21世紀經(jīng)濟報道 龐華瑋 廣州報道

周一（11月8日），首批4只“MSCI中國A50ETF”將上市！

作為ETF市場近期最大的熱點，MSCI中國A50ETF在發(fā)行時就很火爆，在短短5天內(nèi)，吸引了280億元認購，最終經(jīng)過比例配售，發(fā)行266.63億元。

首批4只“MSCI中國A50ETF”吸引了不少著名機構(gòu)。上市交易公告顯示，在前十大持有人中，招商、中信、華泰、廣發(fā)等一批頭部券商現(xiàn)身，其中招商證券一家就總共持有17.4億份。此外，包括外資大行巴克萊銀行、林園等私募大佬也出手了。

面對首批四只“MSCI中國A50ETF”，你準備好了嗎？要不要買？該買哪只？

我們將全面解讀：MSCI中國A50為什么火？發(fā)行時大機構(gòu)如何做選擇？跟大家比較熟悉的上證50、富時A50對比，MSCI中國A50業(yè)績怎樣？各家派出了哪些重磅基金經(jīng)理擔綱，他們怎么看這個產(chǎn)品的機會？

為什么火？

最近“MSCI中國A50ETF”這只指數(shù)基金特別火。

“MSCI中國A50ETF”跟蹤的是“MSCI中國A50”，它的全稱是“MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)”，它從滬深兩市“陸股通”成份股范圍中選取50只股票作為指數(shù)樣本，聚焦中國核心資產(chǎn)。

“MSCI中國A50”是繼“富時A50”之后，目前海外市場第二只A股市場股指期貨品種，它的出現(xiàn)被視為A股國際化進程的又一里程碑。 

我們來扒扒“MSCI中國A50”配置情況：

截至9月30日MSCI披露的數(shù)據(jù)，目前指數(shù)中排名權(quán)重占比前五的行業(yè)是：金融（18.35%）、日常消費（16.31%）、工業(yè)（14.74%）、信息技術(shù)（13.69%）、醫(yī)療保健（11.26%）。

而前十大重倉股分別為：寧德時代、貴州茅臺、隆基股份、招商銀行、萬華化學、中國中免、立訊精密、比亞迪、恩捷股份和五糧液。

對比三大指數(shù)，業(yè)績優(yōu)異

如果拿“MSCI中國A50”跟大家比較熟悉的上證50、富時A50對比，這三大指數(shù)在選樣空間、選股指標、行業(yè)分布這三方面有不少差異：

首先，在選樣空間上，MSCI中國A50和富時A50均在滬深兩市選股，上證50僅覆蓋滬市；

其次，針對選股指標，MSCI中國A50以自由流通市值選股（A股），富時根據(jù)總市值（全球）選股，上證50以總市值（A股）、成交金額綜合選股；

此外，行業(yè)分布上，“MSCI中國A50”的成分股中，包括金融+日常消費+工業(yè)（14.74%）+信息技術(shù)（13.69%）+醫(yī)療保健等。具體來說，囊括了市場關(guān)注度極高的一批個股，既有招商銀行、中國中免等銀行業(yè)、消費業(yè)龍頭，也有貴州茅臺、五糧液、寧德時代、隆基股份、比亞迪等“茅指數(shù)”和“寧組合”的龍頭股，還包括立訊精密等新興產(chǎn)業(yè)龍頭。

與上證50、富時A50相比，MSCI中國A50明顯提升了新能源和電子、醫(yī)藥等板塊占比。

這些差異也導致三大指數(shù)的歷史業(yè)績有所區(qū)別，從歷史數(shù)據(jù)看，無論是最近一年、三年、五年，MSCI中國A50指數(shù)都較上證50、富時A50表現(xiàn)更優(yōu)異。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，MSCI中國 A50、上證50、富時A50最近一年的收益率分別為12.5%、-1.1%、1.8%；最近三年的收益率分別是15.5%、7.0%、9.3%；最近五年的收益率分別是15.0%、8.0%、10.0%。

此外，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)長期年化收益率超過11%，高于同期中國實際GDP年化增長率9%。

哪只基金發(fā)行最火爆？

 10月22日-26日，華夏、易方達、匯添富、南方4家基金公司旗下的MSCI中國A50ETF發(fā)行。

從上市交易公告來看，在5天內(nèi)，四只MSCI中國A50ETF產(chǎn)品合計募集266.63億元。

（來源：Wind數(shù)據(jù)）

其中，吸金能力最強的是匯添富、易方達兩家基金公司旗下的MSCI中國A50ETF，分別吸金近87億元、近86億元，均超過募資目標80億元，最終進行了比例配售。

此外，華夏MSCI中國A50ETF發(fā)行67.68億元；南方MSCI中國A50ETF發(fā)行38.97億元。

從持有人來看，四只產(chǎn)品持有人合計33萬戶。其中，匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF認購戶數(shù)11.49萬戶，易方達MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF10.22萬戶，華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF、南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF認購戶數(shù)分別為7.18萬戶、4.16萬戶。

（來源：Wind數(shù)據(jù)）

這4只產(chǎn)品均以個人投資者為主，個人持有的基金份額占比均在53%以上。其中，匯添富產(chǎn)品達65.20%。

機構(gòu)大佬怎么買？

在發(fā)行時，4只MSCI中國A50ETF基金受到券商、私募等大機構(gòu)的喜愛。

上市交易公告顯示，匯添富、易方達、華夏、南方4只MSCI中國A50ETF產(chǎn)品的十大持有人基本都是券商，包括招商、中信、華泰、廣發(fā)、國泰君安、海通證券等一批頭部券商。

其中，招商證券在4只MSCI中國A50ETF中都是排名第一的持有人，總共持有17.40億份。招商證券在匯添富、易方達、華夏、南方的持有基金份額分別是3.68億份、3.73億份、5億份、5億份，占基金總份額比例分別為4.60%、4.66%、7.39%、12.83%。

英國第二大銀行——巴克萊銀行（BARCLAYS BANK PLC），是華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF的第十大持有人，持有1億份；是南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF的第6大持有人，持有0.65億份。

此外，匯添富基金自購1.84億份，占總份額比例2.30%，是匯添富MSCI中國A50產(chǎn)品的第4大持有人。

另外，南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF十大持有人中除了多家頭部券商、巴克萊銀行之外，還有多家私募，包括林園投資、百億私募鉑紳投資等。

具體來看，君證資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品持有比例合計達5.14%，林園投資135號私募證券投資基金、林園投資132號私募證券投資基金持有比例合計達2.3%，鉑紳投資、芮泰投資持有比例分別為1.8%、1.28%。

目前4只MSCI中國A50ETF最新的股票倉位數(shù)據(jù)是截至11月1日的數(shù)據(jù)，它們的倉位都較低。匯添富、易方達、南方、華夏的MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比分別19.94%、19.91%、10.45%、0.84%。

基金經(jīng)理PK

為了“MSCI中國A50ETF”這一新產(chǎn)品，4家基金都派出了自家資深、業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理們擔綱。

（來源：Wind數(shù)據(jù)）

具體來看，此次發(fā)行的匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF，由吳振翔和樂無穹兩位基金經(jīng)理擔綱。

其中，吳振翔現(xiàn)任匯添富指數(shù)與量化投資部負責人，是中國科學技術(shù)大學管理學博士和中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學院應用數(shù)學專業(yè)博士后，同時擁有15年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，其中投資管理經(jīng)驗11年，在管公募規(guī)模近300億元。

易方達MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF，也是雙基金經(jīng)理，擔綱的是易方達基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌，以及指數(shù)投資部宋釗賢擬擔綱基金經(jīng)理。

其中，林偉斌現(xiàn)任易方達基金指數(shù)投資部總經(jīng)理，目前在管公募基金規(guī)模近300億元，投資經(jīng)理年限7年。

華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF 的基金經(jīng)理榮膺，是華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)，北京大學光華管理學院會計學碩士，證券從業(yè)年限11 年，其中公募基金管理經(jīng)驗 5.9 年，在管公募規(guī)模近600億元。

南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF 的基金經(jīng)理李佳亮，是美國南加州大學金融工程碩士，投資管理經(jīng)驗5年，在管公募規(guī)模近60億元。

綜上所述，從投資管理經(jīng)驗來看：吳振翔（匯添富基金）>林偉斌(易方達基金）>榮膺（華夏基金）>李佳亮（南方基金）。

從在管公募規(guī)模來看：榮膺（華夏基金）>林偉斌(易方達基金）>吳振翔（匯添富基金）>李佳亮（南方基金）。

基金經(jīng)理怎么說？

易方達MSCI中國A50 互聯(lián)互通ETF基金經(jīng)理林偉斌介紹MSCI中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)的三大特點時表示：

一是指數(shù)歷史業(yè)績優(yōu)于其它主流寬基指數(shù)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)自基日(2012/11/30)以來，截至9月30日的累計漲幅達到166%，優(yōu)于富時中國A50指數(shù)的123%；其長期年化收益率超過11%，高于同期中國實際GDP年化增長率9%，是分享中國經(jīng)濟整體發(fā)展紅利的良好投資工具；

二是行業(yè)分布均衡，新經(jīng)濟占比較高，與富時A50相比，MSCI中國A50明顯提升了新能源和電子、醫(yī)藥等板塊占比；

三是成份股匯聚各行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，盈利能力及成長性出色，堪稱中國的核心資產(chǎn)，受到外資機構(gòu)投資者的高度認可，是“配置中國、聚焦龍頭”的好工具。

南方中國A50ETF基金經(jīng)理李佳亮認為，中國經(jīng)濟未來將逐步步入高質(zhì)量發(fā)展階段，中國各領(lǐng)域?qū)⒓铀賰?yōu)勝劣汰、結(jié)構(gòu)分化，由過去的“做蛋糕”階段向“分蛋糕”階段轉(zhuǎn)型。行業(yè)龍頭公司可以通過不斷吞并弱小差的企業(yè)實現(xiàn)自身增長，“馬太效應”，“強者恒強”及“贏家通吃”可能仍會是未來各行各業(yè)“分蛋糕”的常態(tài)。同時，以新能源科技醫(yī)藥為代表的新經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也是在中國經(jīng)濟中高質(zhì)量發(fā)展階段中具有長期生命力和發(fā)展前景的重要方向。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)是A股的行業(yè)龍頭指數(shù)，納入各行業(yè)的“核心資產(chǎn)”。另外相比現(xiàn)有市場主流大盤指數(shù)，也大幅降低了以金融地產(chǎn)石化為代表的舊經(jīng)濟行業(yè)的權(quán)重，大幅增加了以新能源科技醫(yī)藥為代表的新經(jīng)濟行業(yè)的權(quán)重，比較契合未來行業(yè)龍頭及新經(jīng)濟的投資方向。

匯添富基金MSCI中國A50 互聯(lián)互通ETF基金經(jīng)理吳振翔指出，MSCI中國A50ETF跟蹤標的指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)與成份股都與外資的行業(yè)配置結(jié)構(gòu)及重倉股接近。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至10月29日，外資重倉（持有市值比例超過0.5%）的股票中，有76%的資金投資于MSCI中國A50互聯(lián)互通人民幣指數(shù)成份。可以說，無論從行業(yè)角度還是具體成份股角度，MSCI中國A50ETF的跟蹤標的基本契合了A股市場機構(gòu)化和國際化的兩大發(fā)展趨勢。

匯添富基金總經(jīng)理張暉認為，在股指結(jié)構(gòu)改善、市場機構(gòu)化趨勢加深、市場有效性提升等因素影響下，中國市場被動投資的投資價值有望大幅提升；而MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)作為一只“面向未來”的指數(shù)，選擇在中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中長期投資價值顯現(xiàn)的當下推出，是“一個好指數(shù)”+“一個好時機”的完美碰撞，未來成長價值可期。

華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF 的基金經(jīng)理榮膺表示，針對科創(chuàng)50指數(shù)波動較大的特征，建議投資者通過分批或定投的方式來投資科創(chuàng)50，精髓就在于市場波動時，以較平均的成本獲取籌碼，一旦市場開始反彈，即可獲取收益。投資方式的優(yōu)化一定程度能平滑波動，同時也不會錯過科創(chuàng)50指數(shù)長期投資機會。