21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者陳植 上海報(bào)道 繼5月中旬美國(guó)COMEX期銅市場(chǎng)上演逼空風(fēng)波后，倫敦金屬交易所（LME）期鋁市場(chǎng)正悄然上演新的逼空大戲。
據(jù)報(bào)道，過(guò)去兩周全球大宗商品貿(mào)易商托克(Trafigura)向LME交付了大量鋁金屬現(xiàn)貨，以緩解其在LME大量期鋁空頭頭寸的交割壓力；但令托克沒(méi)想到的是，花旗集團(tuán)、摩根大通、Squarepoint資本等華爾街投行與對(duì)沖基金卻在大舉采購(gòu)這些LME鋁庫(kù)存現(xiàn)貨，押注未來(lái)LME鋁庫(kù)存吃緊而引發(fā)新的鋁價(jià)逼空式上漲行情。
目前，這些華爾街投行與對(duì)沖基金計(jì)劃買入逾10億美元的LME鋁庫(kù)存現(xiàn)貨，令托克面臨日益嚴(yán)峻的LME期鋁空頭頭寸交割壓力，迫使后者不得不止損平倉(cāng)LME期鋁空頭頭寸，引發(fā)鋁價(jià)大漲。
“某種程度而言，華爾街資本正在復(fù)制COMEX期銅逼空操作。”一位大宗商品期貨經(jīng)紀(jì)商向記者指出。
托克的“異常舉措”
過(guò)去兩周，托克突然將約650000噸鋁現(xiàn)貨運(yùn)往LME倉(cāng)庫(kù)登記，不但導(dǎo)致鋁現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)憑證數(shù)量大增，還觸發(fā)了過(guò)去27年以來(lái)的最大單日登記量。
此舉也令眾多大宗商品貿(mào)易商感到不解。
畢竟，托克無(wú)需將如此多的鋁現(xiàn)貨運(yùn)往LME倉(cāng)庫(kù)登記交割，這些鋁現(xiàn)貨完全可以存放在一些鋁需求相對(duì)旺盛的倉(cāng)庫(kù)，以更高的現(xiàn)貨溢價(jià)賣給當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)，賺取相對(duì)安全可觀的現(xiàn)貨交易利潤(rùn)。
“更何況，托克此舉過(guò)于明顯，很容易讓金融市場(chǎng)產(chǎn)生猜測(cè)——托克之所以緊急轉(zhuǎn)運(yùn)如此多的鋁現(xiàn)貨進(jìn)入LME交割倉(cāng)庫(kù)，是不是為了對(duì)沖其在LME期鋁市場(chǎng)龐大的空頭頭寸交割壓力。”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出。
在他看來(lái)，托克此舉很可能是受到5月中旬COMEX期銅逼空風(fēng)波的影響——當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傳出托克四處尋找現(xiàn)貨銅用于交割COMEX期銅空頭頭寸，引發(fā)金融市場(chǎng)掀起COMEX期銅市場(chǎng)逼空行情，令托克差點(diǎn)蒙受巨額的逼空損失。在這種情況下，托克可能采取先發(fā)制人，提前將大量鋁現(xiàn)貨運(yùn)往LME倉(cāng)庫(kù)用于空頭頭寸交割，令金融市場(chǎng)難以再掀起針對(duì)自己的逼空行動(dòng)。
但令托克沒(méi)想到的是，華爾街資本再度將它視為“狙擊對(duì)象”。
5月17日，LME發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，鋁現(xiàn)貨的交易訂單激增15%，創(chuàng)2021年以來(lái)的單日最高紀(jì)錄。這背后，是華爾街資本爭(zhēng)相從LME買走鋁現(xiàn)貨，持續(xù)制造LME鋁庫(kù)存吃緊的“景象”，為新一輪LME期鋁逼空行情做鋪墊。
“這種做法看似簡(jiǎn)單粗暴，但華爾街資本的資金投入量絕對(duì)不小。”前述大宗商品期貨經(jīng)紀(jì)商指出，目前華爾街資本打算悉數(shù)買走托克交付給LME的鋁現(xiàn)貨，至少需耗資逾10億美元。若他們沒(méi)有足夠的底氣，顯然不大敢如此針?shù)h相對(duì)地“狙擊”托克。
逼空的“成敗變數(shù)”
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，華爾街投行與對(duì)沖基金之所以敢掀起LME期鋁逼空大戲，主要基于三大“底氣”。
一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)正令鋁需求明顯回升，尤其是在太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)與電網(wǎng)投資增加的情況下，鋁需求正在持續(xù)上升。高盛認(rèn)為，在產(chǎn)能限制的情況下，今年中國(guó)鋁進(jìn)口量可能達(dá)到270萬(wàn)噸，高于去年的140萬(wàn)噸。
二是歐洲不少國(guó)家下游產(chǎn)業(yè)的去庫(kù)存已經(jīng)結(jié)束，帶動(dòng)他們對(duì)鋁的訂購(gòu)需求增加，這也反映在近期歐洲鋁現(xiàn)貨貿(mào)易的升水價(jià)格較去年底上漲約40%。
三是3月底的巴爾的摩大橋坍塌事件給美國(guó)鋁供應(yīng)帶來(lái)新的不確定性。由于逾10%美國(guó)鋁進(jìn)口需要通過(guò)巴爾的摩港口，在巴爾的摩大橋坍塌導(dǎo)致港口運(yùn)輸受阻的情況下，不少美國(guó)企業(yè)紛紛采取提前囤貨儲(chǔ)備鋁庫(kù)存的應(yīng)急做法，導(dǎo)致美國(guó)中西部鋁現(xiàn)貨貿(mào)易升水價(jià)格持續(xù)走高。
“因此，積極從LME買走鋁現(xiàn)貨的華爾街投行與對(duì)沖基金做好了兩手準(zhǔn)備，一是通過(guò)壓低LME鋁庫(kù)存，達(dá)到他們逼空買漲LME期鋁獲利的目的，二是若逼空策略不成功，他們也能將這些鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)運(yùn)到美國(guó)中西部地區(qū)賺取現(xiàn)貨溢價(jià)交易回報(bào)。”這位大宗商品期貨經(jīng)紀(jì)商坦言。相比而言，華爾街投行與對(duì)沖基金肯定更青睞從逼空行情獲取更高的投機(jī)回報(bào)。
值得注意的是，目前鋁供應(yīng)市場(chǎng)似乎也“支持”華爾街資本發(fā)起新一輪LME期鋁逼空買漲行情。
上周，力拓集團(tuán)以不可抗力為由暫緩了澳洲兩家氧化鋁工廠的鋁產(chǎn)品發(fā)貨，導(dǎo)致LME期鋁驟然上漲創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)2765.5美元/噸。若鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)再度出現(xiàn)鋁供應(yīng)突然下降事件，很可能成為L(zhǎng)ME期鋁價(jià)格上演逼空式大漲的新導(dǎo)火索。
也有業(yè)內(nèi)人士指出，大宗商品貿(mào)易商手里的“隱性鋁庫(kù)存”，可能會(huì)成為這場(chǎng)LME期鋁逼空行情的最終勝負(fù)手。一直以來(lái)，若遇到全球鋁需求不足，大宗商品貿(mào)易商為了力挺鋁價(jià)，往往會(huì)將大量鋁現(xiàn)貨悄悄存儲(chǔ)在某些倉(cāng)庫(kù)，等待市場(chǎng)需求回升時(shí)再逐步“釋放”，所以托克是否擁有足夠鋁庫(kù)存“擊垮”華爾街資本，儼然成為這場(chǎng)LME期鋁市場(chǎng)逼空博弈成敗的關(guān)鍵變量。
記者獲悉，過(guò)去一年期間，托克與印度生產(chǎn)商Vedanta等簽訂大量鋁現(xiàn)貨采購(gòu)合同，將大量鋁庫(kù)存存放在巴生港。如今這個(gè)港口的鋁庫(kù)存規(guī)模能否令華爾街資本“知難而退”，成為金融市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。
