21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 鄭青亭 北京報(bào)道

近日，國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會(huì)結(jié)束了與中國的第四條磋商。IMF認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展良好，但復(fù)蘇并不均衡且勢頭已經(jīng)放緩。預(yù)計(jì)2021年中國的GDP增長率為7.9%，2022年為4.8%。

IMF認(rèn)為，中國復(fù)蘇放緩歸因于以下幾個(gè)因素：政策支持迅速退出；盡管成功開展了疫苗接種工作，但新冠疫情反復(fù)導(dǎo)致消費(fèi)回升滯后；以及房地產(chǎn)業(yè)降杠桿政策出臺(tái)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資放緩。

IMF在1月25日發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，將中國2022年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期比三個(gè)月前下修了0.8個(gè)百分點(diǎn)，至4.8%。與此同時(shí)，IMF還將美國2022年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下修1.2個(gè)百分點(diǎn)，至4.0%。受此影響，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期被下修0.5個(gè)百分點(diǎn)，至4.4%。

IMF在第四條磋商報(bào)告中指出，2022年中國經(jīng)濟(jì)增速放緩在一定程度上反映了基數(shù)效應(yīng)的減弱，而私人消費(fèi)和房地產(chǎn)投資不振也給經(jīng)濟(jì)增長帶來了進(jìn)一步的阻力。因此，預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)仍將處于顯著疲軟狀態(tài)，核心CPI通脹將處于較低水平，低于約3%的目標(biāo)水平。

另外，雖然中國出口在疫情期間提振了增長，但這些有利因素最終將消失。IMF指出，隨著防疫物資的出口需求恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)經(jīng)常賬戶順差與GDP之比將從2021年的1.8%降到2022年的1.5%。

IMF認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持的大幅收緊加劇了中國增長勢頭的放緩。財(cái)政政策在2021年初轉(zhuǎn)為大幅緊縮，這反映出政策制定者將重心從支持復(fù)蘇轉(zhuǎn)向去杠桿。貨幣政策較2020年適度收緊。主要貨幣市場利率相對于疫情期間的低點(diǎn)有所上升；同時(shí)，盡管當(dāng)局繼續(xù)實(shí)施結(jié)構(gòu)性的信貸政策，引導(dǎo)銀行信貸資金流向小企業(yè)，但2021年的總體信貸增速有所放緩。

IMF呼吁中國當(dāng)局繼續(xù)采取適當(dāng)政策支持經(jīng)濟(jì)并推動(dòng)再平衡，也呼吁當(dāng)局在重要的結(jié)構(gòu)性改革中取得進(jìn)展，以實(shí)現(xiàn)向均衡、包容和綠色的“高質(zhì)量”增長轉(zhuǎn)型。為保持未來的經(jīng)濟(jì)增長，必須再次加快關(guān)鍵實(shí)體部門改革，以此提高生產(chǎn)率。應(yīng)采取宏觀審慎措施和結(jié)構(gòu)性措施，降低房地產(chǎn)市場的長期風(fēng)險(xiǎn)。

美國加息對中國資本流動(dòng)影響有限

近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在3月份加息，并表示，如果需要遏制40年來最快的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在每次議息會(huì)議上都采取行動(dòng)。高盛集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鮑威爾的鷹派言論表明美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮步伐將更加激進(jìn)。IMF警告稱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策可能引發(fā)新興市場的資本外流和匯率壓力。

但當(dāng)被問到美聯(lián)儲(chǔ)加息對人民幣匯率及中國資本流動(dòng)的影響時(shí)，IMF亞太部副主任克里希納·斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道回應(yīng)道，“從廣義上講，我們認(rèn)為影響很小。”他指出，雖然利率變動(dòng)是資本流動(dòng)的關(guān)鍵決定因素，但就中國而言，由于資本賬戶仍然大多是封閉的，且資本流動(dòng)相對緩慢，美國加息不會(huì)帶來顯著影響。

斯里尼瓦桑對本報(bào)記者說，鑒于中國通脹率較低且經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，應(yīng)該實(shí)施寬松的貨幣政策，以保持較低的償債成本。在這種情況下，歡迎中國央行降低借貸利率的措施。 

報(bào)告指出，部分執(zhí)董認(rèn)為應(yīng)維持當(dāng)前的貨幣政策立場，其他一些執(zhí)董則認(rèn)為還有進(jìn)一步寬松的空間。執(zhí)董們鼓勵(lì)中國進(jìn)一步推動(dòng)貨幣政策框架的現(xiàn)代化，并提高匯率彈性。一些執(zhí)董還指出，進(jìn)一步提高外匯干預(yù)和每日外匯交易中間價(jià)形成機(jī)制的透明度是有益的。

對于人民幣匯率的走勢，IMF中國部負(fù)責(zé)人兼亞太部助理主任赫爾格·伯杰爾（Helge Berger）認(rèn)為，在整個(gè)疫情期間，人民幣的走勢符合中國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。在大流行之初，中國啟動(dòng)大封鎖，而世界其他地方尚未看到疫情的嚴(yán)重性，人民幣出現(xiàn)了貶值；而在中國擺脫疫情影響后，世界其他地區(qū)仍在跟疫情做斗爭，于是人民幣出現(xiàn)了升值。

“總的來說，我們會(huì)看到人民幣匯率一直在做應(yīng)該做的事情，也就是作為一個(gè)緩沖，以對所有人都有幫助的方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)體之間的相對價(jià)格。因此，我們鼓勵(lì)中國當(dāng)局繼續(xù)支持未來的匯率靈活性。肯定還有繼續(xù)這么做的空間。”伯杰爾說道。

疫情反復(fù)增加經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)難度

報(bào)告指出，疫情的更頻繁散發(fā)和對新冠病例的零容忍態(tài)度，迫使中國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入了一種“走走停停”的模式。由于新變異毒株的傳染性更強(qiáng)，快速封鎖以及大規(guī)模測試的疫情應(yīng)對模式面臨挑戰(zhàn)。疫情反復(fù)增加了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（尤其是服務(wù)業(yè)）恢復(fù)至疫情前水平的難度。

當(dāng)被問到中國的“清零政策”對經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，伯杰爾表示，首先，應(yīng)該意識(shí)到這一政策有力地幫助中國克服了疫情沖擊，并且為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了動(dòng)力。“這意味著迅速采取行動(dòng)遏制住地方層面的疫情，并將稀缺的醫(yī)療資源轉(zhuǎn)移到最需要的地方。”

但他指出，大約從去年夏天開始，由于疫情暴發(fā)得更加頻繁，抗疫限制措施也變得更加頻繁，雖然新增病例數(shù)很少，但也會(huì)對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生影響。但現(xiàn)在，隨著時(shí)間的推移，這些限制措施變得更有針對性，因此，破壞性也有所降低。

IMF在報(bào)告中指出，抗疫限制措施確實(shí)對消費(fèi)產(chǎn)生了影響，并且這種影響一直持續(xù)到今年。“我們沒有理由預(yù)計(jì)新疫情的暴發(fā)在2022年會(huì)變得不那么頻繁，這也是我們下調(diào)今年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的重要原因之一；另一個(gè)原因是房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)緊縮。”伯杰爾說道。

展望未來，伯杰爾說：“與所有國家一樣，中國將需要考慮如何最好地調(diào)整抗疫政策，以適應(yīng)這種疾病和新變種及其傳播性等不斷變化的特性。因此，重要的是，中國審視其擁有的所有政策選擇。其中的一個(gè)選擇顯然是，繼續(xù)微調(diào)這些封鎖措施，以減少它們對未來的破壞性。另一個(gè)選擇是，確保有足夠的有效疫苗來提高人口的韌性。”