21世紀經(jīng)濟報道記者 吳抒穎 廣州報道

2022年7月11日早間，恒大地產(chǎn)集團公告稱，《關(guān)于調(diào)整20恒大01債券本息兌付安排的議案》未獲得債券持有人會議表決通過。

公開信息顯示，“20恒大01”系恒大地產(chǎn)集團于2020年1月8日在深交所發(fā)行的2+1年期公司債券，票面利率6.98%，發(fā)行金額45億元。

恒大地產(chǎn)集團董事長趙長龍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者獨家采訪時強調(diào)，盡管“20恒大01”未能及時再次展期，但從公司的角度來講，既不動搖恒大地產(chǎn)集團不逃廢債的承諾，也不影響在各方支持下持續(xù)經(jīng)營和風(fēng)險化解，同時恒大地產(chǎn)集團仍未放棄努力，還在積極尋求與該期債券持有人充分溝通，希望能夠盡快達成共識，相向而行，共同努力化解債務(wù)。

趙長龍同時表示，近來恒大地產(chǎn)經(jīng)營情況持續(xù)改善，公司將抓住有利時機，加快銷售回款、全力降本增效，千方百計保障項目續(xù)建交樓，力爭現(xiàn)金流回正，支持公司債務(wù)還本付息。

“20恒大01”債券主要持有人為中天系，此次不同意恒大地產(chǎn)集團債券展期，可能與其自身經(jīng)營情況也有關(guān)。

已展期8支境內(nèi)債券 經(jīng)營“持續(xù)改善”

恒大地產(chǎn)集團董事長趙長龍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，2022年以來，在各期債券持有人、債券管理人、發(fā)行人等各方共同努力和支持下，恒大地產(chǎn)集團境內(nèi)公開市場債已成功實現(xiàn)8支債券的多次展期，共涉及本金477億元、利息30.9億元。

趙長龍稱，“上述事實有力地說明，大部分債券持有人秉持‘以時間換空間’的共識，通過展期的方式展現(xiàn)極大的耐心和信心，支持、幫助恒大地產(chǎn)集團應(yīng)對、化解風(fēng)險。對此我們表示衷心的感謝！”

恒大地產(chǎn)集團在公告中強調(diào)，恒大地產(chǎn)仍將以“不逃廢債”為基本前提，積極與債券持有人協(xié)商，以期盡快達成持有人認可的解決方案，在各方共同努力下化解債務(wù)。

趙長龍向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，近來恒大地產(chǎn)經(jīng)營情況持續(xù)改善，公司將抓住有利時機，加快銷售回款、全力降本增效，千方百計保障項目續(xù)建交樓，力爭現(xiàn)金流回正，支持公司債務(wù)還本付息。

趙長龍還稱，盡管“20恒大01”未能及時再次展期，但從公司的角度來講，既不動搖恒大地產(chǎn)集團不逃廢債的承諾，也不影響在各方支持下持續(xù)經(jīng)營和風(fēng)險化解，同時恒大地產(chǎn)集團仍未放棄努力，還在積極尋求與該期債券持有人充分溝通，希望能夠盡快達成共識，相向而行，共同努力化解債務(wù)。

未獲展期或與主要持有人經(jīng)營情況有關(guān)

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，“20恒大01”是恒大地產(chǎn)集團首筆未獲展期的公開市場債券，該債券主要持有人為中天系，此次不同意恒大地產(chǎn)集團債券展期，可能與其自身經(jīng)營情況有關(guān)。中天金融是深交所上市公司，代碼000540，大股東為金世旗國際控股有限公司行業(yè)分類為房地產(chǎn)開發(fā)和管理，控股或參股公司109家。

2019年-2021年，中天金融歸母凈利潤同比分別下滑24.41%、48.4%和1221.92%；負債規(guī)模同比分別增加20.43%、17.87%、28.8%。2021年12月，中天金融公告，以89億元對價出售子公司中天城投集團有限公司。市場普遍認為它出售資產(chǎn)是為了緩解債務(wù)壓力。

依法依規(guī)公平對待各方債權(quán)人是國際慣例

盡管“20恒大01”展期未獲得通過，但21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的法律專家及市場人士普遍認為，公平對待各類債權(quán)人并將之納入整體債務(wù)化解框架中，是市場認可的策略。

一位法律專家在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“20恒大01”債券為恒大地產(chǎn)集團在境內(nèi)公開市場發(fā)行的債券，債權(quán)人主要為境內(nèi)金融機構(gòu)。按照國際慣例和市場規(guī)則，境內(nèi)外債權(quán)人都享有其合法的償債資源。就目前來看，恒大地產(chǎn)集團與境內(nèi)債權(quán)人就債券清償?shù)膮f(xié)商還在進行中，還沒有看到其通過資產(chǎn)處置等方式對境內(nèi)債券持有人進行個別清償。

上述法律專家分析認為，自出現(xiàn)流動性風(fēng)險以來，恒大集團多次公開表示將依法公平對待各類債權(quán)人，根據(jù)其表態(tài)，應(yīng)該不會以犧牲境外債權(quán)人利益為代價，而大概率會將債務(wù)危機的化解納入到整體框架內(nèi)，保證公司的持續(xù)經(jīng)營能力以化解債務(wù)，也就是市場上較為認可的“以時間換空間”的風(fēng)險化解策略。

市場人士稱不影響恒大的整體風(fēng)險處置工作

而據(jù)熟悉情況的市場人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，單筆債券未獲展期具有其特殊性，既源于債權(quán)人的特定訴求，又與債務(wù)人當前的風(fēng)險應(yīng)對措施進度相關(guān)，不能被簡單、過度解讀為債務(wù)危機的惡化。

上述市場人士續(xù)稱，恒大地產(chǎn)集團目前正處于保穩(wěn)定經(jīng)營、保資產(chǎn)增值、保負債控制的關(guān)鍵階段，輕易處置資產(chǎn)對單筆債券清償有可能造成擠兌而影響大局，適得其反。而保障資產(chǎn)的有效經(jīng)營和整體穩(wěn)定是對全體債權(quán)人最為重要的償債來源支撐和心理保障。體量巨大的企業(yè)在進行風(fēng)險處置時，切忌“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”，國際上慣常的策略就是通盤考慮，積極做好引進優(yōu)質(zhì)資源、延緩風(fēng)險損失、保障債權(quán)人長期利益。