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降!銀行批量下調優先股票面股息率 傳統定價模式或生變

2025年03月12日 15:15   21世紀經濟報道 21財經APP   葉麥穗

21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道   

銀行優先股的票面股息率接連出現下調。

3月11日,浦發銀行發布公告稱,浦發優2的票面股息率調整至3.80%,起息日為2025年3月11日。調整前浦發優2的票面股息率為4.81%。此外農行、長沙銀行也在近期先后下調優先股的票面股息率。

有分析認為銀行下調優先股的票面股息率在意料之內,情理之中。近年來,中國人民銀行持續引導市場利率下行,優先股的股息率和市場利率掛鉤,自然也會跟著調整。

多家銀行下調優先股股息率

除了浦發銀行之外,今年3月7日農業銀行發布關于調整優先股二期票面股息率的公告,該行于2015年3月非公開發行的優先股二期(“農行優2”,代碼“360009”)以5年為一個股息率調整期,每個股息率調整期內每年以約定的相同票面股息率支付股息。“農行優2”的第二個股息率調整期將滿五年結束。根據募集說明書的相關條款,現對“農行優2”的第三個股息率調整期的票面股息率進行調整。

據此,自2025年3月11日起,“農行優2”第三個股息率調整期的基準利率為1.53%,固定溢價為2.24%,票面股息率為3.77%,股息每年支付一次。而在此前該優先股的股息率為4.84%。

無獨有偶,其實早在去年末,長沙銀行已經率先下調優先股的利率,去年12月25日,長沙銀行發布公告稱,根據相關條款,長沙銀行優先股——“長銀優1”采用分階段調整的票面股息率,自繳款截止日(2019年12月25日)起每五年為一個計息周期,每個計息周期內票面股息率相同。鑒于長銀優1的首個計息周期滿五年結束,現對長銀優1第二個計息周期的票面股息率進行調整。

公告顯示,自2024年12月25日起,長銀優1第二個計息周期的基準利率為1.53%,固定溢價為2.31%,票面股息率為3.84%。《募集說明書》中約定的股息支付方式等其他事宜仍保持不變。相比第一個計息周期的5.3%,出現明顯的下調。

其實銀行批量下調優先股股息率,市場已經早有預料,畢竟近年來中國人民銀行持續引導市場利率下行,尤其是去年,2024年全年,1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降了35個基點和60個基點。

排排網財富研究員卜益力告訴記者,近期銀行股下調優先股利率的主要原因包括:其一,當前市場利率較低,導致銀行的存款成本下降。由于優先股的票面股息率通常與市場利率掛鉤,市場利率的下行自然帶動了優先股利率的調整;其二,銀行的凈息差持續收窄,影響了銀行的盈利能力。為了維持盈利空間,銀行不得不降低優先股利率,以降低融資成本。其三,監管層禁止了手工補息等高攬儲行為,并要求銀行遵守存款利率上限。這一政策限制了銀行通過高息攬儲來獲取資金的能力,進一步推動了優先股利率的下調。

未來“基準利率+溢價”或成主流模式

除了下調優先股的利率之外,近期也進入優先股密集派息階段,如上述提到的農業銀行,今年2月14日,農業銀行宣布,將于2025年3月11日向符合條件的股東派發優先股二期現金股息,據悉此次派息的票面股息率為4.84%,涉及的4億股優先股合計派息金額為19.36億元(含稅)。

平安銀行3月初發布優先股股息發放實施公告。公告指出,本次股息發放的計息起始日為2024年3月7日,以優先股發行量2 億股(每股面值人民幣 100 元)為基數,按照票面股息率 4.37%計算,每股優先股派發股息人民幣 4.37 元(含稅)。公司本次派發股息合計人民幣 8.74億元(含稅)。

優先股具有固定股息率和優先清償權的特點,這使得它們對投資者具有吸引力。對于銀行而言,發行優先股可以增強其資本基礎,提高資本充足率。根據巴塞爾協議的要求,銀行需要保持一定的資本水平以應對潛在的風險。通過發行優先股,銀行可以在不稀釋普通股權益的情況下增加一級資本。

此外,優先股的股息支付是可選擇的,這意味著銀行在財務狀況不佳時可以選擇暫停支付股息,而不必擔心違約風險。這種靈活性有助于銀行在經濟波動期間維持穩定的財務狀況。發行優先股還可以改善銀行的資產負債表結構,優化資本配置。優先股作為一種混合型證券,兼具債務和股權的特性,能夠幫助銀行更好地管理資本結構。

卜益力表示,對于投資人而言,銀行優先股利率下降,有助于增強其固定收益屬性,但同時,優先股相對于普通股的優勢可能減弱,吸引力下降。隨著上述政策效應的逐步顯現,市場利率可能會在較長時間內保持低位,優先股利率短期內可能波動不大,但長期來看,可能會繼續小幅下降。

卜益力認為,基準利率+溢價模式可能會成為未來銀行優先股定價的主流模式。主要有兩方面的原因,其一,這種模式能夠提高定價的透明度,增強銀行的競爭力;其二,基準利率+溢價模式能夠更好地滿足不同風險偏好的投資者需求。通過調整溢價部分,銀行可以為不同風險承受能力的投資者提供差異化的產品,從而提升優先股的吸引力。

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