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全球能源觀察|國際油價失守70美元關(guān)口,持續(xù)重挫后或存反彈契機?

2023年05月05日 07:18   21世紀經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP   吳斌
近期油價持續(xù)大幅下挫包含了過度悲觀和恐慌情緒成分。

21世紀經(jīng)濟報道記者 吳斌 上海報道  在經(jīng)濟擔(dān)憂等多重利空因素籠罩下,國際油價持續(xù)重挫。

5月3日,國際油價再度大幅下跌,紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌4.27%,收于每桶68.60美元;7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.97%,收于每桶72.33美元。

金聯(lián)創(chuàng)原油高級分析師奚佳蕊對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,近期美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,使得經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂日益升溫。歐美主要經(jīng)濟體持續(xù)加息,令全球經(jīng)濟及原油需求前景蒙陰。美國銀行業(yè)危機再現(xiàn),進一步引發(fā)了對經(jīng)濟的恐慌情緒,不利于油價。

不過,在近期持續(xù)大跌后,國際油價已經(jīng)顯露出一些超跌跡象,5月4日油價已經(jīng)小幅反彈。

石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱,5月3日的收盤價格,已經(jīng)明顯偏離市場實際供需狀況,近期油價持續(xù)大幅下挫包含了過度悲觀和恐慌情緒成分,一旦市場不當(dāng)預(yù)期被證偽,國際原油價格將逐漸甚至快速反彈修復(fù)。

國際油價持續(xù)下挫

國際油價的頹勢由多重因素共同導(dǎo)致。

朱潤民表示,近期油市利空事件不斷。歐美央行進一步加息,引發(fā)市場對世界經(jīng)濟的極度擔(dān)憂;美國第一共和銀行破產(chǎn),進一步提升了市場的恐慌情緒;伊拉克北部庫爾德地區(qū)的原油出口中斷后后續(xù)將恢復(fù)出口,這些事件導(dǎo)致近期國際原油市場悲觀情緒濃烈。

其中,最重要的是經(jīng)濟陰霾下的需求疲軟。根據(jù)標準普爾全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)對政府?dāng)?shù)據(jù)的分析,受貿(mào)易放緩的影響,2023年第一季度,美國對包括柴油在內(nèi)的餾分油的需求較去年同期下降了約6%。柴油用于為各地運輸貨物的卡車和火車提供動力。

此外,汽油需求也顯著減少。根據(jù)追蹤美國4萬個加油站活動的Opis公司的數(shù)據(jù),截至4月22日當(dāng)周,美國汽油銷量與去年同期相比下降了約3%,與兩年前同期相比下降了6%,與2019年同期相比下降了20%。

奚佳蕊強調(diào),市場普遍對今年歐美地區(qū)經(jīng)濟持消極態(tài)度,并引發(fā)了對原油需求的擔(dān)憂情緒。雖然亞洲市場的原油需求會呈現(xiàn)抬頭之勢,但在對沖了歐美的需求下降后,可能在今年三季度末至四季度出現(xiàn)供大于求的情況。

在WTI原油期貨跌破70美元/桶后,荷蘭合作銀行資深能源策略師Joe DeLaura表示,對經(jīng)濟普遍放緩的擔(dān)憂正在驅(qū)動著市場,布倫特原油將會下一個測試70美元/桶。

與此呼應(yīng)的是,能源股也表現(xiàn)頹靡。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),盡管美國油井鉆探商、煉油商和國際石油巨頭公布了第一季度的巨額利潤,但能源業(yè)幾乎所有股票都出現(xiàn)了下跌。

例如,4月28日,能源巨頭??松梨诠剂?023年一季度財報,凈利潤達到114.3億美元,合每股2.79美元,創(chuàng)下了歷史同期的最高紀錄,較去年同期的54.8億美元增長108.57%。分析師此前預(yù)計,埃克森美孚一季度利潤將達到103億美元。

盡管財報亮眼,但隨著油價持續(xù)頹靡,埃克森美孚隨后遭遇三連跌,5月1日下跌3.10%,2日跌3.99%,3日跌1.97%。在經(jīng)歷了去年的輝煌后,今年標普500指數(shù)能源板塊轉(zhuǎn)跌,跑輸了美股大盤。

歐佩克+減產(chǎn)“熄火”

4月初,歐佩克+意外減產(chǎn),短暫地扭轉(zhuǎn)了油價的下跌態(tài)勢。彼時以沙特為首的歐佩克+出人意料地宣布集體減產(chǎn),合計減產(chǎn)幅度超160萬桶/日,從5月生效并持續(xù)至2023年底,布倫特原油期貨一度漲至每桶86美元上方。

歐佩克+減產(chǎn)為何沒能支撐油價?朱潤民分析稱,歐佩克+減產(chǎn)計劃生效時間是5月,從某種程度上看,減產(chǎn)的效力還未完全顯現(xiàn)。減產(chǎn)行動生效后,將逐漸產(chǎn)生效果,并對之前的國際原油價格的超跌進行修正。

奚佳蕊則認為,歐佩克+自5月份起擴大原油減產(chǎn)規(guī)模166萬桶/日,但從實際的歐佩克+原油產(chǎn)量來看,已經(jīng)低于擴大減產(chǎn)規(guī)模后的原油配額,因此對于油價的提振作用相對有限。此外,由于歐佩克+在4月初決定擴大減產(chǎn)規(guī)模后,原油市場已經(jīng)進行了反饋,因此該因素對于油市的支撐作用已在前期被消化。

盡管近期油價偏弱,但好消息是,很多利空可能已經(jīng)逐漸被消化。朱潤民分析稱,除了伊拉克北部庫爾德地區(qū)的原油出口恢復(fù)利空事件外,全球石油市場近期的利空已經(jīng)基本集中兌現(xiàn),未來主要是消化利空消息,逐漸修正之前的過度悲觀和恐慌情緒造成的超跌,疊加歐佩克+減產(chǎn)行動已于5月1日開始生效,石油消費進入季節(jié)性的增長軌道,甚至不排除歐佩克及其盟友再次加碼減產(chǎn)規(guī)模,接下來一段時間,國際原油價格的上行驅(qū)動力將逐漸發(fā)揮作用,國際原油價格的修復(fù)性反彈是值得期待的。

供需前景或支撐油價

事實上,從供需情況看,油市沒有那么糟糕。

例如,5月3日美國能源信息署(EIA)公布的庫存數(shù)據(jù)顯示,截至4月28日當(dāng)周,原油庫存再度下降128.1萬桶,此前一周更是下降505.4萬桶,精煉油庫存則連續(xù)第五周下降。

今年下半年,油市可能陷入供不應(yīng)求的狀態(tài)。國際能源署(IEA)4月公布的報告顯示,到今年第三季度,全球石油市場上的原油供應(yīng)缺口將達到200萬桶/日,將會出現(xiàn)嚴重的供應(yīng)短缺。隨著中國需求復(fù)蘇帶動石油需求快速增長,今年全球石油日需求量將增長200萬桶,達到創(chuàng)紀錄的1.019億桶/日。

鑒于油市基本面依舊良好,俄羅斯副總理諾瓦克認為,油價下跌可能是暫時的,歐佩克+將監(jiān)測石油市場的情況。有必要了解油價下跌的原因以及情況將如何發(fā)展。

如果未來油價意外持續(xù)走低,歐佩克+也不會坐視不管,會在必要時祭出更多行動,歐佩克+將于6月4日在維也納舉行面對面政策會議。

展望未來,奚佳蕊認為,從油價的走勢情況來看,短期內(nèi)由于需要消化加息政策,因此將呈現(xiàn)低位震蕩的態(tài)勢。5月底該局面或被打破,屆時美國將迎來石油消費旺季,將對油市形成支撐作用。油價的走勢也與發(fā)達經(jīng)濟體接下來的貨幣政策息息相關(guān),如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息,那么原油市場可能還會出現(xiàn)階段性的下挫;如果暫停加息,那么原油市場有望止跌并逐漸回暖。

好消息是,盡管美聯(lián)儲并未“明說”,但5月的加息可能是最后一次,幾個月后甚至可能開始降息,這也意味著美國經(jīng)濟不太可能陷入深度衰退,原油需求大概率不會陷入至暗時刻。

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