21世紀經濟報道記者陳植 上海報道

寧德時代收購加拿大千禧鋰業公司（Millennial Lithium Corp，下稱“千禧鋰業”），再遇波折。

11月2日，美洲鋰業（Lithium Americas Corp）宣布，已向千禧鋰業提出約4億美元的收購要約，高于此前寧德時代的約2.97億美元收購報價。

千禧鋰業董事會也認為，相比寧德時代報價，美洲鋰業的報價更加優厚。

值得注意的是，為了成功收購千禧鋰業，美洲鋰業還愿承擔千禧鋰業需向寧德時代賠付的2000萬美元合作終止費。

在業內人士看來，這意味著這場鋰礦收購爭奪戰日益白熱化。因為美洲鋰業的大股東是贛鋒鋰業。此前贛鋒鋰業曾以最高3.53億加拿大元收購千禧鋰業，沒想到9月份寧德時代與千禧鋰業達成最高3.77億加拿大元（約合2.97億美元）的要約收購協議，令贛鋒鋰業“黯然出局”。

如今，美洲鋰業調高報價競購，預示著贛鋒鋰業不甘心就此“落敗”。

“這背后，是越來越多國家積極推動新能源汽車產業發展，帶動鋰礦資源（電動車電池的重要原料）需求持續旺盛，加之今年以來鋰電池原材料價格持續上漲，吸引越來越多中國企業掀起海外鋰礦收購熱。”一位熟悉海外鋰礦項目收購操作的投行人士向記者透露。這令很多海外鋰礦企業紛紛“揚眉吐氣”——原先，疫情導致礦產開采運輸難度加大，眾多銀行因踐行ESG信貸不愿提供開采貸款，令他們一度打算低價出售。如今他們干脆坐地起價，等待眾多中國企業爭相競購持續抬高收購估值，實現收益最大化。

一位國內鋰礦企業海外收購部負責人向記者透露，目前不少海外鋰礦項目的收購報價已經偏高，一旦未來鋰礦價格遭遇回落（或電動車鋰電池被其他新技術替代），可能會給當前礦產收購帶來不小的虧損風險。

在他看來，目前相關部門在積極鼓勵中國企業走出去同時，需做好協調工作，避免中國企業爭相競購同一個鋰礦項目，令企業收購財務成本過度增加。

記者多方了解到，盡管不少國內鋰電池研發生產企業與鋰業公司坦言近期鋰礦海外收購熱導致他們面臨更高的收購成本，但這不大會影響他們的收購意愿。

“相比收購價格，我們更擔心未來越來越多國家開始重視鋰礦資源保護，可能給海外收購鋰礦項目平添更高的審批風險。”這位國內鋰礦企業海外收購部負責人直言。

海外鋰礦賣家“坐地起價”

“2015年，中國企業曾掀起一輪海外鋰礦收購熱，導致當時全球鋰礦資源價格大幅上漲。”一位國內鋰礦企業海外業務部主管向記者回憶說。

如今，歷史再度重演。

在電動車產能持續擴張的驅動下，今年以來中國企業海外收購鋰礦熱情格外高漲。

除了寧德時代與贛鋒鋰業競購千禧鋰業日益白熱化，近日紫金礦業決定斥資約9.6億加拿大元收購加拿大Neo Lithium Corp的100%股權，后者核心資產是位于阿根廷西北部卡塔馬卡省的3Q鋰鹽湖項目，因資源量大、品位高、雜質低，開發條件好，3Q鋰鹽湖項目被視為全球同類項目規模最大、品位最高的鋰鹽湖項目之一。

今年5月，贛鋒鋰業決定以最高1.9億英鎊的收購價，要約收購Bacanora公司所有公開發行股票，后者的主要資產是位于墨西哥的鋰黏土Sonora項目。

隨著中國企業收購海外鋰礦項目熱潮迭起，海外鋰礦企業也隨之“揚眉吐氣”。

“2020年疫情期間，這些海外鋰礦日子相當不好過，一方面是防疫措施導致他們勘探開采進度大幅放緩，另一方面銀行因ESG考量不愿提供充足的開采貸款，導致他們曾一度考慮低價銷售鋰礦項目。”上述熟悉海外鋰礦項目收購操作的投行人士向記者透露。隨著越來越多中國企業掀起收購熱，他們紛紛待漲而沽——有些海外鋰礦項目方在收到中國企業收購報價后，會將收購信息故意泄露出去，旨在吸引更多中國企業參與競購，不斷抬高收購報價實現收益最大化。

令他驚訝的是，不少處于勘探階段的海外鋰礦項目方開始“漫天要價”——目前他們開出的出售價格，較去年年中高出逾3倍。

由于多國持續推動新能源汽車產業發展令電動車鋰電池原材料需求日益旺盛，加之市場競購環境激烈，令不少中國企業不得不調高相應的收購價格，以盡早敲定收購合同。

“但千禧鋰業的競購戰，也令市場突然意識到，千萬美元違約金賠付條款已不再具有約束力。因為總有新買家愿意承擔這筆賠付款，進一步調高報價以爭奪鋰礦項目。”上述國內鋰礦企業海外業務部主管向記者感慨說。這令某些海外鋰礦出售方更加有恃無恐，他們直接建議在要約收購合同里取消“違約金賠付條款”，因為這項條款正顯得形同虛設，但此舉會導致此前簽訂的要約收購合同更加沒有約束力，隨時會因新買家出現（提供更高報價）而出現波折。

“事實上，海外鋰礦項目出售方就是在暗示我們，除非給出一個極高的收購報價，令其他潛在買家知難而退，否則要約收購永遠會存在變數。”他直言。如今，不少海外鋰礦項目（包括處于勘探階段的項目）出售估值已遠遠高出他們此前預期。但企業高層仍打算推動收購。究其原因，一是企業認為全球電動車產能持續擴張會導致鋰礦資源價格持續走高，進而抵消當前的收購溢價；二是他們擔心未來越來越多國家會對鋰礦收購采取更嚴的審批門檻，導致海外收購難度更大。

 提前布局防范收購審批風險

記者多方了解到，目前中國企業海外收購鋰礦，已遇到海外政府部門的某些審批壓力。

此前，贛鋒鋰業宣布斥資最高1.9億英鎊收購Bacanora公司（其資產主要是墨西哥的鋰黏土Sonora項目）。

10月底，贛鋒鋰業公告稱，上述要約收購事項正在履行Bacanora公司股東的接受程序，以及墨西哥政府的相關審批工作。

“目前，墨西哥相關部門正在考察收購方是否具備強大的鋰礦開采生產能力，帶動當地相關經濟發展。目前贛鋒鋰業正在補充相關案例資料向墨西哥相關部門證明自身的開采實力，需要一段時間才能走完審批流程。”一位熟悉相關收購進程的知情人士向記者透露。

但他承認，隨著電動車產業蓬勃發展令鋰礦資源戰略價值日益凸顯，不排除未來越來越多國家會對鋰礦海外收購采取更嚴的審批流程。

目前，歐盟將鋰列為14種關鍵原材料之一，美國將鋰作為43種重要礦產資源之一，中國將鋰定位為24種國家戰略性礦產資源之一。

有“鋰電池之父”之稱的古迪納夫此前直言，鋰資源的重要性不亞于石油等戰略性資源。

前述國內鋰礦企業海外收購部負責人向記者透露，目前他們已感受海外國家政府的審批壓力。此前他們曾看好一個位于南美洲的鋰礦項目，但被告知當地政府已著手制定新法規加強對海外資本收購當地鋰礦資源的審批監管，最終相關收購事宜不了了之。

“此外，我們給這個鋰礦項目做開采可行性報告時也發現，當地水、電、交通等基礎設施不夠完善，導致開采運輸實際成本可能遠遠超過我們預期。”他直言。

記者多方了解到，為了更好地解決收購審批門檻，不少中國鋰電池研發生產商與鋰業公司已聘請專業律師與環保資源機構，圍繞擬收購的海外鋰礦項目制定專門的開采規劃與收購條款，以更好滿足當地政府對環境治理、經濟發展、勞工保護等方面的監管要求。

“盡管面臨競購激烈與審批風險等壓力，我們不會暫緩收購海外優質鋰礦項目的步伐，因為企業需要足夠多的鋰礦資源儲備，才能發展得更長久穩健。”這位國內鋰礦企業海外收購部負責人指出。