觀點認為，2025年貨幣寬松仍是大方向，降準降息應只會遲到、不會缺席，短期降準概率大于降息。今年3月5日政府工作報告延續強調“適時降準降息”，3月6日央行行長答記者問也表示“今年將根據國內外經濟金融形勢和金融市場情況，擇機降準降息”，指向2025年貨幣寬松仍是大方向。具體來看，降準方面，鑒于財政靠前發力，政府債券發行有望加快，需要降準提供流動性支持，最快未來1-2個月就有可能降準；降息方面，目前物價低迷、債券風險部分釋放、匯率壓力有所減輕，降息的必要條件已具備，但在相機抉擇的模式下，短期是否降息可能仍需關注基本面走勢情況。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，目前從存款準備金率來看，國內金融機構存款準備金率平均為6.6%，仍然有下行空間。中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具，資金利率也有下行的空間，預期后續央行還會根據市場的需求，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利再貸款、再貼現政策利率等貨幣政策工具來進行調節，保持市場流動性的合理充裕，降低銀行的負債成本，推動社會綜合融資成本下降，使得社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長價格總水平預期目標相匹配。