銀行理財5月報：破凈率再創(chuàng)新低，權(quán)益類產(chǎn)品前5月收益領(lǐng)跑

2025年06月18日 15:31 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP 南財理財通

5月末，銀行理財破凈率創(chuàng)新低至0.71%。

本課題組成員：

研究員：黃桂煊薛茹云唐曜華陳子卉

數(shù)據(jù)分析師：張稆方

數(shù)據(jù)來源：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心、南財理財通

編者按：《機(jī)警理財日報》作為南財集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實現(xiàn)對銀行理財市場的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財理財通課題組特開設(shè)銀行理財月報獨家專題，力求及時準(zhǔn)確研判理財行業(yè)趨勢、洞悉理財產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發(fā)布5月份銀行理財行業(yè)運作報告，對理財產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進(jìn)行分析。

注：取數(shù)日為2025年6月3日，截至5月31日數(shù)據(jù)。

摘要：

破凈情況：理財產(chǎn)品破凈率再創(chuàng)近年來新低，5月末低至0.71%。固收類、混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率均出現(xiàn)下滑。短期固收類產(chǎn)品破凈率有所上升，1~3個月、1個月以內(nèi)期限公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比略升。其他投資周期公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比下降。大部分理財公司公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比下降或者繼續(xù)保持0破凈率。

新發(fā)情況：2025年5月，32家理財公司合計發(fā)行了1,806只理財產(chǎn)品，環(huán)比跌超15%，或主要受“五一”假期休假影響。值得注意的是，5月新發(fā)產(chǎn)品向長期限靠攏，1年以上期限比重環(huán)比提高了1.24個百分點。發(fā)行規(guī)模方面，光大理財旗下產(chǎn)品成為5月理財公司吸金榜黑馬。產(chǎn)品定價方面，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品定價跌至2.14%，預(yù)計將走向1%時代。3年以上期限產(chǎn)品定價跌破2.5%，產(chǎn)品發(fā)行方主要來自中郵理財，旗下公募產(chǎn)品平均定價僅為2.35%。

到期情況：2025年5月理財公司合計有836只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期，環(huán)比下降17.64%。達(dá)標(biāo)率方面，到期產(chǎn)品綜合業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為84.32%。固收類產(chǎn)品業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為51.58%，較4月上升了4.81個百分點，業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為85.76%。1只混合類產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限及中樞。

存續(xù)情況：5月上證指數(shù)上漲2.09%，股市反彈行情助力權(quán)益類理財產(chǎn)品表現(xiàn)，權(quán)益類理財產(chǎn)品為今年前5個月表現(xiàn)最好的理財產(chǎn)品，固收類理財產(chǎn)品和混合理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)較為接近，商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品表現(xiàn)最差。投資周期占比方面，5月，3個月以下投資周期理財產(chǎn)品占比繼續(xù)上升，其他投資周期占比則繼續(xù)環(huán)比下降。

破凈率0.71%再創(chuàng)新低

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，32家理財公司共有23,724只公募理財產(chǎn)品，其中168只產(chǎn)品累計凈值低于1，破凈比例為0.71%，環(huán)比下降0.25個百分點，再創(chuàng)新低。

5月固收類、混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品破凈率均出現(xiàn)下滑，其中固收類理財產(chǎn)品破凈率進(jìn)一步下降0.2個百分點，低至0.25%；混合類理財產(chǎn)品破凈率7.07%，環(huán)比下降0.91個百分點；權(quán)益類理財產(chǎn)品環(huán)比下降4.04個百分點。

從不同投資周期來看，大部分投資周期的公募固收類產(chǎn)品的5月末破凈率環(huán)比下滑。少數(shù)投資周期比如1~3個月、1月以內(nèi)公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比略升。1~2年投資周期的破凈率出現(xiàn)明顯下降。

5月份大部分理財公司公募固收類產(chǎn)品破凈率環(huán)比下降或者繼續(xù)保持0破凈率，少數(shù)理財公司破凈率環(huán)比上升，比如匯華理財、杭銀理財、徽銀理財?shù)取Ｆ苾袈蕿? 的理財公司有14家，環(huán)比4月多了4家。

產(chǎn)品數(shù)量：南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，32家理財公司合計發(fā)行了1,806只理財產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計算），環(huán)比2025年4月的2,192只下降超15%，猜測主要受“五一”假期休假影響。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財公司分別為華夏理財、興銀理財和浦銀理財，發(fā)行數(shù)量分別為144只、142只和112只。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1,679只，占比略超九成，為92.9%，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為127只。從運作模式看，封閉凈值型產(chǎn)品占比56.5%，開放式凈值型產(chǎn)品占43.4%。

從投資性質(zhì)上看，理財公司2025年5月新發(fā)產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主，產(chǎn)品數(shù)量占比超過95%，達(dá)到96.8%，與4月份基本持平。混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達(dá)到46只，權(quán)益類新發(fā)產(chǎn)品有1只，為華夏理財指數(shù)策略產(chǎn)品“天工日開理財產(chǎn)品20號(中誠信股東回報優(yōu)選指數(shù))”。

從風(fēng)險等級上看，二級（中低風(fēng)險）新發(fā)產(chǎn)品為理財公司發(fā)行主力，占比達(dá)到74.9%，一級（低風(fēng)險）新發(fā)產(chǎn)品占比20.1%，兩者合計占比95%，三級（中風(fēng)險）及三級以上風(fēng)險等級產(chǎn)品占比5%，中高風(fēng)險等級產(chǎn)品仍占比較低。

產(chǎn)品期限：5月理財公司產(chǎn)品投資周期向長期限靠攏，1年以上期限產(chǎn)品占比環(huán)比提高了1.24個百分點，其中2~3年期限產(chǎn)品環(huán)比提高了65個基點。不過，從期限類型占比看，短期限產(chǎn)品仍占大頭，6~12個月期限占比最高，超過25%，1月以內(nèi)期限產(chǎn)品占比次之，為21.6%。

發(fā)行規(guī)模：在剔除884只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，5月份理財公司產(chǎn)品合計募集資金2,454.60億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為2.66億元，環(huán)比上月的4.47億元有明顯回落。

單品表現(xiàn)：在理財公司5月新發(fā)公募產(chǎn)品吸金榜中，有5家理財公司產(chǎn)品上榜，四只產(chǎn)品募集規(guī)模超過50億元。光大理財成為5月理財公司吸金榜黑馬，旗下產(chǎn)品“陽光金豐利623期”奪得募集規(guī)模榜單冠軍，達(dá)到80億元，吸金規(guī)模遙遙領(lǐng)先。該產(chǎn)品于5月20日成立，主要采用“固收+非標(biāo)”的策略，不投資權(quán)益類資產(chǎn)，投資周期為441天。在產(chǎn)品募集火爆的情況下，管理人及時調(diào)高了募集規(guī)模上限，從原來的70億元調(diào)整到81億元。

常居冠軍寶座的信銀理財產(chǎn)品包攬第二名到第五名，產(chǎn)品均來自“安盈象固收穩(wěn)利十四個月封閉式”系列，同時旗下共富共創(chuàng)系列產(chǎn)品也入圍前十。此外，平安理財旗下產(chǎn)品“穩(wěn)健添利封閉第22期”5月募集規(guī)模也較為可觀，達(dá)到29.01億元，排名第七位。

產(chǎn)品定價：除1~3月期限產(chǎn)品定價持平、3~6月期限產(chǎn)品定價略有上行外，其余期限產(chǎn)品定價均有所下滑，其中1月以內(nèi)期限產(chǎn)品定價下滑了8個基點，短期限產(chǎn)品定價預(yù)計將走向1時代。3年以上期限產(chǎn)品定價倒掛嚴(yán)重，平均業(yè)績基準(zhǔn)跌破2.5%，低于3~6月、6~12月、1~2年、2~3年期限產(chǎn)品平均定價水平。從具體產(chǎn)品來看，3年以上期限產(chǎn)品普遍來自中郵理財，中郵理財發(fā)行的3年以上期限公募產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)僅為2.35%。

1~2年期限產(chǎn)品到期數(shù)量占比超三成

產(chǎn)品數(shù)量：據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，2025年5月，31家理財公司合計有836只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產(chǎn)品到期，環(huán)比下降17.64%。分投資性質(zhì)看，固收類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品分別有820只、12只和4只。分募集方式看，公募型產(chǎn)品數(shù)量占比為80.3%，私募型產(chǎn)品占比為19.7%。興銀理財、平安理財、中郵理財?shù)狡诋a(chǎn)品數(shù)量位居前三，分別為55只、49只和48只。

產(chǎn)品期限：分投資期限看，1~2年期限產(chǎn)品數(shù)量占比最高，為32.5%；其次為6~12個月期限產(chǎn)品，占比30%，到期251只。1~2年期限產(chǎn)品數(shù)量占比上升幅度最大，環(huán)比上升8.4個百分點。

固收類產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率85.76%，到期年化收益率均值2.89%

因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對固定報價型產(chǎn)品和區(qū)間報價型產(chǎn)品進(jìn)行分析（區(qū)間報價型產(chǎn)品取業(yè)績區(qū)間上下限均值作為比較基準(zhǔn)中樞）。

在有披露到期凈值的644只封閉式到期公募人民幣產(chǎn)品（按登記編碼核算）中，固收類產(chǎn)品有632只，混合類產(chǎn)品有12只。該批產(chǎn)品綜合業(yè)績中樞達(dá)標(biāo)率為50.78%，綜合業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為84.32%。

在固定收益類產(chǎn)品中，326只產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞，占比51.58%，較4月上升了4.81個百分點，業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為85.76%。分期限看，6個月以內(nèi)期限產(chǎn)品下限達(dá)標(biāo)率在90%以上，其中1~3個月期限樣本產(chǎn)品下限達(dá)標(biāo)率最高，為100%，其次為3~6個月期限產(chǎn)品，業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為98.84%。3年以上期限產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率為0%。混合類產(chǎn)品樣本數(shù)量較少，1只產(chǎn)品達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)下限及中樞。

從到期產(chǎn)品業(yè)績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.89%，混合類產(chǎn)品為2.11%。

固定收益類產(chǎn)品中，1~2年期限產(chǎn)品到期年化收益率均值最高，為3.32%，其次是3年以上期限產(chǎn)品，為3.31%。到期的混合類封閉式人民幣公募產(chǎn)品有12只。其中，僅有農(nóng)銀理財“農(nóng)銀同心·靈瓏優(yōu)選配置第2期理財產(chǎn)品(優(yōu)享)”達(dá)標(biāo)，到期年化收益率3.14%。

從機(jī)構(gòu)情況看，理財公司整體達(dá)標(biāo)率一定程度上體現(xiàn)了收益能力與客戶預(yù)期管理能力。在5月到期封閉式固定收益類人民幣公募產(chǎn)品（按登記編碼計算）中，徽銀理財、渤銀理財、寧銀理財?shù)?0家機(jī)構(gòu)產(chǎn)品實現(xiàn)100%業(yè)績下限達(dá)標(biāo)。此外，還有12家機(jī)構(gòu)5月達(dá)標(biāo)率也在80%及以上。

在5月理財公司封閉式公募理財?shù)狡趦陡栋駟沃校ㄗⅲ和盗挟a(chǎn)品僅取一只，投資幣種為人民幣），6家理財公司產(chǎn)品上榜。光大理財、杭銀理財、渝農(nóng)商理財、南銀理財、中郵理財、徽銀理財產(chǎn)品上榜。

今年前5個月權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)最佳

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至5月末，32家理財公司共有27,163只存續(xù)理財產(chǎn)品（以產(chǎn)品登記編碼為準(zhǔn)，包含公募、私募產(chǎn)品）。其中，固收類理財產(chǎn)品占比92.41%，混合類產(chǎn)品占比5.4%，權(quán)益類產(chǎn)品占比0.56%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.56%。固收類理財產(chǎn)品占比繼續(xù)環(huán)比略上升，混合類、權(quán)益類產(chǎn)品繼續(xù)環(huán)比略下降。商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比不變。

5月開放式理財產(chǎn)品占比繼續(xù)提高，占54.04%，環(huán)比上升0.68個百分點。封閉式理財產(chǎn)品占比相應(yīng)下降。

截至5月末，存續(xù)理財產(chǎn)品數(shù)量最多的是信銀理財，共2,033只存續(xù)理財產(chǎn)品；興銀理財位列第二，有1,936只；招銀理財以1,845只位列第三。

5月，3個月以下投資周期理財產(chǎn)品占比繼續(xù)上升，尤其1月以內(nèi)投資周期理財產(chǎn)品占比上升幅度最大，環(huán)比上升0.51個百分點至20.7%。1~3個月投資周期理財產(chǎn)品占比環(huán)比上升0.13個百分點。其他投資周期占比則繼續(xù)環(huán)比下降。

5月，上證指數(shù)上漲2.09%，股市反彈行情助力權(quán)益類理財產(chǎn)品表現(xiàn)，權(quán)益類理財產(chǎn)品為今年前5個月表現(xiàn)最好的理財產(chǎn)品，前5個月平均凈值增長率為2.88%。固收類理財產(chǎn)品和混合理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)較為接近，今年前5個月平均凈值增長率分別為0.99%、1%。商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品表現(xiàn)最差，前5個月平均凈值增長率為-2.54%。

從不同投資周期業(yè)績來看，1年以內(nèi)投資周期固收類產(chǎn)品依然呈現(xiàn)投資周期越長收益越高的特點，但1年以上投資周期，則呈現(xiàn)投資周期越長收益越低的特點。混合類理財產(chǎn)品今年前5個月平均收益率最高的投資周期為3年以上，其次是1個月以內(nèi)投資周期。