21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域  深圳報(bào)道

券商再獲大豐收。

截至2月9日，中信證券、國(guó)泰君安、招商證券等32家券商(包含上市券商，及券商母公司)交出了2021年度成績(jī)單，其中27家盈利同比增長(zhǎng)，占比高達(dá)八成。

一部分中小型券商，如中原證券、國(guó)盛證券、湘財(cái)證券和太平洋等都在去年都取得了較為突出的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，凈利?rùn)有望翻倍增長(zhǎng)。

龍頭券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局更加明顯，中信證券、國(guó)泰君安、招商證券和國(guó)信證券等4家頭部券商預(yù)告凈利潤(rùn)達(dá)百億級(jí)。其中，中信證券以230億元凈利潤(rùn)位居第一，增幅也高達(dá)54.2%；國(guó)泰君安排名第二，凈利潤(rùn)為150億元，增長(zhǎng)34.98%。

值得一提的是，財(cái)富管理業(yè)務(wù)強(qiáng)的特色券商業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于行業(yè)，比如東方證券和東方財(cái)富2021年的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^70%，大幅增長(zhǎng)。中泰證券分析師陸韻婷認(rèn)為，財(cái)富管理是金融行業(yè)的朝陽(yáng)賽道，財(cái)富管理業(yè)務(wù)強(qiáng)的券商業(yè)績(jī)將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：Wind、中泰證券研究報(bào)告

八成券商盈利增長(zhǎng)

1月5日，中信證券率先發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告。

據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，中信證券2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為765.7億元、229.79億元，同比增長(zhǎng)40.8%、54.2%，為5年來最高，繼續(xù)穩(wěn)坐冠軍寶座。

同時(shí)，隨著輕資本業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，2021年度加權(quán)ROE同比增加3.58個(gè)百分點(diǎn)至12.01%。

中信證券對(duì)此表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)克服疫情影響、持續(xù)向好，資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司2021年投資銀行、資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、穩(wěn)步增長(zhǎng)。

隨后，國(guó)泰君安、招商證券、國(guó)信證券相繼發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)。

其中國(guó)泰君安2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入426.69億元，同比增長(zhǎng)21.22%；歸母凈利潤(rùn)150.13億元，同比增長(zhǎng)34.98%；加權(quán)ROE同比增加2.5個(gè)百分點(diǎn)至11.04%。

招商證券2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293.86億元，同比增長(zhǎng)21.04%；歸母凈利潤(rùn)116.13億元，同比增長(zhǎng)22.35%。國(guó)信證券預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)90億至105億元，同比增長(zhǎng)36%至59%。

除上述四家預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超過百億元的券商外，東方財(cái)富、東方證券、光大證券和安信證券也在2021年取得了不俗的業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)均超過30億元，在行業(yè)排名靠前。

而從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜?，中原證券、國(guó)盛證券、湘財(cái)證券等3家中小型券商規(guī)模較小，業(yè)績(jī)?cè)龇?00%，此外，太平洋證券實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤(rùn)則預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)111.83～115.77%以上的同比增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管2020年券商的業(yè)績(jī)基數(shù)相對(duì)較高，但在去年市場(chǎng)交投活躍的背景下，券商的經(jīng)紀(jì)、投行、資管等多項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入保持了同比增長(zhǎng)。

5家券商凈利下滑，自營(yíng)或成主因 

不過，在行業(yè)盈利普遍上漲走勢(shì)中，還是有5家券商出現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比下滑。

中山證券利潤(rùn)表顯示，其營(yíng)業(yè)收入由2020年的12.56億元下滑至2021年的6.46億元，下滑幅度接近50%；凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了較大下滑，由盈轉(zhuǎn)虧，2020年該券商盈利2.41億元，但2021年卻虧損了1.24億元。

具體來看，2021年，中山證券投行和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入都出現(xiàn)大幅下滑。

其中，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入由上一年的0.61億元減少至虧損1.57億元，投行業(yè)務(wù)收入則由上一年的7.26億元減少至3.23億元。

2020年8月，中山證券曾收到行政監(jiān)管措施決定書顯示，包括自本行政監(jiān)督管理措施決定作出之日起一年內(nèi)，暫停新增資管產(chǎn)品備案，暫停新增資本消耗型業(yè)務(wù)。暫停以自有資金或資管資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行對(duì)手方交易，包括債券質(zhì)押式回購(gòu)交易等。其2021年業(yè)績(jī)下滑也有部分受此影響。

同樣受自營(yíng)拖累的還有五礦證券。2021年，公司的信用業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下滑，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.93億元、2.08億元，占營(yíng)收的比重為26.84%和11.32%，收入同比下降了3.71%和47.47%。

有券商人士表示，在行業(yè)的馬太效應(yīng)之下，中小型券商需要走出特色化的發(fā)展，以賺取差異化收益。

財(cái)富管理成未來投資主線 

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，在頭部券商的梯隊(duì)里，業(yè)績(jī)?cè)龇壳暗娜潭际芤嬗谪?cái)富管理業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力。

增速排名第一的東方證券，在業(yè)績(jī)預(yù)告里，2021年度歸母凈利潤(rùn)將為50.38億元至55.82億元，同比增長(zhǎng)85%至105%。

對(duì)此，東方證券表示，2021年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)交投活躍，多項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。主要變動(dòng)原因?yàn)?，公司資管、經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益同比增長(zhǎng)；同時(shí)，信用減值計(jì)提同比減少。

開源證券分析師高超表示，東方證券財(cái)富管理和公募資管業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，充分受益于財(cái)富管理市場(chǎng)空間擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2021年大財(cái)富管理業(yè)務(wù)條線凈利潤(rùn)達(dá)到27億，增加41%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到50%。

維持了較高的增長(zhǎng)率還有東方財(cái)富證券。據(jù)2021年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73億元，同比增長(zhǎng)58.76%；凈利潤(rùn)48.25億元，同比增長(zhǎng)66.89%。

事實(shí)上，自2018年以來，各券商紛紛對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線進(jìn)行財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

券商代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年達(dá)100.5億元，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重由2014年的2%提升到2021年上半年的14%。

此外，券商在不斷地進(jìn)行投顧體系建設(shè)，以期能夠助力將優(yōu)秀的產(chǎn)品和合適的顧客相匹配。

東方證券董事長(zhǎng)、總裁金文忠曾表示，公募基金投資顧問業(yè)務(wù)的試點(diǎn)啟航，是貫徹落實(shí)東方證券戰(zhàn)略規(guī)劃的有效成果，也是財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級(jí)的新起點(diǎn)，對(duì)公司迅速鞏固財(cái)富管理市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，開辟新的發(fā)展賽道具有重要意義。

華龍證券認(rèn)為，在未來資本市場(chǎng)政策的持續(xù)推出，以及“共同富裕，房住不炒”政策推動(dòng)居民財(cái)富管理需求提升的背景下，券商板塊的成長(zhǎng)性越發(fā)凸顯。2022年，財(cái)富管理仍是券商基本面增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也將迎來成長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，有望與財(cái)富管理業(yè)務(wù)形成趨勢(shì)協(xié)同。券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與自營(yíng)客需業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型均有利于降低收入波動(dòng)，提升業(yè)績(jī)確定性，ROE的穩(wěn)健增長(zhǎng)有利于長(zhǎng)期估值中樞的提升。