21世紀經濟報道 龐華瑋 廣州報道

周一（11月8日），首批4只“MSCI中國A50ETF”將上市！

作為ETF市場近期最大的熱點，MSCI中國A50ETF在發行時就很火爆，在短短5天內，吸引了280億元認購，最終經過比例配售，發行266.63億元。

首批4只“MSCI中國A50ETF”吸引了不少著名機構。上市交易公告顯示，在前十大持有人中，招商、中信、華泰、廣發等一批頭部券商現身，其中招商證券一家就總共持有17.4億份。此外，包括外資大行巴克萊銀行、林園等私募大佬也出手了。

面對首批四只“MSCI中國A50ETF”，你準備好了嗎？要不要買？該買哪只？

我們將全面解讀：MSCI中國A50為什么火？發行時大機構如何做選擇？跟大家比較熟悉的上證50、富時A50對比，MSCI中國A50業績怎樣？各家派出了哪些重磅基金經理擔綱，他們怎么看這個產品的機會？

為什么火？

最近“MSCI中國A50ETF”這只指數基金特別火。

“MSCI中國A50ETF”跟蹤的是“MSCI中國A50”，它的全稱是“MSCI中國A50互聯互通指數”，它從滬深兩市“陸股通”成份股范圍中選取50只股票作為指數樣本，聚焦中國核心資產。

“MSCI中國A50”是繼“富時A50”之后，目前海外市場第二只A股市場股指期貨品種，它的出現被視為A股國際化進程的又一里程碑。 

我們來扒扒“MSCI中國A50”配置情況：

截至9月30日MSCI披露的數據，目前指數中排名權重占比前五的行業是：金融（18.35%）、日常消費（16.31%）、工業（14.74%）、信息技術（13.69%）、醫療保健（11.26%）。

而前十大重倉股分別為：寧德時代、貴州茅臺、隆基股份、招商銀行、萬華化學、中國中免、立訊精密、比亞迪、恩捷股份和五糧液。

對比三大指數，業績優異

如果拿“MSCI中國A50”跟大家比較熟悉的上證50、富時A50對比，這三大指數在選樣空間、選股指標、行業分布這三方面有不少差異：

首先，在選樣空間上，MSCI中國A50和富時A50均在滬深兩市選股，上證50僅覆蓋滬市；

其次，針對選股指標，MSCI中國A50以自由流通市值選股（A股），富時根據總市值（全球）選股，上證50以總市值（A股）、成交金額綜合選股；

此外，行業分布上，“MSCI中國A50”的成分股中，包括金融+日常消費+工業（14.74%）+信息技術（13.69%）+醫療保健等。具體來說，囊括了市場關注度極高的一批個股，既有招商銀行、中國中免等銀行業、消費業龍頭，也有貴州茅臺、五糧液、寧德時代、隆基股份、比亞迪等“茅指數”和“寧組合”的龍頭股，還包括立訊精密等新興產業龍頭。

與上證50、富時A50相比，MSCI中國A50明顯提升了新能源和電子、醫藥等板塊占比。

這些差異也導致三大指數的歷史業績有所區別，從歷史數據看，無論是最近一年、三年、五年，MSCI中國A50指數都較上證50、富時A50表現更優異。

Wind數據顯示，截至2021年9月30日，MSCI中國 A50、上證50、富時A50最近一年的收益率分別為12.5%、-1.1%、1.8%；最近三年的收益率分別是15.5%、7.0%、9.3%；最近五年的收益率分別是15.0%、8.0%、10.0%。

此外，MSCI中國A50互聯互通指數長期年化收益率超過11%，高于同期中國實際GDP年化增長率9%。

哪只基金發行最火爆？

 10月22日-26日，華夏、易方達、匯添富、南方4家基金公司旗下的MSCI中國A50ETF發行。

從上市交易公告來看，在5天內，四只MSCI中國A50ETF產品合計募集266.63億元。

（來源：Wind數據）

其中，吸金能力最強的是匯添富、易方達兩家基金公司旗下的MSCI中國A50ETF，分別吸金近87億元、近86億元，均超過募資目標80億元，最終進行了比例配售。

此外，華夏MSCI中國A50ETF發行67.68億元；南方MSCI中國A50ETF發行38.97億元。

從持有人來看，四只產品持有人合計33萬戶。其中，匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF認購戶數11.49萬戶，易方達MSCI中國A50互聯互通ETF10.22萬戶，華夏MSCI中國A50互聯互通ETF、南方MSCI中國A50互聯互通ETF認購戶數分別為7.18萬戶、4.16萬戶。

（來源：Wind數據）

這4只產品均以個人投資者為主，個人持有的基金份額占比均在53%以上。其中，匯添富產品達65.20%。

機構大佬怎么買？

在發行時，4只MSCI中國A50ETF基金受到券商、私募等大機構的喜愛。

上市交易公告顯示，匯添富、易方達、華夏、南方4只MSCI中國A50ETF產品的十大持有人基本都是券商，包括招商、中信、華泰、廣發、國泰君安、海通證券等一批頭部券商。

其中，招商證券在4只MSCI中國A50ETF中都是排名第一的持有人，總共持有17.40億份。招商證券在匯添富、易方達、華夏、南方的持有基金份額分別是3.68億份、3.73億份、5億份、5億份，占基金總份額比例分別為4.60%、4.66%、7.39%、12.83%。

英國第二大銀行——巴克萊銀行（BARCLAYS BANK PLC），是華夏MSCI中國A50互聯互通ETF的第十大持有人，持有1億份；是南方MSCI中國A50互聯互通ETF的第6大持有人，持有0.65億份。

此外，匯添富基金自購1.84億份，占總份額比例2.30%，是匯添富MSCI中國A50產品的第4大持有人。

另外，南方MSCI中國A50互聯互通ETF十大持有人中除了多家頭部券商、巴克萊銀行之外，還有多家私募，包括林園投資、百億私募鉑紳投資等。

具體來看，君證資產旗下兩只產品持有比例合計達5.14%，林園投資135號私募證券投資基金、林園投資132號私募證券投資基金持有比例合計達2.3%，鉑紳投資、芮泰投資持有比例分別為1.8%、1.28%。

目前4只MSCI中國A50ETF最新的股票倉位數據是截至11月1日的數據，它們的倉位都較低。匯添富、易方達、南方、華夏的MSCI中國A50互聯互通ETF，股票市值占基金資產凈值比分別19.94%、19.91%、10.45%、0.84%。

基金經理PK

為了“MSCI中國A50ETF”這一新產品，4家基金都派出了自家資深、業績優秀的基金經理們擔綱。

（來源：Wind數據）

具體來看，此次發行的匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF，由吳振翔和樂無穹兩位基金經理擔綱。

其中，吳振翔現任匯添富指數與量化投資部負責人，是中國科學技術大學管理學博士和中國科學院數學與系統科學院應用數學專業博士后，同時擁有15年證券基金從業經驗，其中投資管理經驗11年，在管公募規模近300億元。

易方達MSCI中國A50互聯互通ETF，也是雙基金經理，擔綱的是易方達基金指數投資部總經理林偉斌，以及指數投資部宋釗賢擬擔綱基金經理。

其中，林偉斌現任易方達基金指數投資部總經理，目前在管公募基金規模近300億元，投資經理年限7年。

華夏MSCI中國A50互聯互通ETF 的基金經理榮膺，是華夏基金數量投資部總監，北京大學光華管理學院會計學碩士，證券從業年限11 年，其中公募基金管理經驗 5.9 年，在管公募規模近600億元。

南方MSCI中國A50互聯互通ETF 的基金經理李佳亮，是美國南加州大學金融工程碩士，投資管理經驗5年，在管公募規模近60億元。

綜上所述，從投資管理經驗來看：吳振翔（匯添富基金）>林偉斌(易方達基金）>榮膺（華夏基金）>李佳亮（南方基金）。

從在管公募規模來看：榮膺（華夏基金）>林偉斌(易方達基金）>吳振翔（匯添富基金）>李佳亮（南方基金）。

基金經理怎么說？

易方達MSCI中國A50 互聯互通ETF基金經理林偉斌介紹MSCI中國A50 互聯互通指數的三大特點時表示：

一是指數歷史業績優于其它主流寬基指數，據Wind數據，MSCI中國A50互聯互通指數自基日(2012/11/30)以來，截至9月30日的累計漲幅達到166%，優于富時中國A50指數的123%；其長期年化收益率超過11%，高于同期中國實際GDP年化增長率9%，是分享中國經濟整體發展紅利的良好投資工具；

二是行業分布均衡，新經濟占比較高，與富時A50相比，MSCI中國A50明顯提升了新能源和電子、醫藥等板塊占比；

三是成份股匯聚各行業優質龍頭，盈利能力及成長性出色，堪稱中國的核心資產，受到外資機構投資者的高度認可，是“配置中國、聚焦龍頭”的好工具。

南方中國A50ETF基金經理李佳亮認為，中國經濟未來將逐步步入高質量發展階段，中國各領域將加速優勝劣汰、結構分化，由過去的“做蛋糕”階段向“分蛋糕”階段轉型。行業龍頭公司可以通過不斷吞并弱小差的企業實現自身增長，“馬太效應”，“強者恒強”及“贏家通吃”可能仍會是未來各行各業“分蛋糕”的常態。同時，以新能源科技醫藥為代表的新經濟相關產業，也是在中國經濟中高質量發展階段中具有長期生命力和發展前景的重要方向。MSCI中國A50互聯互通指數是A股的行業龍頭指數，納入各行業的“核心資產”。另外相比現有市場主流大盤指數，也大幅降低了以金融地產石化為代表的舊經濟行業的權重，大幅增加了以新能源科技醫藥為代表的新經濟行業的權重，比較契合未來行業龍頭及新經濟的投資方向。

匯添富基金MSCI中國A50 互聯互通ETF基金經理吳振翔指出，MSCI中國A50ETF跟蹤標的指數的行業結構與成份股都與外資的行業配置結構及重倉股接近。Wind數據統計顯示，截至10月29日，外資重倉（持有市值比例超過0.5%）的股票中，有76%的資金投資于MSCI中國A50互聯互通人民幣指數成份。可以說，無論從行業角度還是具體成份股角度，MSCI中國A50ETF的跟蹤標的基本契合了A股市場機構化和國際化的兩大發展趨勢。

匯添富基金總經理張暉認為，在股指結構改善、市場機構化趨勢加深、市場有效性提升等因素影響下，中國市場被動投資的投資價值有望大幅提升；而MSCI中國A50互聯互通指數作為一只“面向未來”的指數，選擇在中國優質資產中長期投資價值顯現的當下推出，是“一個好指數”+“一個好時機”的完美碰撞，未來成長價值可期。

華夏MSCI中國A50互聯互通ETF 的基金經理榮膺表示，針對科創50指數波動較大的特征，建議投資者通過分批或定投的方式來投資科創50，精髓就在于市場波動時，以較平均的成本獲取籌碼，一旦市場開始反彈，即可獲取收益。投資方式的優化一定程度能平滑波動，同時也不會錯過科創50指數長期投資機會。