南方財經(jīng)全媒體記者 曹媛 深圳報道
深圳“村集體”企業(yè)又有新動作，龍崗區(qū)“村集體”掏4.05億元參與股權(quán)投資。
近期，深圳又一支“市、區(qū)國企+股份合作公司”股權(quán)投資基金落地，即深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金。據(jù)悉，該項基金總規(guī)模達(dá)5.05億元，將主要投資于支持深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)集群。
在深圳，“村集體”企業(yè)試水股權(quán)投資已經(jīng)不是新鮮事。自2022年年底以來，深圳各區(qū)股份合作公司紛紛開始投身金融類投資領(lǐng)域，尤其是股權(quán)投資、債券投資等。
但記者通過采訪梳理發(fā)現(xiàn)，對比此前已成立的諸多基金，龍崗區(qū)這支基金特點顯著：
深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金，是目前深圳私募股權(quán)投資基金中股份合作公司出資規(guī)模和比例最大的一支基金，總規(guī)模為5.05億元，其中龍崗區(qū)16家股份合作公司出資4.05億元，占比超80%。
這支基金并未效仿其他基金，通過出臺相關(guān)政策和建立基金投資風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制進(jìn)行兜底，而是主要通過市場化運作，篩選優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)和投資標(biāo)的來最大程度降低風(fēng)險。
同時，基金市場化運作。這主要體現(xiàn)在出資沒有行政攤派；政府不做風(fēng)險兜底；參與的區(qū)屬國企和集企不進(jìn)入投決會，設(shè)立觀察員機(jī)制；投資機(jī)構(gòu)親睞混合所有制企業(yè)等方面。
談及為何設(shè)立這支基金？龍崗區(qū)國資局集資科科長巫萬恒接受南方財經(jīng)全媒體專訪時回應(yīng)稱，根本原因還是高度依賴物業(yè)經(jīng)濟(jì)的股份合作公司的轉(zhuǎn)型之難。據(jù)介紹，2022年龍崗區(qū)股份合作公司租金收入共計62.02億元，占總收入的81.11%，相較于2021年租金收入占總收入的73.27%不降反升。
此前，龍崗區(qū)股份合作公司也通過成立基金、自主建設(shè)開發(fā)房地產(chǎn)項目、回購物業(yè)、入股銀行等方式拓展?fàn)I收渠道。但上述這組最新數(shù)據(jù)也反映出股份合作公司經(jīng)營模式仍舊單一，“靠出租、拼舊改”的整體局面沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
但這并非龍崗區(qū)一家之難。據(jù)深圳市國資委2021年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，深圳近1000家村集體社區(qū)股份合作公司總資產(chǎn)近2500億元，凈資產(chǎn)超1200億元，擁有超過1億平方米物業(yè)，年收入超220億元，年利潤近100億元，2021年三季度銀行存款超800億元。
多位股份合作公司的董事長表示，公司賬上的富余資金確實有點多。其次，股份合作公司發(fā)展一條腿走路走的太久、太遠(yuǎn)了。最重要的是目前社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其實集體經(jīng)濟(jì)是有點脫離在外的，應(yīng)該融入、參與進(jìn)來共同發(fā)展。
利用富余資金，村企如何出資超4億？
目前，從基金資金結(jié)構(gòu)看，深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金是深圳私募股權(quán)投資基金中，股份合作公司出資規(guī)模和比例最大的一支基金。
據(jù)介紹，深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金總規(guī)模為5.05億元，其中龍崗區(qū)16家股份合作公司出資4.05億元，占比超80%。其余出資情況為，深創(chuàng)投集團(tuán)出資5000萬元，龍崗區(qū)屬國企出資5000萬元。
這一出資比例超過了深圳首支“市、區(qū)國企+股份合作公司”股權(quán)投資基金。2022年底，深圳羅湖區(qū)設(shè)立的深圳首支“市區(qū)國企＋股份合作公司”股權(quán)投資基金，基金規(guī)模達(dá)1.7億元，其中羅湖區(qū)11家股份合作公司出資超1億元，占比約為58.82%。
而這一出資比例也遠(yuǎn)超龍崗區(qū)最初預(yù)期。“我們最開始募資目標(biāo)規(guī)模是2億元，因為股份合作公司還是偏保守型的，我們一開始哪里敢說那么大，只能說一兩個億應(yīng)該問題不大。”巫萬恒回憶稱。
但在與市場化基金管理機(jī)構(gòu)的對接過程中發(fā)現(xiàn)，對比動輒數(shù)十億元的基金，僅2億元的資金體量對于優(yōu)秀基金管理團(tuán)隊并不具備足夠的吸引力。后通過多次市場調(diào)研、與專業(yè)基金管理公司的對接、收集各出資方的意見、摸底股份合作公司富余資金等情況后，龍崗區(qū)決定將基金規(guī)模提高至不低于5億元人民幣。
而提高目標(biāo)募資規(guī)模，需要克服的最大障礙在于如何說服各家股份合作公司出資？
募資資金過程中，常有股份合作公司的董事長“憂心忡忡”的問，如果投資資金出現(xiàn)問題怎么跟股民交代？投資失敗經(jīng)營班子會不會被追責(zé)？
而股民也對設(shè)立基金質(zhì)疑頗多，錢會不會虧掉？會不會影響分紅？現(xiàn)在很多基金都是“騙子”等等。
這些都足以見得股份合作公司出資之難，而這主要源于股份合作公司存量資金的使用對安全性要求非常之高。
據(jù)介紹，社區(qū)股份合作公司是自我管理、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的集體經(jīng)濟(jì)組織，股民對分紅的關(guān)注度非常高，期望值大，要求每年分紅都要增加，致使經(jīng)營班子在考慮對外投資時十分謹(jǐn)慎，不敢冒任何風(fēng)險，要求尋找安全性高的產(chǎn)品，最好是能保本的產(chǎn)品，以確保本金安全和分紅的持續(xù)。
此外，經(jīng)營班子成員是股民選舉產(chǎn)生的，如出現(xiàn)投資失誤，會影響其下屆任職。因此，經(jīng)營班子成員也不愿意承擔(dān)資金使用風(fēng)險。
為打消股份合作公司經(jīng)營班子及股民的顧慮，龍崗區(qū)國資局通過調(diào)研調(diào)查了解股份合作公司的投資意愿，選取并多次組織投資意愿強(qiáng)、理念先進(jìn)的股份合作公司管理人員去專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)走訪交流，鼓勵股份合作公司在不影響主業(yè)的情況下，拿出富余資金拓展多元投資渠道。
其次，股份合作公司在內(nèi)部進(jìn)行充分的民主決策。股份合作公司董事長在內(nèi)部民主決策時都會強(qiáng)調(diào)，任何金融投資都存在一定風(fēng)險，不對股民承諾保本且無風(fēng)險的投資，并說明講清投資的具體情況。同時，也鼓勵股民授權(quán)公司在風(fēng)險相對可控，且不影響正常分紅的情況下，利用公司富余資金去嘗試投資，探索集體經(jīng)濟(jì)如何更好的多元化發(fā)展。
對外，篩選專業(yè)且值得信賴的投資機(jī)構(gòu)也是打消顧慮的關(guān)鍵。龍崗區(qū)國資局將基金管理機(jī)構(gòu)分為純民營企業(yè)、國資企業(yè)、混合所有制企業(yè)，一是看重混合所有制企業(yè)兼具國企管理和市場化運作兩個優(yōu)點；二是看重投資機(jī)構(gòu)上下游的產(chǎn)業(yè)資源，是否具備豐富且優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。
最終在多次調(diào)研交流后，龍崗區(qū)國資局及股份合作公司選擇與深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)(簡稱“深創(chuàng)投”)合作。據(jù)悉，深創(chuàng)投1999年由深圳市政府出資并引導(dǎo)社會資本出資設(shè)立，截至2023年6月30日，深創(chuàng)投已投資創(chuàng)投項目1703個（企業(yè)1414家），累計投資金額約976億元，已退出525家投資企業(yè)（含IPO）。
最終，在歷經(jīng)股份合作公司“進(jìn)進(jìn)出出”后，龍崗區(qū)16家股份合作公司共計出資4.05億元，區(qū)屬國企、股份合作公司在6月30日前全部簽署出資承諾函。
政府部門“牽橋搭線”，集體資產(chǎn)如何保值增值？
由于股份合作公司涉及集體資產(chǎn)，因此各合作方如何在金融類投資中，進(jìn)行投資風(fēng)險控制，最后實現(xiàn)集體資產(chǎn)的保值增值至關(guān)重要。
在多次的實地調(diào)研、同行座談等活動中，監(jiān)管部門、各股份合作公司逐步理清投資的風(fēng)險把控要點，風(fēng)險補(bǔ)償不是無限責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，確定通過篩選“好的投資機(jī)構(gòu)+好的團(tuán)隊+好的產(chǎn)品”來最大程度降低投資風(fēng)險。
首先，法律法規(guī)并不支持對金融投資項目進(jìn)行兜底。其次，政策有效期也可能是一個隱患。如果政策出臺后相關(guān)政府人員更換、到期政策不延續(xù)或出臺新政策，會影響政策扶持效果。
再次，“撒胡椒粉”的政策支持效果有限。“股份合作公司的發(fā)展已經(jīng)基本具備自我造血能力，因此單純的、撒胡椒粉的扶持已經(jīng)沒有太大意義了。”
基于此，龍崗區(qū)在籌備深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金的過程中并未出臺任何政策或風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制對股份合作公司股權(quán)投資進(jìn)行風(fēng)險兜底。但保障集體資產(chǎn)的安全，卻持續(xù)關(guān)注：
首先，在此次基金合作中，龍崗區(qū)國資局主要扮演的角色是“牽橋搭線”，通過搭建溝通平臺，讓股份合作公司與投資機(jī)構(gòu)充分溝通，摸底彼此情況。其次，積極給股份合作公司進(jìn)行宣講培訓(xùn)，普及金融投資知識,讓“決策人”決策時清晰明白“有把握”；再次，讓“懂行”的區(qū)屬國企做投后管理，鼓勵股份合作公司積極擔(dān)任“觀察員”。
基金純市場化運作，“村民”擔(dān)任“觀察員”
深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金的一個顯著特點是市場化運作，政府不做風(fēng)險兜底則是其中的表現(xiàn)之一。
此外，市場化運作還體現(xiàn)在這支基金募資過程中，政府并未行政攤派出資方及出資額，以自愿參與為主。
其次，這支基金更親睞與混合所有制投資機(jī)構(gòu)合作。混合所有制企業(yè)既具備管理體制方面的優(yōu)勢，又深度采用市場運作手段。
值得注意的是，市場化運作還體現(xiàn)在，這支基金的參與方區(qū)屬國企和集企不進(jìn)入投決會，沒有表決權(quán)。現(xiàn)實情況是股份合作公司普遍在金融投資領(lǐng)域能力較弱，在篩選“好的投資機(jī)構(gòu)+好的團(tuán)隊+好的產(chǎn)品”后，需要充分信賴專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，“如果不專業(yè)還參與表決，出了問題誰負(fù)得起這個責(zé)任？”。
不進(jìn)入投決會，但龍崗區(qū)設(shè)立了“觀察員機(jī)制”，即區(qū)屬國企和集企作為“觀察員”旁觀，但不參與決策。這主要是便于其他參與方及時了解投資進(jìn)展，以及學(xué)習(xí)專業(yè)機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行投資。
據(jù)介紹，目前，已有三位股份合作公司代表及一位龍崗區(qū)金控公司代表成為“觀察員”。
在成立深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金前，龍崗區(qū)部分股份合作公司已在試水股權(quán)投資等。如入股銀行，六聯(lián)、四聯(lián)、同樂、坪西等公司入股了鼎業(yè)村鎮(zhèn)銀行。再如成立基金，據(jù)介紹，南灣街道南嶺和龍崗街道龍崗、南聯(lián)等5家公司分別成立了南嶺基金和“龍興創(chuàng)投”基金，開展對外投資，獲取投資收益。
在此過程中，股份合作公司“有失有得”。如目前南嶺基金創(chuàng)投公司在管規(guī)模3億元，1個項目已上市，3-4個項目計劃近一兩年內(nèi)申報IPO，5個天使項目實現(xiàn)10倍以上估值增長，作為全國第一家由村集體企業(yè)作為發(fā)起人和實際控制人的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，這一投資成績不俗。
而龍崗、南聯(lián)等5家公司成立的“龍興創(chuàng)投”基金，自2017年至今投資回報收入僅約3000萬元。記者發(fā)現(xiàn)，龍興創(chuàng)投成立以來基本上沒有投資過一個股權(quán)投資項目，由于缺乏專業(yè)人才、專業(yè)知識，只能投資一些比較靠譜的債權(quán)投資。
基于此，龍崗區(qū)希望通過這次深創(chuàng)投龍崗創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金的合作，能讓股份合作公司“嘗到甜頭”，先邁出第一步，然后像南嶺創(chuàng)投、蔡屋圍一樣，獨立去開展投資，拓展多元營收渠道。
