21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道   

銀行優先股的票面股息率接連出現下調。

3月11日，浦發銀行發布公告稱，浦發優2的票面股息率調整至3.80%，起息日為2025年3月11日。調整前浦發優2的票面股息率為4.81%。此外農行、長沙銀行也在近期先后下調優先股的票面股息率。

有分析認為銀行下調優先股的票面股息率在意料之內，情理之中。近年來，中國人民銀行持續引導市場利率下行，優先股的股息率和市場利率掛鉤，自然也會跟著調整。

多家銀行下調優先股股息率

除了浦發銀行之外，今年3月7日農業銀行發布關于調整優先股二期票面股息率的公告，該行于2015年3月非公開發行的優先股二期(“農行優2”，代碼“360009”)以5年為一個股息率調整期，每個股息率調整期內每年以約定的相同票面股息率支付股息。“農行優2”的第二個股息率調整期將滿五年結束。根據募集說明書的相關條款，現對“農行優2”的第三個股息率調整期的票面股息率進行調整。

據此，自2025年3月11日起，“農行優2”第三個股息率調整期的基準利率為1.53%，固定溢價為2.24%，票面股息率為3.77%，股息每年支付一次。而在此前該優先股的股息率為4.84%。

無獨有偶，其實早在去年末，長沙銀行已經率先下調優先股的利率，去年12月25日，長沙銀行發布公告稱，根據相關條款，長沙銀行優先股——“長銀優1”采用分階段調整的票面股息率，自繳款截止日（2019年12月25日）起每五年為一個計息周期，每個計息周期內票面股息率相同。鑒于長銀優1的首個計息周期滿五年結束，現對長銀優1第二個計息周期的票面股息率進行調整。

公告顯示，自2024年12月25日起，長銀優1第二個計息周期的基準利率為1.53%，固定溢價為2.31%，票面股息率為3.84%。《募集說明書》中約定的股息支付方式等其他事宜仍保持不變。相比第一個計息周期的5.3%，出現明顯的下調。

其實銀行批量下調優先股股息率，市場已經早有預料，畢竟近年來中國人民銀行持續引導市場利率下行，尤其是去年，2024年全年，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降了35個基點和60個基點。

排排網財富研究員卜益力告訴記者，近期銀行股下調優先股利率的主要原因包括：其一，當前市場利率較低，導致銀行的存款成本下降。由于優先股的票面股息率通常與市場利率掛鉤，市場利率的下行自然帶動了優先股利率的調整；其二，銀行的凈息差持續收窄，影響了銀行的盈利能力。為了維持盈利空間，銀行不得不降低優先股利率，以降低融資成本。其三，監管層禁止了手工補息等高攬儲行為，并要求銀行遵守存款利率上限。這一政策限制了銀行通過高息攬儲來獲取資金的能力，進一步推動了優先股利率的下調。

未來“基準利率+溢價”或成主流模式

除了下調優先股的利率之外，近期也進入優先股密集派息階段，如上述提到的農業銀行，今年2月14日，農業銀行宣布，將于2025年3月11日向符合條件的股東派發優先股二期現金股息，據悉此次派息的票面股息率為4.84%，涉及的4億股優先股合計派息金額為19.36億元（含稅）。

平安銀行3月初發布優先股股息發放實施公告。公告指出，本次股息發放的計息起始日為2024年3月7日，以優先股發行量2 億股（每股面值人民幣 100 元）為基數，按照票面股息率 4.37%計算，每股優先股派發股息人民幣 4.37 元（含稅）。公司本次派發股息合計人民幣 8.74億元（含稅）。

優先股具有固定股息率和優先清償權的特點，這使得它們對投資者具有吸引力。對于銀行而言，發行優先股可以增強其資本基礎，提高資本充足率。根據巴塞爾協議的要求，銀行需要保持一定的資本水平以應對潛在的風險。通過發行優先股，銀行可以在不稀釋普通股權益的情況下增加一級資本。

此外，優先股的股息支付是可選擇的，這意味著銀行在財務狀況不佳時可以選擇暫停支付股息，而不必擔心違約風險。這種靈活性有助于銀行在經濟波動期間維持穩定的財務狀況。發行優先股還可以改善銀行的資產負債表結構，優化資本配置。優先股作為一種混合型證券，兼具債務和股權的特性，能夠幫助銀行更好地管理資本結構。

卜益力表示，對于投資人而言，銀行優先股利率下降，有助于增強其固定收益屬性，但同時，優先股相對于普通股的優勢可能減弱，吸引力下降。隨著上述政策效應的逐步顯現，市場利率可能會在較長時間內保持低位，優先股利率短期內可能波動不大，但長期來看，可能會繼續小幅下降。

卜益力認為，基準利率+溢價模式可能會成為未來銀行優先股定價的主流模式。主要有兩方面的原因，其一，這種模式能夠提高定價的透明度，增強銀行的競爭力；其二，基準利率+溢價模式能夠更好地滿足不同風險偏好的投資者需求。通過調整溢價部分，銀行可以為不同風險承受能力的投資者提供差異化的產品，從而提升優先股的吸引力。