21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱藝藝 杭州報(bào)道

上一次機(jī)構(gòu)調(diào)研停留在2018年3月5日的老牌中成藥企業(yè)精華制藥（002349.SZ），在三年后突然獲得了市場關(guān)注。

2022年1月5日，精華制藥開盤收獲漲停，自2021年12月22日以來至1月5日的10個(gè)交易日內(nèi)錄得9個(gè)漲停。

股價(jià)大漲的同時(shí)，精華制藥也在2021年年底接受了信達(dá)澳銀基金、國盛資管等4家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

2019年扣非凈利潤虧損4.19億元。2021年前三季度，盡管扣非凈利潤轉(zhuǎn)正0.93億元，但同比下降6.77%。

為何精華制藥突然成為市場焦點(diǎn)？

“公司的基本面并沒有大的變化，最近市場波動(dòng)比較大，可能還是游資炒作為多”，1月6日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電精華制藥證券事務(wù)部，對(duì)方工作人員解釋。

另有市場看法認(rèn)為，精華制藥接連上漲，是因?yàn)樯鲜泄咀庸旧驷t(yī)藥的產(chǎn)品利托那韋系列中間體，被市場注入了與輝瑞“新冠藥物”配方有關(guān)的預(yù)期。

相比市場熱捧，精華制藥證券事務(wù)部人士表示，“前段時(shí)間的確有很多投資人來問利托那韋的情況，我們在異動(dòng)公告披露了，利托那韋的訂單并沒有迅速上升。”

森萱醫(yī)藥也在2021年12月30日的澄清公告顯示，“公司未與輝瑞公司簽訂利托那韋醫(yī)藥中間體相關(guān)購銷合同”。

狂歡之后是故事落幕。

1月7日，精華制藥收下一個(gè)跌停，前個(gè)交易日下挫8.64%，森萱醫(yī)藥在1月5日-7日也是接連下跌。

子公司“新冠藥物”配方預(yù)期落空？ 

以原料藥、醫(yī)藥中間體及含氧雜環(huán)類化工中間體為主的森萱醫(yī)藥，是精華制藥旗下原料藥板塊主體，上市公司在2012年3月收購其51%股權(quán)。此后，2018年，精華制藥通過增持進(jìn)一步獲得其股份，截至2020年年報(bào)，持有森萱醫(yī)藥72.31%股份。

2020年7月，森萱醫(yī)藥進(jìn)入新三板精選層，2021年11月15日進(jìn)入高光時(shí)刻，成功亮相北交所，成為首批81家掛牌上市企業(yè)之一。

作為備受關(guān)注的北交所上市公司，在2021年12月29日、30日連續(xù)兩個(gè)30cm漲停后，2022年1月4日森萱醫(yī)藥再度沖高，漲幅19.77%，從2021年12月24日至2022年1月5日，該公司區(qū)間漲幅已超148%。

這輪上漲，主要源于市場對(duì)森萱醫(yī)藥的產(chǎn)品利托那韋系列中間體與“新冠藥物”成分有關(guān)的猜測。

不過，2021年11月19日，森萱醫(yī)藥接受易方達(dá)基金等4家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，就被問及“輝瑞新冠口服藥對(duì)公司的影響如何？”

森萱醫(yī)藥對(duì)此回復(fù)，公司目前產(chǎn)品利托那韋系列中間體主要應(yīng)用于抗艾滋病類利托那韋原料藥的合成，輝瑞新冠藥物的具體配方中利托那韋的用量、藥效、美國FDA的認(rèn)證情況，以及大批量生產(chǎn)后輝瑞原料藥供應(yīng)商的選擇、利托那韋原料藥生產(chǎn)商對(duì)中間體供應(yīng)商的選擇均存在不確定性，公司將積極參與并密切關(guān)注市場及訂單情況。

盡管強(qiáng)調(diào)了巨大的不確定性，但森萱醫(yī)藥仍然獲得市場資金追捧。

此后，森萱醫(yī)藥又于2021年12月30日晚間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，“公司未與輝瑞公司簽訂利托那韋醫(yī)藥中間體相關(guān)購銷合同，未向其供應(yīng)利托那韋系列中間體，公司已銷售的利托那韋系列中間體主要應(yīng)用于抗艾滋病原料藥利托那韋的合成。”

實(shí)際上，森萱醫(yī)藥在回復(fù)中披露稱，2021年公司利托那韋醫(yī)藥中間體銷售不僅未增長，還出現(xiàn)了下滑趨勢：預(yù)計(jì)2021年銷量為11噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入1684萬元，預(yù)計(jì)同比分別下降33%、32%左右。

這一回復(fù)，間接坐實(shí)了森萱醫(yī)藥與“新冠藥物”配方的預(yù)期告吹。

從森萱醫(yī)藥近期龍虎榜來看，以券商營業(yè)部買賣為主，鮮有機(jī)構(gòu)席位買入，游資接力炒作的意圖明顯。

如2021年12月29日龍虎榜名單中，東財(cái)證券拉薩東環(huán)路第二營業(yè)部買入321萬元，賣出561萬元，第二天（12月30日），該營業(yè)部又現(xiàn)身龍虎榜，買入468萬元，賣出339萬元。

與之類似，出現(xiàn)在12月29日龍虎榜的還有東財(cái)證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二營業(yè)部，12月31日再次出現(xiàn)在買入、賣出前五席。

唯一可圈可點(diǎn)的是森萱醫(yī)藥的業(yè)績表現(xiàn)，2018年-2020年，森萱醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營收3.85億元、5.07億元、5.45億元，凈利潤分別為0.47億元、1.06億元、1.44億元，呈現(xiàn)逐年增長勢頭。

最近的一個(gè)資本動(dòng)作是，就在2021年12月中旬，森萱醫(yī)藥以773.70萬元還從母公司精華制藥手中獲得了兄弟公司上海蘇通生物科技有限公司100%股權(quán)，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成交易。

“資本大佬”昝圣達(dá)能否加持？

早在2010年上市的精華制藥，主營條線包括幾大方面：中成藥制劑方面，公司擁有經(jīng)典名藥“五朵金花”王氏保赤丸、季德勝蛇藥片、正柴胡飲顆粒、金蕎麥片、大柴胡顆粒，其中，王氏保赤丸、季德勝蛇藥片為獨(dú)家品種，且二者被列為國家中藥保密品種；中藥材及中藥飲片方面：擁有當(dāng)歸、白芍；此外，還有化學(xué)原料藥及中間體方面；化工醫(yī)藥中間體等等。

雖然對(duì)外形象以中藥立身，但精華制藥各個(gè)板塊的營收貢獻(xiàn)平均，近幾年業(yè)績并無太大亮點(diǎn)。

以2021年上半年為例，其中藥制劑營收占比30.04%，中藥材及中藥飲片營收占比5.14%，也就是說，中藥制劑、中藥材及中藥飲片合計(jì)營收僅占比約35.18%；此外，化學(xué)原料藥及醫(yī)藥中間體營收占比24.40%，化工醫(yī)藥中間體營收占比26.65%。

最近幾年，精華制藥的業(yè)績則經(jīng)歷了“過山車”。

2019年，精華制藥總營收11.57億元，同比下滑12.46%，受計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備、信用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等影響，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-4.19億元，同比下滑291%。

2020年，精華制藥扣非凈利潤扭虧，為1.01億元，不過相比于2017年1.27億元、2018年2.19億元的水平，仍然有不少差距。

2021年前三季度，精華制藥實(shí)現(xiàn)營收9.69億元，同比增幅僅4.69%，而扣非凈利潤為0.93億元，同比下滑6.77%。

“目前公司發(fā)力的品種包括王氏保赤丸、季德勝蛇藥片等，也在推進(jìn)制劑營銷改革，通過學(xué)術(shù)研討會(huì)等方式，增加藥品知名度。”1月6日，上述精華制藥證券事務(wù)部人士表示。

而某關(guān)注中藥板塊投資人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“目前中藥板塊相對(duì)低估值，而且也有政策鼓勵(lì)支持中醫(yī)藥發(fā)展，不過還是得以業(yè)績?yōu)橹危L期關(guān)注的話，會(huì)傾向于看那些有望向日常消費(fèi)品靠攏的中藥消費(fèi)品。”

令市場詫異的是，就在精華制藥此輪股價(jià)大漲的期間，已有公司高管披露了減持計(jì)劃。

2022年1月4日，精華制藥稱，收到了公司董事、總經(jīng)理周云中披露的《減持計(jì)劃書》，目前其持有公司386.55萬股，持股比例0.46%，在本公告披露之日起15個(gè)交易日后至2022年7月25日通過集中競價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)不超過96.6萬股，占比0.12%。

作為南通市國資委實(shí)控的一家國有上市公司，或許，精華制藥為人所道的一個(gè)故事元素是：公司二股東為江蘇“資本大佬”昝圣達(dá)。截至2021年三季度末，昝圣達(dá)與其一致行動(dòng)人南通綜藝投資有限公司合計(jì)持有精華制藥20.06%股份（兩者分別持股13.21%和6.85%）。