上交所制定新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》
為進(jìn)一步貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議精神，落實(shí)國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，近日上交所制定完成新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》（以下簡稱《三年行動(dòng)計(jì)劃》）。
推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，是上市公司監(jiān)管服務(wù)的首要目標(biāo)。近年來，在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，上交所已先后制定兩期《三年行動(dòng)計(jì)劃》。在各方共同努力下，各項(xiàng)措施落地見效，滬市公司質(zhì)量整體向好態(tài)勢更趨明顯。
一是上市公司的市場結(jié)構(gòu)更“優(yōu)”。三年來，滬市制造業(yè)公司由1237家增長至1469家，市場占比增長2個(gè)百分點(diǎn)；科技類公司由483家增長至651家，市場占比增長5個(gè)百分點(diǎn)；民營公司由1231家增長至1480家，市場占比增長3個(gè)百分點(diǎn)；市值千億以上公司由86家增長至100家，估值中位數(shù)由10.13倍增長至16.21倍，復(fù)合增長率26%；各行業(yè)涌現(xiàn)出一批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)上市公司，行業(yè)龍頭公司估值中位數(shù)由14.97倍增長至18.78倍。
二是企業(yè)發(fā)展的基本面更“穩(wěn)”。穩(wěn)增長方面，三年來，滬市公司營業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到8.44%和8.87%，其中科創(chuàng)板公司更是達(dá)到24.26%和10.19%。穩(wěn)投資方面，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入規(guī)模覆蓋凈利潤規(guī)模提升至2倍以上，資本支出由2.57萬億元增長至3.39萬億元。穩(wěn)消費(fèi)方面，汽車、家電、美容護(hù)理等行業(yè)2023年度凈利潤同比增速分別達(dá)到17.14%、8.18%、17.36%，旅游景區(qū)、酒店餐飲、影視院線等實(shí)現(xiàn)扭虧，消費(fèi)潛力開始釋放。穩(wěn)就業(yè)方面，滬市公司提供就業(yè)崗位由1709萬個(gè)增長至1800萬個(gè)，預(yù)計(jì)間接帶動(dòng)就業(yè)人數(shù)超過2.7億人，電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子等新興產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)增幅分別達(dá)到51.58%、16.35%、13.18%。防風(fēng)險(xiǎn)方面，資金占用、違規(guī)擔(dān)保余額較峰值下降超九成，高比例質(zhì)押公司數(shù)量較峰值下降近八成，風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)收斂。
三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)能更“新”。滬市公司積極踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，近三年累計(jì)研發(fā)投入2.7萬億，復(fù)合增長率超過17%。其中，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入復(fù)合增長率超過28%，2024年前三季度研發(fā)投入超1000億元，超過同期凈利潤的兩倍。科創(chuàng)板集成電路、生物醫(yī)藥領(lǐng)域公司均已超過百家，新能源、新材料、高端裝備制造業(yè)已初具規(guī)模，人工智能、基因技術(shù)、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)正加快布局，已基本形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局。“科創(chuàng)板八條”“并購六條”為上市公司運(yùn)用并購重組培育新動(dòng)能提供政策支持，“并購六條”發(fā)布后各類資產(chǎn)交易近500單，重大資產(chǎn)重組同比增長近300%，約六成交易涉及半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。
四是上市公司的可投性更“高”。“三投資”理念逐步落地顯效，市值千億以上公司股價(jià)三年累計(jì)漲幅38%，信息披露工作評價(jià)為A的公司，評價(jià)區(qū)間內(nèi)股價(jià)漲幅15%。回報(bào)投資者顯著增強(qiáng)，近三年累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)5.2萬億，占同期IPO和再融資募資總額的171%，近150家公司連續(xù)三年股息率超過3%。投資者關(guān)系持續(xù)優(yōu)化，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)年報(bào)業(yè)績說明會(huì)全覆蓋，其中2023年年報(bào)業(yè)績說明會(huì)累計(jì)觀看近4000萬人次，同比增長2.3倍。積極踐行可持續(xù)發(fā)展理念，近1200家滬市公司發(fā)布2023年度ESG相關(guān)報(bào)告，342家上市公司被納入MSCI ESG評級，100家公司獲得評級提升。長期資金加速入市，機(jī)構(gòu)投資者持倉市值由34.33萬億升至39.35萬億，年均復(fù)合增長率超7%。指數(shù)化投資快速發(fā)展，滬市股票ETF實(shí)現(xiàn)了對重要寬基指數(shù)和中證一級行業(yè)的全覆蓋,規(guī)模已突破2萬億，增長近200%，科創(chuàng)板ETF產(chǎn)品達(dá)66只，其中科創(chuàng)50ETF規(guī)模近1800億元。
發(fā)展和進(jìn)步的同時(shí)，當(dāng)前滬市上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)還有待穩(wěn)固，與投資者的期待相比仍有差距。上交所深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)黨的二十屆三中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，以加強(qiáng)上市公司能力建設(shè)為抓手，以堅(jiān)持防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為保障，圍繞推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量總目標(biāo)，在總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定新一輪《三年行動(dòng)計(jì)劃》。與上一輪計(jì)劃相比，更加注重以下幾方面工作。
一是更加強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，協(xié)同推進(jìn)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作。財(cái)務(wù)造假是資本市場毒瘤，是嚴(yán)重制約提高上市公司質(zhì)量的頑瘴痼疾。《三年行動(dòng)計(jì)劃》堅(jiān)持問題導(dǎo)向，聚焦制約當(dāng)前打假防假工作質(zhì)效的薄弱環(huán)節(jié)，明確提出要全面落實(shí)資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見，進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)造假線索發(fā)現(xiàn)能力，打通發(fā)行審核、持續(xù)監(jiān)管、現(xiàn)場督導(dǎo)、會(huì)計(jì)監(jiān)管等環(huán)節(jié)信息通道。加強(qiáng)科技賦能，用好人工智能等技術(shù)手段。在嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假的同時(shí)，一體打擊資金占用、違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)減持等行為。
二是更加聚焦投資價(jià)值，推動(dòng)上市公司持續(xù)增強(qiáng)投資者回報(bào)。上市公司質(zhì)量是投資價(jià)值的根基，上市公司質(zhì)量突出體現(xiàn)在給投資者的回報(bào)上。《三年行動(dòng)計(jì)劃》緊扣投資價(jià)值這一關(guān)鍵，提出推動(dòng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”專項(xiàng)行動(dòng)走深走實(shí)，壓實(shí)上市公司市值管理主體責(zé)任，引導(dǎo)現(xiàn)金分紅與回購增持，推動(dòng)上市公司提升回報(bào)投資者的意識和能力。發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，加強(qiáng)ESG生態(tài)體系建設(shè)，完善退市實(shí)施機(jī)制，吸引中長期資金入市。
三是更加突出主體責(zé)任，發(fā)揮公司治理在提升質(zhì)量中的作用。有效的公司治理是支撐上市公司健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是提高上市公司質(zhì)量的內(nèi)在要求。《三年行動(dòng)計(jì)劃》以公司治理為抓手，一方面，協(xié)同落實(shí)獨(dú)立董事制度改革，引導(dǎo)審計(jì)委員會(huì)強(qiáng)化財(cái)會(huì)監(jiān)督作用，引導(dǎo)各類股東積極參與公司治理，穩(wěn)步擴(kuò)大股東會(huì)“一鍵通”投票覆蓋面，激發(fā)提高公司質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力。另一方面，加強(qiáng)對控股股東、實(shí)際控制人行為的規(guī)范約束，嚴(yán)懲重大違規(guī)行為，扎牢提高公司質(zhì)量的機(jī)制保障。
四是更加有效匯聚合力，加快構(gòu)建適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求的市場生態(tài)。推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，需要上市公司、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場參與各方凝聚共識，同向發(fā)力。《三年行動(dòng)計(jì)劃》堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，提出大幅提高走訪調(diào)研上市公司覆蓋面，主動(dòng)加強(qiáng)與地方政府信息溝通，與有關(guān)部門加強(qiáng)聯(lián)合監(jiān)管執(zhí)法，協(xié)助新聞媒體和社會(huì)公眾積極參與社會(huì)監(jiān)督。
五是更加積極主動(dòng)作為，為高質(zhì)量發(fā)展提供全方位服務(wù)。推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，是資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。為確保《三年行動(dòng)計(jì)劃》落實(shí)落地，上交所將發(fā)揮大盤藍(lán)籌集聚、硬科技領(lǐng)先和“股、債、基、衍、公募REITs”多產(chǎn)品支撐優(yōu)勢，提升監(jiān)管服務(wù)能力，創(chuàng)新債券融資品種，豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，支持上市公司積極運(yùn)用并購重組、再融資、科技創(chuàng)新債券、綠色債券等方式，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，推動(dòng)上市公司提質(zhì)增效。
下一步，上交所將在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，落實(shí)好《三年行動(dòng)計(jì)劃》具體工作安排，與市場各方同題共答，力爭再經(jīng)過三年的努力，在滬市進(jìn)一步擴(kuò)大主動(dòng)服務(wù)國家改革發(fā)展大局、經(jīng)營業(yè)績長期向好、科技創(chuàng)新能力突出、真金白銀回報(bào)投資者、積極履行社會(huì)責(zé)任，體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。
關(guān)于發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）（2025年修訂）》的通知
各市場參與人：
為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號），完善以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)體系，督促保薦機(jī)構(gòu)提高首次公開發(fā)行股票或存托憑證并上市保薦項(xiàng)目質(zhì)量，以可投性為導(dǎo)向執(zhí)業(yè)展業(yè)，上海證券交易所和深圳證券交易所（以下統(tǒng)稱滬深交易所）對《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）》進(jìn)行了聯(lián)合修訂，現(xiàn)予以發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。
滬深交易所于2023年7月21日聯(lián)合發(fā)布的《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）》（上證發(fā)〔2023〕117號）同時(shí)廢止。
為充分評估評價(jià)體系的客觀性、適用性，《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）（2025年修訂）》第二十一條、第二十五條自本通知發(fā)布之日起三年內(nèi)暫不實(shí)施。
附件：
1．以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）（2025年修訂）
2．《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)實(shí)施辦法（試行）》修訂說明
深圳證券交易所 上海證券交易所
2025年3月21日
來源：上交所、深交所
