21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊志錦  上海報(bào)道

國務(wù)院新聞辦公室于9月5日下午舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，人民銀行副行長劉國強(qiáng)等介紹穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施。據(jù)記者梳理，此次發(fā)布會關(guān)于貨幣金融方面的重要信號有以下幾項(xiàng)：

1.中國貨幣政策工具豐富，既不缺價(jià)格工具，也不缺數(shù)量工具

劉國強(qiáng)表示，疫情發(fā)生以后，中國高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長，使我國有條件也有必要實(shí)施正常的貨幣政策，堅(jiān)持不搞大水漫灌，不超發(fā)貨幣，沒有實(shí)施非常規(guī)貨幣政策，沒有把工具箱掏空。所以當(dāng)前中國貨幣政策的空間還比較充足，政策工具豐富，既不缺價(jià)格工具，也不缺數(shù)量工具。

根據(jù)劉國強(qiáng)等央行官員的發(fā)言梳理看，貨幣政策的空間指向法定存款準(zhǔn)備金率及利率兩項(xiàng)重要的總量工具，而且指向下調(diào)的空間。

存款準(zhǔn)備金率空間方面，主要和歷史上比、和國際對比，對比時還考慮到超額存款準(zhǔn)備金率的因素。而最近三次降準(zhǔn)，法定存準(zhǔn)率5%的機(jī)構(gòu)不再納入，因此某種程度上5%可以視為目前法定存準(zhǔn)率的底線。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存準(zhǔn)率為8.1%，離5%差310BP。

利率方面，這個空間指政策利率和0利率的距離。當(dāng)前中國關(guān)鍵的政策利率——1年期MLF利率、7天逆回購利率分別為2.75%、2.0%，離0利率仍有相當(dāng)距離。

分析來看，不超發(fā)貨幣不等于不寬松，在必要的時候同樣會降準(zhǔn)降息支持經(jīng)濟(jì)增長，但不會一下將利率降到0，而是采取“小步慢走”的態(tài)勢，比如一次降息10BP左右。

2. 中國應(yīng)立足自己的國情自主實(shí)施貨幣政策

劉國強(qiáng)表示，因?yàn)樨泿耪呤菫榻?jīng)濟(jì)服務(wù)的，不同國家的經(jīng)濟(jì)基本面不一樣，金融環(huán)境不一樣，貨幣政策也理所當(dāng)然應(yīng)該不同，這個道理就像不同的人穿不同的鞋子一樣，不同的經(jīng)濟(jì)要實(shí)行不同的貨幣政策。中國作為經(jīng)濟(jì)大國，更應(yīng)該立足自己的國情自主實(shí)施貨幣政策。

中國貨幣政策實(shí)際上面臨著“不可能三角”之間的平衡。所謂“不可能三角”，指一個國家不可能同時實(shí)現(xiàn)資本流動自由、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性。換言之，一個國家只能擁有其中兩項(xiàng)，而不能同時擁有三項(xiàng)。

劉國強(qiáng)的講話意味著中國首選貨幣政策的獨(dú)立性，但也兼顧內(nèi)外平衡。這在今年8月即有體現(xiàn)：在美聯(lián)儲加息步伐加快的背景下，中國選擇了降息，以穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)。

3.人民幣沒有出現(xiàn)全面的貶值，未來世界對人民幣的認(rèn)可度會不斷增強(qiáng)

8月15日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相比6月出現(xiàn)不同程度的回落，央行當(dāng)日也下調(diào)了7天逆回購、MLF利率。在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和超預(yù)期降息后，人民幣出現(xiàn)較大幅度貶值。

劉國強(qiáng)表示，中國是開放經(jīng)濟(jì)，所以人民幣匯率必然會受到各種因素的影響，近期主要是美國加碼貨幣政策影響。美元今年以來升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值，人民幣也貶值了8%左右，但是和其他非美元貨幣相比，貶值幅度是最小的。比如1-8月歐元貶值了12%，英鎊貶值了14%，日元貶值了17%，人民幣貶值8%。

“這個意思是什么呢？就是人民幣貶值相對較小，而且在SDR籃子里，應(yīng)該說人民幣除了對美元貶值以外，對非美元貨幣都是升值的，而不是說對SDR籃子其他貨幣也是貶值的。這樣的話，在SDR貨幣籃子里，一個基本情況是美元升值了，人民幣也升值了，但美元的升值幅度比人民幣的升值幅度要大一些。所以，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。”劉國強(qiáng)表示。

劉國強(qiáng)還表示，目前來看中國外匯市場運(yùn)行正常，跨境資金流動有序，受美國貨幣政策的溢出效應(yīng)雖然有影響，但是影響可控。人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的，未來世界對人民幣的認(rèn)可度會不斷增強(qiáng)，這是長期趨勢。但是短期內(nèi)會出現(xiàn)雙向波動。

“匯率的點(diǎn)位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個點(diǎn)。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。”劉國強(qiáng)稱。

為穩(wěn)定匯率預(yù)期，央行9月5日17時左右公告稱，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣由8月12日的6.74貶值至9月5日的6.94，期間貶值幅度達(dá)2000BP，市場對人民幣“破7”較為關(guān)注。

此前，2019年8月5日人民幣對美元匯率突破了7元，這是2008年以來人民幣匯率首度突破7這一關(guān)口。央行當(dāng)日也就“破7”進(jìn)行了回應(yīng)。

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示，人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

回頭來看，人民幣匯率2019年7月-2020年7月一年間在7左右反復(fù)拉鋸，最低一度跌倒7.2，但2020年8月后隨著中國經(jīng)濟(jì)率先從抗疫中國恢復(fù)，人民幣匯率開啟新一輪漲勢，今年3月一度逼近6.3。但隨著中美貨幣政策分化，人民幣今年4月后走貶。

4.降低企業(yè)融資和個人信貸成本

劉國強(qiáng)表示，下一步，要進(jìn)一步發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)性作用和存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)到貸款端，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本。

數(shù)據(jù)顯示，1月、8月公開市場操作和中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率兩次累計(jì)下降了20個基點(diǎn)，帶動1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下行0.15個百分點(diǎn)，5年期以上貸款市場報(bào)價(jià)利率下行0.35個百分點(diǎn)。

經(jīng)過持續(xù)推進(jìn)，LPR改革取得了重要成效：LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)絕大部分新發(fā)放貸款已將LPR作為基準(zhǔn)定價(jià)，即“貸款利率=LPR+點(diǎn)差”。其中，5年期LPR作為住房抵押貸款的定價(jià)基準(zhǔn)。LPR下調(diào)后，包括房貸利率在內(nèi)的各種利率有望進(jìn)一步下調(diào)。

5.首批3000億政策性開發(fā)性工具支持900多個重大項(xiàng)目

劉國強(qiáng)介紹，今年7月，人民銀行支持開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別設(shè)立運(yùn)營金融工具總共3000億元，以補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金，同時指導(dǎo)兩家銀行做好項(xiàng)目對接工作。發(fā)展改革委牽頭成立推進(jìn)有效投資重要項(xiàng)目協(xié)調(diào)機(jī)制，篩選備選項(xiàng)目，加強(qiáng)用地、環(huán)評等要素保障，高效推進(jìn)項(xiàng)目簽約和資金投放。在各方面協(xié)力推動下，8月26日，3000億元已全部完成投放，支持重大項(xiàng)目超過900個。

8月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，在落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策，形成組合效應(yīng)，推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、保持運(yùn)行在合理區(qū)間，努力爭取最好結(jié)果。主要包括:增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額。

“當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，但是仍然有小幅波動，正處于經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)最吃勁的節(jié)點(diǎn)，必須以時不我待的緊迫感，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)。再增加3000億元以上的額度補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，這有助于更好發(fā)揮有效投資補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)就業(yè)、帶消費(fèi)的綜合效應(yīng)，支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。同時，增加3000億元以上額度也是可行的，從發(fā)改委牽頭準(zhǔn)備的備選項(xiàng)目情況看，新增額度是可以對接到項(xiàng)目的，是可以落地的。”劉國強(qiáng)表示。

劉國強(qiáng)表示，下一步，人民銀行將與有關(guān)部門一道，按照市場化、法治化原則，扎實(shí)推進(jìn)政策性開發(fā)性金融工具有關(guān)工作，加快資金支持，抓好項(xiàng)目對接，更好落地見效。