21世紀經濟報道記者林秋彤 北京報道

近期，金融市場波動明顯。

一方面，多家銀行下調美元存款利率，部分銀行美元定存利率甚至“腰斬”，美元理財產品收益也隨之而整體下降。

21世紀經濟報道記者以客戶的身份咨詢某行美元定存利率變動情況，該行工作人員稱，最近確實有內部通知可能要調降。一家城商行的客戶經理告訴記者，該行一年期美元定存的利率是3.0％。“剛降不久，上周過來的話還是3.8％。”

某銀行APP美元理財頁面顯示，一款美元理財產品的七日年化收益率自2024年9月以來呈現整體持續下降的趨勢。2024年8月，該款美元理財產品七日年化收益率最高達到4.71％，隨后持續下降，在2025年1月中旬跌至4.10％以下，2月以來則維持在4.00％。

市場不確定性帶來連鎖反應

中國社會科學院亞太與全球戰略研究院副研究員肖宇對21世紀經濟報道記者表示，全球投資者正在對未來的不確定性進行定價，國際金價強勢走高、美元存款利率向下波動，都體現了這一點。“美聯儲通過暴力式拉堵利率曲線并繼而‘漸進式降息’，已經對近期全球大類資產的配置邏輯產生重大影響。這種不確定性產生的明顯結果，是美元指數很長一段時間維持在110高位，國際金價創下7年來新高。下調美元存款利率，也是對未來美聯儲利率政策走向的前瞻性判斷。”

這似乎是一場連鎖反應，記者從多位銀行客戶經理處了解到，銀行對美元存款利率的定價會根據國際形勢、美元走勢等綜合判定。銀行也在衡量美元的情況，如果美國再降息或者有其他動作，過高的美元存款或理財利率，也會給銀行帶來一定的風險。在這背后，是美元存款利率的制定同樣遵循“市場利率定價自律機制”，即在遵循央行政策和市場規律的基礎上，結合自身經營策略和風險因素，進行利率自主定價。

“利率自定價有一個上限，在上限內不同的銀行可以自主決定利率水平，股份行、地方城商行（美元存款利率）一般會比國有大行高一些，這樣才能吸引客戶資金轉過來。一些銀行（美元存款利率）之前上浮得比較多，存款這塊可能也沒有帶來特別多的營收”，一位客戶經理對記者解釋道。

華西固收宏觀研究指出，美國總統特朗普政策的不確定性和反復性容易擾動市場情緒，政策推進效果也難言樂觀。關稅、政府裁員、限制移民等可能給經濟和市場帶來額外的不確定性，短期來看，美股、美債、美元可能維持高波動率，從而打擊海外投資者的參與熱情。

避險情緒下需關注回調風險

面對特朗普貿易政策的不確定性，市場對貿易摩擦風險的擔憂增加，加之美國“再通脹”風險有所上升，市場避險情緒在一段時間內仍較為強烈。

2月12日晚，美國勞工統計局公布美國1月份CPI數據，1月美國CPI同比增加3.0％，相較2.9％的前值和市場預期提升了0.1個百分點。核心CPI則同比增加3.3％，超市場預期0.2個百分點。

美東時間2月11日，美聯儲主席鮑威爾發言稱若通脹沒有繼續朝著目標下降且經濟保持強勁，美聯儲可能會在更長時間內維持利率不變。鮑威爾同時表示，推升通脹是特朗普關稅政策“一個可能的結果”。

長江證券宏觀首席分析師于博研究稱，盡管當前美國就業緩慢降溫的主線未變，但預防式降息周期中，通脹是主要矛盾，而CPI環比已經連續四個月反彈，指向通脹反彈風險仍強，加之特朗普加征關稅帶來的二次通脹風險，在看到通脹壓力緩和之前，年內降息節奏和力度放緩或是大概率事件。

如何應對不確定性？東方金誠研究發展部高級副總監白雪建議，對于普通投資者而言，需要重視潛在的匯兌風險以及資金配置的合理性，盡量通過多元化配置分散風險，以更好地應對市場的不確定性。美元定存需要考慮多重風險，如匯率變化風險、美元現匯匯兌損失及通脹對美元存款實際收益的多方面影響等。隨著美國步入降息周期，商業銀行還將繼續下調美元存款利率，美元理財產品投資價值也將相應下降。從長期來看，美元匯率仍然面臨波動風險。

另一方面，與美元同為避險資產的黃金價格持續沖上新高。2月10日以來，倫敦現貨黃金持續突破2900美元關口，2月13日，倫敦現貨黃金日內最高報價2922.81美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至2950.3美元/盎司。

白雪認為，短期金價受套利等投資者行為影響較大，對關稅政策的變化可能更為敏感。隨著套利需求趨緩，金價可能會存在回調壓力。但中長期看，黃金仍有上漲空間，因此投資者需要擇機進行黃金投資，關注特朗普關稅政策、地緣局勢變化以及美國經濟數據。

肖宇也稱，目前來看，隨著美聯儲降息預期被交易，國際金價、外匯和外幣市場的價格波動幅度將會增加，需要時刻關注回調風險。