南財(cái)理財(cái)通 黃桂煊

榜單篩選條件：理財(cái)公司發(fā)行的1~3年投資周期的公募混合類產(chǎn)品。榜單排名來(lái)自理財(cái)通AI全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至3月6日，理財(cái)公司符合統(tǒng)計(jì)要求的1~3年（含）混合類公募產(chǎn)品共有439只（未合并產(chǎn)品份額）。從整體風(fēng)險(xiǎn)收益水平看，該類期限產(chǎn)品近1年平均收益率為3.59%，最大回撤和年化波動(dòng)率分別為1.18%和2.04%。

分機(jī)構(gòu)來(lái)看，以產(chǎn)品平均收益率而言，城商行理財(cái)公司表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，寧銀理財(cái)產(chǎn)品平均收益率排名第一，達(dá)到8.03%，杭銀理財(cái)次之，為5.73%，興銀理財(cái)排名第三，平均收益率為4.85%。相比之下，華夏理財(cái)該期限產(chǎn)品平均收益率墊底，為1.67%。

從具體上榜產(chǎn)品看，寧銀理財(cái)三只產(chǎn)品包攬前三名，均為寧贏系列產(chǎn)品，其中“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式2號(hào)(最短持有3年)”近一年凈值漲幅超過(guò)15%，達(dá)到16.84%，另外兩款產(chǎn)品近一年漲幅也均在10%以上。不過(guò)，值得注意的是，三款產(chǎn)品的凈值波動(dòng)幅度均相對(duì)較高，年化波動(dòng)率均超過(guò)10%，榜首產(chǎn)品最大回撤也超過(guò)15%。從投資性價(jià)比看，招銀理財(cái)排名第四位和第五位的兩款產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，卡瑪比率較高，其中“招智無(wú)憂目標(biāo)2035(兩年持有)”在實(shí)現(xiàn)超10%收益率的同時(shí)，最大回撤僅為2.62%，卡瑪比率達(dá)到3.83。

含權(quán)產(chǎn)品的亮眼業(yè)績(jī)與資管機(jī)構(gòu)自身的投研能力息息相關(guān)，權(quán)益投資規(guī)模較高的理財(cái)公司普遍舍得在權(quán)益投研人員配置上下功夫，調(diào)研上市公司的積極性也自然較高。

南財(cái)理財(cái)通課題組根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，招銀理財(cái)作為理財(cái)規(guī)模一哥，過(guò)去五年調(diào)研上市公司頻次穩(wěn)居前列，總次數(shù)累計(jì)超過(guò)2000次，興銀理財(cái)緊隨其后，總次數(shù)累計(jì)達(dá)到1889次，而這兩家頭部股份行理財(cái)公司也是權(quán)益投資布局的領(lǐng)頭羊。此外，值得注意的是，寧銀理財(cái)2023年成為突圍“黑馬”，調(diào)研總次數(shù)連續(xù)兩年超過(guò)招銀理財(cái)，其中2023年總調(diào)研次數(shù)達(dá)到677次，可見(jiàn)其重點(diǎn)布局權(quán)益市場(chǎng)的決心。除上述三家理財(cái)公司外，合資理財(cái)公司匯華理財(cái)調(diào)研上市公司的積極性同樣較高，遙遙領(lǐng)先于其余合資理財(cái)公司，過(guò)去五年調(diào)研總次數(shù)超過(guò)1500次。

不過(guò)，對(duì)比公募基金來(lái)看，理財(cái)公司調(diào)研上市公司的頻次還是遠(yuǎn)低于基金公司的量級(jí)水平。以2024年調(diào)研總次數(shù)為例，公募基金的調(diào)研總次數(shù)在千次級(jí)別，調(diào)研總次數(shù)最高的公募基金公司是博時(shí)基金，全年調(diào)研總次數(shù)累計(jì)達(dá)到2486次，嘉實(shí)基金的調(diào)研總次數(shù)也達(dá)到2181次，同時(shí)有28家公募基金公司全年調(diào)研總次數(shù)超千次。

在中郵理財(cái)總經(jīng)理彭琨看來(lái)，理財(cái)公司權(quán)益投資能力尚在建立初期。公募基金基于基本面研究與價(jià)值投資打造的一整套主動(dòng)投研架構(gòu)已較為完備，而銀行理財(cái)基于客戶穩(wěn)健性特征，對(duì)低波權(quán)益投資的風(fēng)格研究、策略研究、組合配置還在初期，適合行業(yè)特點(diǎn)的差異化投研框架尚不成熟。另外，銀行理財(cái)脫胎于母行的信用文化，與股票投資更看重企業(yè)未來(lái)盈利能力，“向波動(dòng)要收益”的組合動(dòng)態(tài)投研文化方面還有差距。

招銀理財(cái)建議，提高混合類和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模可以從以下四個(gè)方面進(jìn)行努力。一是產(chǎn)品創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)更多符合市場(chǎng)需求和投資者偏好的混合類和權(quán)益類產(chǎn)品，只有在提升投資者持有體驗(yàn)，擁抱客戶的前提下，才能做到產(chǎn)品規(guī)模的增長(zhǎng)。二是資管機(jī)構(gòu)投研能力的提升，理財(cái)子需要加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升對(duì)各類資產(chǎn)的研究深度和廣度，提高投資決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，才能管理好產(chǎn)品，做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)。三是做好風(fēng)險(xiǎn)管理。持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過(guò)精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，降低產(chǎn)品的波動(dòng)性和回撤幅度，提高投資者的持有體驗(yàn)。四是產(chǎn)品宣傳，加強(qiáng)產(chǎn)品宣傳力度，通過(guò)多種渠道向投資者介紹混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知度和信任度。