南方財經全媒體記者 李依農 上海報道

港股向上動能幾何？

新年假期以來，港股持續上漲勢頭。2月13日，恒指盤中突破22000點，顯示出市場的反彈趨勢。從近期市場的表現來看，港股上漲的主要動力有哪些？我們來聽一聽中泰國際策略分析師顏招駿的解讀。

AI技術突破展示中國科技創新能力

顏招駿：本輪港股升勢有內部也有外部的因素主導。最主要的催化劑就是Deepseek，外因則是特朗普上臺后先處理國內通脹及財政赤字等事務，給予港股一定的緩沖空間。

其實我們看到Deepseek的技術突破，如大模型的開發、商業化的應用，向外資展示了中國在新興科技領域的創新能力。此前外資對港股科技板塊的擔憂主要集中于監管風險和盈利增長不確定性，而技術實力的顯性化有助局部增強外資對“中國創新”的信心，推動其重新評估中國科技企業的實際價值。

實際上，AI技術的突破有助于中國在全球產業鏈中從“制造中心”向“創新中心”升級。也使得全球投資者意識到中國AI企業也是全球科技競爭的重要參與者，而非單純的低估值標的，這將有助于降低港股的風險溢價，尤其是提升恒生科技指數的估值中樞。

港股AI板塊正復制美股行情

《全球財經連線》：近期以來，科技股，特別是人工智能板塊表現不俗，又如何看待這種趨勢？

顏招駿：回顧2023年初ChatGPT發布以來，其實可以看到大模型技術快速迭代。2023年之后，我們也看到美國的AI應用場景持續擴展，最終也轉化成為上市公司的收入以及利潤的增長。整個美股的投資邏輯從前期的上游芯片、數據中心，逐漸向下游的應用板塊切換。

現在整個中國的AI行業及港股的投資邏輯正在復制2023年至今美股的行情。當前首波AI股的拉升是估值及投資者的倉位修復，從當前的情況來看未來幾年還有大行情。

盡管中國的AI應用場景較美國多，但還是有一個算力的限制，所以轉化成上市公司收入及盈利還需要一段時間。因此，當前而言，上游基礎設施或芯片類，如三大電訊運營商、數據中心、云服務供貨商等股份會更加受惠。畢竟AI的應用成本或效率提高，未來會有更多的應用場景出現，AI的需求量也會大幅增加。另一方面，我們認為政策回暖疊加AI技術賦能，一些頭部的互聯網平臺也有望通過降本增效實現盈利修復。

不過，我們也看到，港股恒生指數的風險溢價已經低于去年10月7日的低位。從這一角度來看，意味著估值偏高，投資者可能后續會慢慢把重點再度回歸至中國經濟基本面回升的動能。

港股短視頻概念股走強

除科技股外，近日港股中的短視頻概念股也強勢走高，引發了投資者廣泛的關注。如何看待短視頻概念股的走強？對于投資者而言，是不是一個值得把握的機會？讓我們來聽聽東吳期貨首席投資官吳照銀的分析。

短視頻股上漲受DeepSeek推動

今年以來，香港市場表現非常出色，特別是近一個月，香港股市走勢非常強勁，成為全球資本市場中漲幅最大的市場之一。從大指數來看，香港恒生指數和恒生科技指數的上漲，主要得益于阿里巴巴、騰訊等大型互聯網平臺的推動。然而，除了這些大型互聯網科技平臺的上漲拉動指數外，香港的短視頻概念股也表現良好。像快手、嗶哩嗶哩、微盟等公司，股價走勢也非常強勁。

短視頻領域的表現，與近期熱議的DeepSeek大模型應用有一定關聯。DeepSeek具有廣泛的應用場景，尤其在短視頻領域，有很多潛在的挖掘空間。例如，DeepSeek的圖像識別技術和數據源的應用，能為互聯網短視頻公司帶來豐富的想象空間。因此，短視頻公司利用DeepSeek大模型推動業務拓展發展，預期能夠取得更好的業績，這也點燃了近期這些公司股價的上漲。

短視頻股增長前景仍需驗證

展望未來，這些短視頻公司股價是否能持續上漲，將取決于DeepSeek大模型應用場景是否能夠直接帶來更好的收益，以及與DeepSeek相關的企業股價是否能夠繼續發酵。如果股價繼續發酵，短視頻公司仍有上漲空間。不過，從目前來看，我認為可能經過一段時間的漲幅后，市場還將需要驗證這些技術確實能夠帶來實際的業務增長。

港股邁向“AI牛”

近期，DeepSeek-R1模型的發布讓人工智能行業備受矚目。目前來看，信息技術、可選消費、媒體與娛樂等與人工智能相關的板塊似乎是當前港股市場的領頭羊。展望未來，港股的整體走勢將如何演繹？我們來連線光大證券國際策略師伍禮賢，聽一聽他的解讀。

港股或將繼續挑戰去年高位

伍禮賢：近期港股表現強勁，包括今天在內，港股盤中創下今年以來的新高。值得注意的是，從本輪低點約18000點反彈至今，港股最高累計漲幅已接近4000點，其中科技股是主要推動力之一。

但今天盤中港股也出現了高位回落的情況。從一些短期的RSI指標來看，市場可能存在超買情況。因此，短期內，指數可能會在22000點附近進行調整。但從時間和空間來看，這次調整的幅度可能不會太大。畢竟，相較于全球市場，目前港股的低估值優勢依然存在。此外，未來資金仍有可能繼續追逐科技板塊，對其他高科技領域的熱情也持續高漲。港股目前的成交水平來看，也處于較為活躍的狀態。

因此，我預計在經歷短期調整后，港股有望繼續挑戰去年高點約23200點的水平。整體來看，恒生指數今年的最高目標我認為仍有可能達到25000點左右。

AI行情未到結束時刻

《全球財經連線》：港股市場是否會進一步邁向“AI牛”？這種趨勢對投資者來說，意味著哪些潛在的投資機會？

伍禮賢：近期，AI炒作概念在港股市場依然有較高熱情，尤其是在DeepSeek推出后，相關概念的炒作逐步擴散。盡管目前已有一定漲幅，我認為這輪炒作還未到達終點。若借鑒外部市場，特別是美國市場，過去一段時間內人工智能相關的炒作行情持續的周期較長，美股的漲幅也持續經歷了一年多。因此，盡管相關概念股從底位開始計算，已經有不錯的漲幅，但目前的行情依然未到結束時刻。對于這些概念股而言，中長期仍可能存在不錯的投資機會。

另一方面，隨著全球資金逐步關注中國AI快速發展的現狀，疊加外部市場，尤其是美股當前已經累積了較大的漲幅，估值也處于相對較高水平，這將促使部分資金有意愿從高估值市場回流到港股和A股等相對低估值的市場。因此，我認為未來市場仍然有不錯的表現機會。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：于曉娜

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