21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者雷晨 北京報(bào)道

8月16日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院第二次全體會(huì)議，對(duì)做好下一步工作進(jìn)行再部署、再推進(jìn)，確保完成全年目標(biāo)任務(wù)，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

此前，7月24日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議釋放明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，并強(qiáng)調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，證監(jiān)會(huì)年中工作座談會(huì)提出要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策。

在機(jī)構(gòu)看來(lái)，本次國(guó)務(wù)院全體會(huì)議凸顯政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重視和政策穩(wěn)增長(zhǎng)決心，并且強(qiáng)調(diào)落地成效，對(duì)于市場(chǎng)信心提振有望帶來(lái)積極影響，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)震蕩上行的時(shí)機(jī)已來(lái)臨。

從“平穩(wěn)”到“活躍”資本市場(chǎng)利好政策密集出臺(tái)

7月24日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。

上一次提到相近說(shuō)法是在2018年10月，政治局會(huì)議中提到“激發(fā)市場(chǎng)活力”。2020年7月政治局會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“平穩(wěn)健康發(fā)展”；2022年4月政治局會(huì)議，重點(diǎn)在“平穩(wěn)運(yùn)行”。

從“平穩(wěn)”到“活躍”，體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視和殷切期望。

7月24日至25日，證監(jiān)會(huì)年中會(huì)議指出，將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年工作，要堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央政治局會(huì)議精神，結(jié)合資本市場(chǎng)實(shí)際，把握好提振信心、保持定力、堅(jiān)守穩(wěn)健、改進(jìn)作風(fēng)四個(gè)原則，進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力，提升資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，需要優(yōu)化資源配置，活躍的資本市場(chǎng)是資源配置優(yōu)化的重要平臺(tái)。”

7月底以來(lái)，活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策陸續(xù)推出，包括調(diào)降股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例、研究調(diào)整上市股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量、調(diào)整完善北交所股票做市商準(zhǔn)入條件等。

“短期來(lái)看，我們認(rèn)為交易端方向值得重點(diǎn)關(guān)注。除了已有的部分政策表態(tài)之外，未來(lái)其它政策或也將逐步出臺(tái)落地。短期來(lái)看，我們認(rèn)為交易端政策調(diào)整最為值得關(guān)注，包括：調(diào)整印花稅稅率、交易規(guī)則調(diào)整、降低科創(chuàng)板等交易準(zhǔn)入門(mén)檻、進(jìn)一步加強(qiáng)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示。

機(jī)構(gòu)：A股估值處于歷史地位，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

中金研報(bào)指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)已具備較多偏底部特征，估值和盈利預(yù)期均具備改善空間與條件。近期交易情緒明顯降溫，較多指標(biāo)顯示市場(chǎng)已經(jīng)處于歷史偏底部時(shí)期。

其一，估值方面，截至8月16日滬深300預(yù)期市盈率已跌至9.6倍，對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新接近歷史均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平，處于歷史偏低位置；創(chuàng)業(yè)板指預(yù)期市盈率跌至20.7倍，約處于歷史7%左右的分位；

其二，近期市場(chǎng)日成交額再度跌破7000億元，對(duì)應(yīng)自由流通市值換手率低于2%，同樣為換手率歷史偏底部水平；

其三，年初至今較為強(qiáng)勢(shì)的領(lǐng)域如TMT板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象，也為歷史底部時(shí)期常見(jiàn)特征。從上市公司基本面來(lái)看，當(dāng)前中報(bào)正處于披露高峰期，已披露上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度持平略弱，但結(jié)合物價(jià)有望在三季度見(jiàn)底回升，以及企業(yè)庫(kù)存去化壓制因素消化，中金公司預(yù)計(jì)下半年A股盈利增速有望好于上半年并轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。

在上述研報(bào)看來(lái)，當(dāng)前資本市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，估值、情緒和投資者行為也呈現(xiàn)較多偏底部特征，企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，結(jié)合政策層面積極化解當(dāng)前的主要矛盾，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇仍大于風(fēng)險(xiǎn)。

銀河證券策略分析師楊超則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)存量博弈為主，結(jié)合7月中央政治局會(huì)議及后續(xù)政策，加上A股估值絕對(duì)低位，預(yù)判市場(chǎng)震蕩上行的時(shí)機(jī)已來(lái)臨。

談及主線(xiàn)投資建議，楊超指出，8月是A股上市公司中報(bào)密集披露季，圍繞三條主線(xiàn)，建議密切關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好的行業(yè)或具體標(biāo)的。三條主線(xiàn)為：國(guó)產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（光芯片、運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、計(jì)算機(jī)（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、廣告、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）等；業(yè)績(jī)績(jī)優(yōu)、政策加持的大消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域：醫(yī)藥生物、新能源消費(fèi)、食品飲料、酒店、旅游、交運(yùn)等；中國(guó)特色估值重塑主題：能源、電力、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。