21世紀經濟報道記者易妍君 廣州報道
連續兩個交易日回調之后，3月14日，A股市場迎來反彈。
當日早盤，大消費、大金融板塊集體拉升，上證指數重回3400點之上；午后，機器人概念股崛起，Wind宇樹機器人、金融科技指數一度漲幅居前。
截至3月14日收盤，上證指數全天上漲1.81%，報3419.56點，刷新年內新高；創業板50、北證50指數的漲幅則分別高達3.22%、3.17%。全部A股成交額超過1.8萬億元，較前一個交易日增加了近2000億元。個股方面，全市場有4494只股票上漲，賺錢效應較佳。
“市場情緒高漲，主要得益于政策面的積極信號以及外部市場環境變化等因素。而市場熱點方面，既有高低切的因素，也有政策面信息的催化?！泵裆鱼y量化投資部總監何江向21世紀經濟報道記者指出。
值得一提的是，外資機構看多中國資產的趨勢仍在延續。近期，花旗、摩根士丹利、匯豐銀行等多家外資機構陸續上調了對中國股票的評級。高盛于3月9日發布的研報也維持高配A股和港股的觀點；瑞銀預計A股市場2025年的盈利增長將好于2024年，其維持超配中國觀點。
接下來，A股市場能否繼續上攻？
利好消息&高低切換
3月14日，國家金融監督管理總局有關司局負責人就發展消費金融助力提振消費工作答記者問。據悉，金融監管總局從豐富金融產品、便利金融服務、營造良好消費環境出發，提出優化消費金融政策的具體舉措。其中，要求金融機構開展專項行動，發揮政策協同作用，積極支持消費品以舊換新、消費貸款財政貼息等工作。
受此消息提振，大消費盤中集體爆發。截至3月14日收盤，Wind乳業指數大漲10.98%，三胎指數、飲料制造精選指數、白酒指數、食品加工精選指數的漲幅分別達到8.61%、5.23%、5.18%、4.69%，漲幅居前。
大金融板塊亦表現不俗。當天，Wind保險精選指數、炒股軟件指數分別上漲了6.67%、5.75%。
3月14日熱門行業板塊表現 數據來源：Wind
“大消費和大金融板塊的上漲主要受到兩大因素驅動?！比谥峭顿Y基金經理夏風光向21世紀經濟報道記者指出，首先，2025年全國兩會期間強調了提振消費的相關政策，市場預期后續將有更多利好政策出臺，提振了投資者信心。
其次，在本輪行情中，大消費和大金融板塊前期表現相對滯后，隨著市場資金進行板塊輪動和高低切換，資金逐漸流向估值較低的消費和金融板塊，推動了其補漲行情。
圓融投資權益投資部研究總監潘辛毅則提到，2月工程機械開工率同比大幅提升，小金屬、精細化工等經濟復蘇前瞻指標開始出現漲價，市場對國內經濟復蘇預期抬升。疊加內蒙古呼和浩特生育補貼落地，以及金融監管總局鼓勵銀行業金融機構在風險可控前提下加大個人消費貸款投放力度，使得消費和金融出現集體大漲。
在潘辛毅看來，消費和金融的大漲也是A股市場整體估值中樞上移的體現，這比只有獨立景氣周期的泛AI科技上漲更良性，市場結構也更健康。
何江也提到，3月13日，呼和浩特市發布了育兒補貼政策，補貼力度較大，或具有示范效應，這將刺激消費市場，特別是與家庭育兒消費相關的領域。另外，3月17日國新辦將舉行新聞發布會，介紹提振消費情況，市場預期政策將進一步加碼，推動消費板塊走強。
對于表現強勁的券商板塊，何江分析，3月13日央行召開黨委擴大會議，明確提出“擇機降準降息”，這一表態直接提升了市場對流動性寬松的預期，推動資金流入對利率敏感的金融板塊。
他還指出，近期，海外市場波動較大，中國資產成為全球投資者考量的“避風港”。中國在人工智能等方面正展現出硬核實力，中國科技資產的價值重估或孕育著重要的長線投資機會。
相比之下，鋼鐵、煤炭、軍工板塊3月14日的表現較弱。
輪動上漲或將開啟
對于A股后續表現，受訪機構普遍作出了樂觀判斷。
“市場短期維持活躍，中期走勢向好是大概率的?！毕娘L光談道，高低切換、板塊輪動是牛市固有的運行節奏和規律。
他分析，深化資本市場投融資改革，大力推動中長期資金入市寫入了2025年政府工作報告。央行、證監會對穩定、發展資本市場分別做出積極表態，也提振了市場的信心，特別是在全球部分市場下跌的情況下，A股和港股市場逆勢走強，并不是偶然的。
“過去曾經多次提到了流動性的寬裕，10年期國債收益率走低，而近一段時間國債收益率走勢明顯回升，這不僅體現出資金向實體的流動，也體現出了資本對于宏觀經濟的信心?！彼M一步分析。
從中短期視角出發，潘辛毅預計，A股市場將呈現輪動上漲；長期視角下，A股整體估值中樞繼續上移。
結構上，他預期，中短期內，技術創新驅動的泛AI科技股在調整后依然有良好表現，特別是有業績確定性預期的，如機器人產業鏈中獲得頭部機器人企業訂單定點的公司；實質受益于國內互聯網大廠CAPEX支出訂單的國產算力及算力基建、云服務商；具有大量行業數據信息、業績良好且受益于AI賦能的軟件應用公司等。
“此外，順周期的寵物經濟等新消費、工程機械當前處于預期拐點階段，后續也有望隨著數據的不斷改善持續獲得業績提升預期?！迸诵烈阊a充談道。
此外，金鷹基金有關人士認為，短期仍可持續關注AI硬件為代表的科技行情擴散方向，中期維度增加對消費板塊等政策導向層面的關注。
“科技板塊仍有交易空間。政策覆蓋方向上，主要關注中央逆周期調節項目的開工和業績兌現。同時，注意科技行情向‘新質生產力’擴散的可能性。”該人士進一步分析。
不過，也要看到，自2月底以來，A股波動較前期有所加大。
對于市場情緒波動的原因，中泰證券策略分析師王永健指出，近期出口和價格數據略低于預期，反映經濟雖穩但方向尚未扭轉，宏觀敘事的預期差收斂。結構上，科技行情進一步發展存在一些約束，一是科技行情是否對經濟完全脫敏；二是交易型資金放大了波動，提高了景氣投資難度；三是估值突破需要更多催化或景氣驗證。
展望后市，王永健認為，短期來看，市場波動可能會延續，但向下調整的空間也有限。中期角度上，王永健依舊看好中國資產配置比例的提升，科技資產仍將受益。
