21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道

前內蒙首富趙美光遺孀李金陽，低調走上百億身家。

日前，赤峰黃金（600988.SH）在香港聯合交易所主板成功掛牌上市。截至當日收市，赤峰黃金每股報13.20港元，總市值約246.8億港元。

赤峰黃金由被譽為內蒙古四大富豪之一的趙美光于2005年創立，趙美光病逝后，妻子李金陽繼承了其個人名下所有遺產，包括百億市值的赤峰黃金。

延續丈夫的經營策略，李金陽多年來身居幕后，由職業經理人團隊進行公司經營、資本層面運作。

而作為公司實控人，李金陽不僅是公司的大股東，同時還是赤峰黃金的“房東”。

兩條腿走路。伴隨著金價震蕩上行，赤峰黃金營收走高，物業租金隨之上漲，如今更是成為國內第三家“A+H”黃金股，同時也是業內公認的“國內第一大民營黃金生產商”。

在胡潤百富榜的統計中，未在公司擔任經營職務的李金陽，身家也從2022年的88億元，上漲到2024年的100億元。

力拓海外

出生于1983年，李金陽與丈夫趙美光一樣，作風隱秘且低調。無論在接棒實控人前后，李金陽鮮少在公開場合出席露面，更未進入赤峰黃金經營層面，擔任任何職務。

但這并不影響李金陽的投資布局與身家暴漲。比如赤峰黃金的成功上岸。

3月10日，赤峰黃金董事、總裁楊宜方、員工代表等人一同敲響開市銅鐘。與楊宜方一起上臺敲鐘的人中，還有一位來自老撾的采礦經理。

這也是赤峰黃金的特別所在。相比于其他國資背景企業，民營黃金生產商赤峰黃金的主要戰場一直在海外。

2024年上半年，該公司中國境內實現營收11.16億元，占總營收的26.59%；還有40.35%和33.06%的營收則分別來自老撾和加納。2021年—2023年，該公司海外市場營收占比分別為當年總收入的66.7%、76.4%及71.9%。

海外業務表現突出，資產和收入貢獻遠超同行。而通過港股IPO，開辟更廣闊的海外融資通道，有望助力公司規模擴增。

招股結果也再次印證了，赤峰黃金對于全球投資人的吸引力。

根據招股書，赤峰黃金每股發行價為13.72港元，全球發售H股總數為2.05652億股，香港公開發售為2056.52萬股，約占全球發售總數的10.0%，全球發售所得款項凈額估計約為26.76億港元。

另外，此次招股公開發售部分獲9.53倍認購，國際發售部分獲3.67倍認購。

公司此次IPO招股引入2名基石投資者，合共認購5429.08萬股（7.4487億港元）的發售股份，其中紫金礦業（02899.HK，601899.SH）的全資子公司金山（香港）認購4000萬美元（約3.11億港元），招金礦業（01818.HK）最終控制的斯派柯國際認購人民幣4億元（約4.34億港元）。

基石投資者認購股份約占發售股份數量的26.40%，占全球發售完成后總股份的2.90%。

赤峰黃金公司人士公開表示，公司本次吸引的國際投資人分布在全球多地，包括英國、澳大利亞、新加坡等國家。金價如果長期向好的話，都會反映在業績或者PE（市盈率）上。

合縱連橫

現有礦場的升級及勘探、潛在收購等是本次赤峰黃金募資的主要目的。

李金陽信奉“專業的人做專業的事”。而以職業經理人組成的管理層，早早便看中金周期紅利，開始四處掃貨，購入優質礦產。

2018年，赤峰黃金向Album Investment購買赤金老撾的全部已發行股份，赤金老撾直接持有LXML 90%的股權，代價為2.75億美元（約人民幣19億元）。

需要注意的是，LXML擁有老撾最大的銅金礦，截至2024年3月31日，LXML的黃金總儲量約為918千盎司金屬量。

2021年和2022年，赤峰黃金又先后以2.91億美元（約人民幣20億元）的交易對價收購了一處位于加納的瓦薩金礦，以6120萬元的價格，收購了新恒河礦業合計51%股權。

結合國內的吉隆金礦、五龍金礦、錦泰金礦、華泰金礦，赤峰黃金7大黃金及多金屬礦山產地網絡基本成型。

投資、收并購的下一步，便是擴產。

《招股書》顯示，2021年-2023年，赤峰黃金的黃金產量分別為26萬盎司、43.6萬盎司、46.1萬盎司。

同期，該公司黃金產量復合年增長率為33.1%，遠超國內主要黃金生產商平均增長率16.4%。

不過，赤峰黃金的核心收入嚴重依賴黃金業務。截至2024年9月30日，黃金銷售收入占總收入比例高達89.4%。

這意味著，金價波動成為該公司盈利的直接影響因素。

而行業周期是不確定的。過去十年，倫敦金現貨價格走出多輪震蕩，其中2015年暴跌28%，2018年累計下跌1.57%。

傳導至公司業績層面，2018年，赤峰黃金虧損1.14億元，2022年受海外高稅率拖累凈利潤下滑19.5%。

可以說，在行業周期波動曲線內，赤峰黃金選擇了一個目前可見的“黃金高點”，順利完成港股上市。

2024年，倫敦金價年內漲幅暴增至27%。赤峰黃金2024年度業績預增預告中，2024年度實現歸母凈利潤17.3億元到18億元，同比增加115.19%到123.90%。

上述增幅，超越了行業巨頭紫金礦業約51.5%的同比增幅，也超越了國內唯二“A+H”黃金股山東黃金同年的業績增幅。

也是在2024年，華爾街大鱷彼得·希夫預測，“貴金屬采礦業將是本十年表現最好的行業”。

雖然上述說法仍待印證，但比較明確的是，在這一輪金周期紅利中，赤峰黃金正式坐上了國際有色金屬行業資本運作的“主桌”。

身家增厚

無論對于赤峰黃金的經營權杖，抑或其他領域的財富之道，李金陽有著自己的態度與想法。

現任赤峰黃金董事長的王建華，曾歷任山東黃金董事長、紫金礦業集團總裁、云南白藥董事長等職務。

有著黃金、礦業及三家千億市值上市公司運作的豐厚經驗，王建華的履歷十分契合赤峰黃金的發展需求。

在王建華上任后，赤峰黃金宣布了多輪股份回購計劃，合計回購7340萬股股份，已用于或計劃用于股權激勵計劃或員工持股計劃。其中王建華持股比例多次上漲，至4.46%,為第四大股東。

據公開信息，李金陽在丈夫逝世后，便直接向公司董事會致函，稱自己雖變為公司實控人，但不會在公司任職，并將全力配合董事長王建華為核心的管理團隊的各項工作，服從赤峰黃金戰略發展規劃。

吐故納新。從公司經營中抽離，李金陽則將目光投射在房產物業、金融、傳媒等領域。

天眼查資料顯示，李金陽100%控股北京瀚豐聯合科技有限公司（下稱：瀚豐聯合）。

瀚豐聯合分別以99%、74%的持股比例，控股北京華鷹飛騰科技有限公司（下稱：華鷹飛騰）與瀚豐資本管理有限公司（下稱：瀚豐資本）。

華鷹飛騰是李金陽與赤峰黃金發生房產租賃交易的主體公司。

《招股書》顯示，2022年1月1日起至2026年12月31日，赤峰黃金向華鷹飛騰租賃北京豐臺區的一棟樓，面積約2226平方米。2022年、2023年，赤峰黃金應付北京華鷹飛騰的租賃負債分別為953.5萬元、446.9萬元。

物業服務方面，2021年-2023年、2024年前三月，赤峰黃金與華鷹飛騰的交易金額分別為37.6萬元、90.8萬元、214.7萬元、33.1萬元。

另一控股公司瀚豐資本則先后在浙江寧波、云南昆明及北京設立多個子公司，業務范圍包括租賃和商務服務、科學研究和技術服務等。

此外，李金陽在千億市值上市公司海光信息中，直接持股占比為2.83%；內蒙古寧城農村商業銀行中，直接持股占比1.16%。

值得一提的是，赤峰黃金港股今日收報13.20港元，跌幅3.79%。該股目前處于破發狀態。

李金陽的百億財富能否伴隨著赤峰黃金上岸，再上臺階？仍需時間觀察。