編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組增設機警理財周報專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。
【市場回顧】
債市方面，資金面整體均衡偏松，債市收益率曲線走陡。6月6日DR007加權均價為1.53%；10年期國債收益率收至1.65%。股市方面，上周港股漲勢較好，恒生科技和恒生指數周漲幅分別為2.25%和2.16%；A股主要股指收漲，上證指數、深證成指和滬深300指數周漲幅分別為1.13%、1.42%和0.88%。板塊方面，通信、有色金屬、電子板塊周漲幅居前。
【破凈情況】
破凈理財產品數量變化不大。南財理財通數據顯示，截至2025年6月8日，理財公司共有23,846只存續公募理財產品，其中167只累計凈值低于1，銀行理財綜合破凈率為0.7%。各投資類別理財產品破凈率較此前一周變化不大，權益類、混合類理財破凈率分別為53.85%和6.76%；固定收益類公募理財破凈率為0.27%，剔除現金類理財后為0.29%；商品及金融衍生品類理財破凈率為0。
各期限人民幣固定收益類理財（剔除現金類理財）破凈率維持低位，均在1%以下。其中，1~2年期限和3年以上期限產品破凈率稍高，分別為0.65%和0.55%。
【新發情況】
產品數量：南財理財通數據顯示，31家理財公司上周（6月2日—6月6日）合計發行了408只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），股份行理財公司發行產品數量位居前列，華夏理財發行了33只產品，光大理財發行了32只產品，興銀理財發行了27只產品。
產品特點：理財公司上周新發產品仍以R2（中低風險）、封閉式凈值型、固收類公募型產品為主，混合類產品發行數量為15只，占比3.6%，權益類產品無新發，商品及金融衍生品類新發產品有2只。
產品定價：除6～12月、1～2年期限產品定價環比有所提高外，其余期限產品定價均有所下滑。其中，1～3月期限產品定價環比下跌了19個基點，3年以上期限產品定價下行至2.55%，同時出現明顯倒掛情況，低于6～12月、1～2年、2～3年產品定價水平。
產品策略：目標止盈策略依舊受理財公司青睞。從投資策略來看，目標盈理財產品以純固收、固收+、偏債混合類產品為主。其中，固收+產品占大頭，中低風險的固收類產品居多。
上周，工銀理財、蘇銀理財、中郵理財、建信理財和中銀理財均發行了目標盈策略產品，產品定位均為中低風險等級的固收類封閉式產品。
從業績定價看，中銀理財“穩富固收增強目標盈封閉式2025年15期”業績定價最低，業績比較基準為2.1%～2.3%，止盈目標收益率為2.3%，城商行理財公司蘇銀理財“恒源目標盈46期A”定價最高，業績比較基準為2.6%～3.6%，止盈目標收益率剛好達到3%，不過前者最低運作期為6個月，后者較長，為386天。
相比此前動輒5%的收益率目標，現在發行的目標止盈產品吸引力大大下降。隨著無風險利率下行和資產收益率走低，理財產品業績比較基準一路下滑，目標盈理財產品的止盈收益率也呈下行趨勢。
由于止盈目標收益率普遍以產品業績比較基準的上下限或業績比較基準中樞為基準來設定，課題組以目標盈理財產品的業績比較基準中樞為指標，考察中低風險等級固收類這一同類型產品的定價表現。
自2022年光大理財首發目標盈產品之后，2023年理財公司開始大規模發行該類產品。從數據圖可以看出，同時期的產品定價雖有分歧，但產品定價整體呈下行趨勢，2025年之后，鮮少有產品定價高于3.5%，大部分在3%左右徘徊，目標盈產品的收益目標越來越低。
【收益情況】
周度收益情況：上周所有類別人民幣公募理財錄得正收益。固定收益類理財周收益率回升，近一周平均凈值增長率為0.0514%，混合類、權益類和商品及金融衍生品類理財近一周平均凈值增長率分別為0.1197%、0.7043%、0.2477%。固定收益類各期限產品平均周收益率均為正，3年以上期限產品近一周凈值增長率均值最高，為0.0573%；1~2年期限固定收益類產品周度收益率最低，近一周凈值增長率均值為0.0484%。
現金類理財人民幣、美元、澳元現金類產品周內七日年化收益率均值為1.44%、3.937%和2.99%。（統計范圍：截至統計日成立滿一個月的現金理財）
負收益情況：上周負收益產品占比回落，4.43%的人民幣公募理財產品（理財公司發行）近一周收益為負。具體來看，近一周收益為負的固定收益類、混合類、權益類、商品及金融衍生品類理財產品比例分別為4.13%、8.86%、20.59%和0%。
固定收益類產品中，各期限產品近一周浮虧的比例回落。南財理財通數據顯示，1個月以內期限近一周負收益產品占比最低，為0.37%，2~3年投資期限負收益產品數量占比最高，為11.1%。
【行業熱點】
銀行理財估值整改行至半程，有理財子已提前“交卷”
21世紀經濟報道記者從多家理財子人士處獲悉，銀行理財估值整改已有明顯進展，且各不相同，呈現差異化。去年12月，金融監管部門下發通知文件規范理財估值，直投或委外均不得違規使用收盤價、平滑估值、自建估值模型等估值方法，而應當采用中債、中證、外匯交易中心提供的當日估值，資管計劃應穿透管理，確保資管產品與公司對同類資產的估值原則、政策、技術、方法一致。
目前行業整改進度呈現差異化特征。例如，華南地區某股份行理財人士告訴記者，早在去年底公司就已全面完成整改，這一要求對目前業務基本不會產生影響。華北地區某城商行理財子人士直言，按時完成沒有難度，本身涉及的業務和產品量也不多。
理財公司出手，加大“固收+”布局力度
隨著存款利率不斷走低，理財公司正進行一場產品端的深度變革。據記者了解，近期，農銀理財、渤銀理財、徽銀理財等多家理財公司紛紛推出了“固收+非標”型理財產品，部分理財公司還創新推出了分紅型理財產品，可以在資產配置創新與產品模式優化上雙軌發力。在業內看來，在當前低利率環境下，理財公司業務發展可謂面臨多重挑戰，理財公司此番變化主要是為應對外部環境與市場變革所進行主動策略上的調整。特別是分紅型理財產品的創新推出，不僅有助于優化理財產品生態，還能精準對接居民財富從存款向理財遷移的趨勢。
〔數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通，其中行業熱點內容整合自21世紀經濟報道、中國基金報〕
