21世紀經濟報道記者李覽青 上海報道
在剛剛過去的一個月，金融和科創圈最火的話題莫過于以深度求索、宇樹科技、游戲科學為代表的“杭州六小龍”。2月17日上午召開的民營企業座談會，更是釋放出強烈信號：中國經濟長期向好的基本面更加鞏固，民營經濟發展迎來新的歷史機遇。
2月19日，第八屆世界金融論壇（WFF）年會（以下簡稱“論壇”）暨2025世界經濟金融形勢學術研討會在上海市徐匯區舉辦，中國財政部原副部長朱光耀、重建布雷頓森林體系委員會執行董事馬克·烏贊、中國證監會原副主席屠光紹、上海浦發銀行董事長張為忠、德意志聯邦銀行原執委會成員安德烈亞斯·東布雷特、興業銀行首席經濟學家魯政委等重磅嘉賓出席并發表演講。
“為什么‘六小龍’出現在杭州？”屠光紹提到，過去地方政府促進產業及金融發展的思路是通過一些“硬件”條件比如引導基金、辦公樓房等吸引機構和資源，這當然是重要的，但科技創新和科技金融資源的集聚現在越來越需要更“軟性”的金融生態和營商環境，比如政府應管什么和不管什么。
21世紀經濟報道記者注意到，屠光紹、張為忠、魯政委在演講中都提到科技金融當下發展的機遇與挑戰。金融機構在做好五篇大文章的同時，其定位和資源配置也在產生變化，為科技金融發展帶來新的機遇。在這樣的背景下，當前科技金融發展已走向生態服務，對地方政府、資本市場、金融機構都提出更高的要求。
錨定金融資源配置方向
“世界銀行數據顯示，2024年全球研發投入已突破3萬億美元大關，但科技成果的轉化率不及預期。與此同時，全球仍有大量科技初創企業因為融資難、融資貴的問題止于起步階段。”張為忠在演講中指出，如何讓金融真正成為科技創新的“燃料”而非“壁壘”，是行業的必答題。
屠光紹指出，金融五篇大文章的提出，進一步強化了金融的功能和定位，指明了金融資源配置和供給應當拓展的方向。
“五篇大文章一定會帶來金融行業資產結構的變化。”屠光紹表示，過去金融在傳統制造業、房地產行業的發展過程中提供了重要支撐，在高質量發展階段，金融資源配置將在科技、綠色資產、碳管理、數據資產等方面傾斜，帶動金融資產結構的變化，并逐步推動居民金融資產結構的變化。
“不能用做房地產或者其他傳統產業金融的方式做科技金融。”屠光紹指出，在產業轉型變革的同時，金融服務的方式、業態、工具都在發生變化，也對金融基礎設施的完善提出更高的要求。他提到，與傳統基礎設施相比，金融基礎設施往往是無形的，特別是在科技金融、綠色金融等新興領域，在規則、標準、制度等方面都要作出調整。
與此同時，屠光紹還明確提出要發揮資本市場對科技金融發展的重要作用。他表示，金融五篇大文章沒有一篇離得開資本市場。“資本市場對新的企業形態、新的行業估值、定價，包括資本市場的并購和資源配置，對于風險投資和耐心資本的發展都至關重要，是科技金融發展最核心的環節，也是建立健全養老體系的基本陣地，因此需要關注資本市場在金融五篇大文章的功能變化。”
從資本支持到生態賦能
在金融資源的供給轉向之外，科技金融的另一個議題是，如何建立起得以支撐新興科技產業的金融服務生態。
在屠光紹看來，“六小龍”在杭州的誕生，是由于杭州擁有良好的營商環境與生態，政府在科技創新和科技金融的角色和定位包括行為方式還需要與時俱進。
從金融機構的角度，張為忠指出，從全球經驗來看，科技金融已經從資本支持轉向生態賦能，正在形成三大范式的升級。
第一是風險共擔，例如風險補償基金的建立。
第二是估值體系革新，他特別提到了AI技術對知識產權評估、科技企業分析模型的作用，“有數據表明，目前AI技術對知識產權評估的偏離度大幅下降，我們期待AI技術可以在高風險、輕資產的科技企業估值方面發揮更大的作用。”
第三是全周期服務鏈的形成，以高盛、摩根大通等頭部金融機構為例，其通過三級融資體系，加強科技成果轉化和效率提高，將硬科技企業的存活率提高到68%。
“從全球先進經驗來看，主要是一縱一橫。”張為忠表示，“一縱”是持續跟進，形成全生命周期的服務，“一橫”是豐富服務手段，形成金融服務業態。
在工具創新方面，張為忠以投貸聯動為例，他提到，過去主要是金融機構開展試點探索，如今，商業銀行已經開展多模式的廣泛連接，各類金融主體攜手加強科創票據和公司債的供給，通過股債組合融資，為科技型中小企業提供支持。
“總體來說，中國生態協同的科技金融閉環體系正在逐步形成。”張為忠表示，浦發銀行明確提出“數智化”戰略，構建了覆蓋全國的科技金融服務網絡，包括10個以上重點試點科技分行和近200家特色科技支行，并協同上海信托、上海科創銀行等子公司構建了“商行+投行+生態”服務模式。通過“股、債、貸、保、租、撮、孵、聯”八位一體的融資工具，打造多層次服務體系。
長三角科技金融突圍
杭州“六小龍”引發熱議后，亦有觀點認為長三角將誕生“中國硅谷”。在民營經濟發達、貿易環境開放、營商環境友好的長三角地區，科技金融服務正在突圍。
興業銀行首席經濟學家魯政委在演講中談到，從美國科技產業發展來看，硅谷離美國的金融中心較遠，金融中心在東海岸，創新中心在西海岸，而長三角地區集聚了活躍的金融要素與優質教育資源，形成的一體化優勢更有利于創新鏈、產業鏈和資金鏈的融合。
作為國際金融中心，上海在長三角科技創新中的地位至關重要，魯政委提出上海還需要大力培育種子基金、風險投資和并購市場。
“我們研究美國的風險投資，很多時候私人的風險投資是在時間是在政府種子基金之后的。我們要根據企業創新的不同階段，厘清政府和市場的關系，更好地發揮政府的作用。”
同時，從海外經驗來看，有90%以上對創新企業投資的成功退出路徑不是通過IPO，而是通過被其他企業并購而實現退出的。因此，魯政委指出，應當完善股權投資的退出機制，在發力資本市場建設的同時完善企業并購市場。
中國（上海）自貿區研究院、浦東改革與發展研究院金融研究室主任劉斌表示，近年來上海在科技金融領域動作頻頻，上海市政府牽頭建立引導基金，投向人工智能、集成電路、生物醫藥等“卡脖子”技術，并逐步與市場機構、GP等結合，為一級市場帶來“活水”，金融機構和監管部門也在加速建立科技金融標準體系與專營機構，支持科技金融發展。
值得一提的是，在本次論壇期間世界金融論壇與浦發銀行聯合發布了《2025年世界經濟金融展望報告》，浦發銀行首席經濟學家兼浦發研究院執行院長薛宏立表示，在金融科技快速崛起、金融生態不斷重塑的新時代，金融行業需要在風險防控與創新發展之間找到平衡，以適應快速變化的市場環境，全力構建可持續未來。
