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發(fā)達國家“入場掃貨”,增持黃金儲備的全球央行擴容

2024年06月21日 17:54   21世紀(jì)經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP   陳植

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者陳植 上海報道  截至6月21日15時,倫敦黃金現(xiàn)貨交易價格徘徊在2360美元/盎司附近,依然處于歷史較高水準(zhǔn)。

面對高企的黃金價格,越來越多發(fā)達國家央行依然趨之若鶩。

近日,捷克央行行長Ales Michl表示,決定將捷克央行的黃金持有量從當(dāng)前約40噸,提高到100噸。他表示,捷克央行采取的策略是逐步購買。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來,捷克央行之所以大舉增持黃金儲備,一個重要目的是增加外匯儲備投資回報率。此前Ales Michl表示,捷克央行計劃將外匯儲備的預(yù)期年化平均投資回報率從約2.6%提高到約4%,因此他們還將捷克央行外匯儲備的股票投資比例提高到30%。鑒于股票投資的相對高風(fēng)險性,增加黃金儲備既能對沖外匯儲備投資組合的整體波動性,還能獲取相對穩(wěn)健的投資回報。

值得注意的是,捷克央行此舉也預(yù)示著更多發(fā)達國家央行加入增持黃金儲備的隊伍。

此前,世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時指出,全球央行增持黃金儲備呈現(xiàn)三個趨勢,一是增加黃金儲備的國家范圍不斷擴大;二是已開始增持黃金的國家仍在持續(xù)提升黃金在外匯儲備中的比重;三是部分發(fā)達國家開始加入增持黃金儲備隊伍。

記者獲悉,目前發(fā)達國家央行黃金持有量占其外匯儲備的比重不一,相比英國、德國、法國、美國等傳統(tǒng)發(fā)達國家的黃金持有量在外匯儲備占比達到約60%,其他發(fā)達國家的黃金持有量占比相對較低,存在較高的增持黃金儲備需求。

此外,越來越多發(fā)達國家央行日益擔(dān)心美元體系逐步瓦解、美國國債規(guī)模過大與美債兌付持續(xù)性等問題,紛紛減持美債資產(chǎn)并買入黃金作為替代。

但是,面對當(dāng)前較高的黃金價格,無論是發(fā)達國家央行,還是新興市場國家央行都在放緩增持黃金的節(jié)奏。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,受4月金價迭創(chuàng)新高影響,4月各國央行的黃金總購買量為36噸,較3月份的39噸環(huán)比下降3噸。但是,相比一季度全球央行購買290噸黃金(月均96.7噸),4月全球央行黃金購買量明顯回落。

“鑒于5月黃金價格一度再創(chuàng)新高,當(dāng)月全球央行購金規(guī)模可能繼續(xù)回落?!币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理指出,比如5月中國央行黃金儲備沒有增加,結(jié)束了此前連續(xù)18個月的增持勢頭。

王立新向記者指出,盡管金價高企令全球央行購金節(jié)奏放緩,但不會影響他們增持黃金儲備的趨勢。因為當(dāng)一個國家央行決定增加黃金儲備,將是確定性極高的逐步增持行動。

Granite Shares基金經(jīng)理Jeff Klearman認為,盡管近期全球央行增持黃金儲備節(jié)奏放緩,但他們購買黃金趨勢不變,對金價的托底作用依然較大,令不少投資機構(gòu)依然看漲未來黃金價格。

更多發(fā)達國家入場

此前數(shù)年,新興市場央行一直是全球央行購買黃金儲備的主力軍。如今,發(fā)達國家央行正積極加入這個陣營。

除了捷克央行計劃增加約60噸黃金儲備外,世界黃金協(xié)會發(fā)布的最新年度調(diào)查顯示,約60%的受訪發(fā)達國家央行認為,未來5年黃金在其外匯儲備的比重將上升。而去年僅38%的受訪發(fā)達國家央行認可這個觀點。

與此同時,約13%的受訪發(fā)達國家央行計劃未來一年內(nèi)增持黃金儲備,這個比例也高于去年的約8%,創(chuàng)下這項年度調(diào)查啟動以來的最高水準(zhǔn)。

值得注意的是,更多發(fā)達國家央行之所以決定增持黃金儲備,一個重要原因是他們認為未來美元在全球外匯儲備的比重趨降。

在這項年度調(diào)查里,56%的受訪發(fā)達國家央行認為未來5年美元在全球外匯儲備的比重將下降,高于去年的46%。

“這背后,是越來越多發(fā)達國家央行擔(dān)心美國國債兌付的可持續(xù)性問題與價格下跌風(fēng)險。一旦全球資本不愿再持有更多美元并買入美國國債,美債市場供應(yīng)加大將令美債價格下跌,導(dǎo)致他們外匯儲備里的美債資產(chǎn)遭遇新的貶值風(fēng)險。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者分析說。

在他看來,更多發(fā)達國家央行之所以紛紛表示愿意增持黃金儲備,還在于他們看中黃金的長期配置價值,尤其在國際地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級過程中的良好表現(xiàn),以及在分散投資風(fēng)險過程中的有效作用。

世界黃金協(xié)會全球央行主管Shaokai Fan表示,今年以來,越來越多發(fā)達國家央行認為黃金將占據(jù)更多的外匯儲備份額,相比而言,美元占比將會減少。

多位黃金業(yè)內(nèi)人士指出,發(fā)達國家央行的增持黃金力度,未必會高于新興市場國家央行。究其原因,一是新興市場國家正積極推進跨境貿(mào)易本幣結(jié)算,對外匯儲備資產(chǎn)多元化配置的需求更加強烈,帶動其黃金儲備配置需求更高;二是多數(shù)新興市場國家的黃金儲備占比遠低于發(fā)達國家央行,令前者增加黃金儲備的力度更大。

Shaokai Fan對此認為,發(fā)達國家央行仍將追趕新興市場國家央行的黃金配置節(jié)奏,因為在國際地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級與金融市場資產(chǎn)波動加大的情況下,越來越多發(fā)達國家央行正日益重視黃金在資產(chǎn)配置過程中的保值作用。

不懼高價,增持依舊

值得注意的是,面對高企的黃金價格,發(fā)達國家即便增持黃金意愿強烈,實際加倉黃金的節(jié)奏卻相應(yīng)放緩。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,4月,新加坡金融管理局與捷克央行分別購買了4噸與2噸黃金,相比印度、土耳其、哈薩克斯坦等新興市場國家的購金力度相對較弱。

王立新向記者表示,在3~4月金價創(chuàng)新高導(dǎo)致黃金采購成本增加的情況下,全球央行增持黃金的力度與節(jié)奏會有所減弱。

記者獲悉,影響發(fā)達國家央行購買黃金力度的另一個原因,是近期全球金融市場紛紛熱議各國央行購買黃金行為可能是觸發(fā)黃金價格迭創(chuàng)新高的重要推手。

世界黃金協(xié)會此前發(fā)布的報告指出,3~4月黃金價格迭創(chuàng)新高已引發(fā)金融市場熱烈討論——全球央行大規(guī)模購買黃金的行為是否顯著推高黃金價格。在這種情況下,全球央行或?qū)⒄{(diào)整自身黃金購買力度與節(jié)奏。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來,無論是發(fā)達國家央行,還是新興市場國家央行,都未必會因此停止購買黃金步伐。

“或許,市場會發(fā)現(xiàn)某些國家央行在未來1~2個月內(nèi)沒有增加黃金儲備,但只要金價回落,這些國家央行又會卷土重來加倉黃金,甚至將此前沒有買入的黃金缺口一并補上?!鼻笆鋈A爾街對沖基金經(jīng)理指出。

記者獲悉,當(dāng)前各國央行每月購買黃金的實際力度,還受多方面因素影響,包括黃金供應(yīng)商的交付能力、央行購買黃金儲備的策略優(yōu)化、央行對購金行為所產(chǎn)生的金價影響力評估等。

王立新向記者表示,全球央行增持黃金儲備,不大會關(guān)注金價短期漲跌與短期盈利需求,而是基于外匯儲備資產(chǎn)戰(zhàn)略性配置的綜合考慮。在這種情況下,一個國家若決定增持黃金儲備,將會在相當(dāng)一段時間內(nèi)保持加倉黃金的趨勢。

在他看來,當(dāng)前越來越多發(fā)達國家央行開始增加黃金儲備,主要原因是他們?nèi)找婵粗攸S金在投資安全性、可變現(xiàn)性、資產(chǎn)保值增值等方面的作用。尤其是黃金與其他類型金融資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性非常低,甚至存在反周期性,可以降低外匯儲備在金融市場劇烈波動狀況下的財富縮水風(fēng)險。

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