南方財經全媒體集團全國兩會報道組 邊萬莉 杭州報道  

“科技創新”被2025年政府工作報告頻頻提及，也是今年全國兩會代表委員們熱議的話題?？萍紕撔卤恢糜趪野l展全局的核心位置，作為推動科技創新的重要工具，科技金融成為實現國家戰略目標的重要支撐。

我國融資結構長期以間接融資為主，與科技型企業的融資需求不匹配，這就需要進一步引導金融資金投早、投小、投長期、投硬科技。圍繞科技金融的議題，金融領域的代表委員紛紛建言獻策，破解當前科技金融實踐中的難點堵點問題。

投早、投小、投長期、投硬科技是重要著力點

科創企業走在科技前沿，對科技創新的需求最迫切、認知最敏感、傳播最迅速，是科技創新、產業創新和市場需求的重要銜接點，是推進科技創新和產業創新深度融合的關鍵環節，也是金融發揮支持作用的最主要著力點。經過多年發展，我國形成以銀行信貸為主、以股權投資為輔、以科技保險為補充、以政府資金信用為支撐的多元化、多層次的科創企業金融支持體系。

然而，金融體系在支持科技創新的實踐中還面臨挑戰。全國人大代表、四川天府銀行董事長黃毅認為，當前科技型企業融資難、融資慢、融資貴等問題仍舊存在，不少銀行與投資機構仍傾向于投向風險相對較低的成熟期科技型企業，對種子期、初創期的企業支持手段不多、資金投入不足，而這些企業恰恰最需要資金來啟動研發與開拓市場。

他進一步指出，種子期、初創期的科技型企業核心資產多為知識產權、人才儲備、前沿技術等“軟資產”，其資產價值有待市場驗證，銀行也缺乏有效數據和評價標準去判斷其真實經營狀況。因此，風險識別與計量定價成為金融支持科技創新型企業的一大難題。

全國人大代表、央行安徽分行行長馬駿在提及合肥科創金融改革試驗區下一階探索方向時表示，一方面，歸集創新鏈、產業鏈、資金鏈、人才鏈上的信息和數據，建立基礎科研、科技成果轉化和科創企業信息庫，為融資提供基礎數據支撐。同時，加強政府增信。整合或出臺政府增信措施，如在現有風險補償資金池中單列額度、提升補償比例，推動貼息、獎補資金落地，優化支持范圍和兌現流程，充分發揮中小微企業資金流信用信息共享平臺作用。此外，要進一步探索科技金融新模式，爭取在認股權貸款、并購貸款、大科學裝置及研發貸款等方面取得新突破。

全國人大代表，國家開發銀行黨委組織部部長、人力資源部總經理顧天翊也提出了類似的建議，“加強政策指導協調。發揮政府的組織指導功能，優化科技資源和金融資源配置，一方面，根據產業發展規劃和企業發展情況，定期推出投資、貸款建議支持企業名單，對銀行拓展業務給予指導；另一方面，繼續通過稅收優惠、財政補貼、風險擔保、政府采購等措施持續幫助科創企業更好獲得金融支持?！?/p>

作為從金融監管系統走出來的“金融副省長”，全國政協委員、湖南省副省長王俊壽指出，“引導資金進一步投早、投小、投長期、投硬科技，是科技金融未來發展的重要著力點。”他表示，下一階段將繼續引導銀行業金融機構加強對科技企業的信貸支持，引導融資擔保機構加強增信，積極推進知識價值信用貸款。同時，深入實施企業上市“金芙蓉”躍升行動，培育更多優質上市公司，引導上市公司積極開展并購重組、股權激勵等。此外，還將全力打造“1+5+N”金芙蓉投資基金矩陣，優化基金支持政策，做好項目對接、路演等配套支持工作。

助力銀行開展針對科技創新企業的投貸聯動業務

“投貸聯動”是融合銀行信貸和股權投資的一種業務模式，以“股權+債權”的形式對中小科技企業進行投資，一定程度上可以解決貸款收益與風險難以匹配的問題。2016年4月，原銀監會、科技部、中國人民銀行聯合出臺《關于支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》，鼓勵和指導銀行業金融機構開展投貸聯動業務試點。

雖然試點取得了一定成效，但仍然存在風險收益失衡、風險“防火墻”難題、風險評估主體困境等三方面問題。對此，全國政協委員、南方科技大學副校長金李提出了四條條建議：一是要構建風險共擔機制，優化銀行參與科創金融的收益；二是修訂商業銀行法，建立“法人隔離”防火墻機制；三是要培育專業評估能力，構建“技術+金融”評價體系；四是要實施差異化試點推進策略。

在構建風險共擔機制上，一方面，建議設立國家級科創風險補償基金，對商業銀行投貸聯動業務中符合條件的科創貸款損失給予分層補償緩解銀行風險敞口壓力。另一方面，建議完善差異化監管考核，允許銀行對投貸聯動業務單列風險容忍度，優化資本占用計量規則，對科創貸款利息收入減免增值稅，提升綜合收益水平。

建立“法人隔離”防火墻機制。一方面，建議修訂《中華人民共和國商業銀行法》第四十三條。允許符合資質的商業銀行通過設立股權投資子公司開展認股權證、可轉債等權益類投資，實現表內信貸與表外投資的法人隔離。另一方面，建議制定投貸聯動業務操作指引。明確子公司與母行的關聯交易限額、信息隔離制度及利益沖突防范規則，確保風險不向銀行表內傳導。

培育專業評估能力。一方面，建議成立科技金融評估實驗室。組建國家級評估平臺，整合專利大數據、產業鏈圖譜、技術成熟度（TRL）模型，開發科創企業多維評價系統，為銀行提供技術價值評估公共產品。另一方面，建議試點“技術觀察員”制度。要求銀行投貸聯動業務團隊配備具備產業背景的技術專家，將技術路線可行性納入授信評審核心指標。

實施差異化試點推進策略。一方面，建議分層擴大試點范圍。對系統重要性銀行，允許在自貿試驗區設立科技金融事業部制法人；對中小銀行，支持通過“銀團投貸”模式聯合開展跨區域項目。另一方面，建議建立容錯備案機制。對試點機構在業務探索中出現的非主觀違規行為，經監管部門評估后允許備案整改，避免產生創新抑制。

關于投貸聯動業務，顧天翊也提出了建議。他表示，一方面，開展機制產品創新。聚焦戰略性新興產業中實施“卡脖子”關鍵核心技術攻關、重點基礎研究與應用研發的科創企業，設立政策性科創產業基金開展夾層投資，設立專門科創事業部開展銀行表內投貸聯動。建議以政策性金融機構為先導，在現行金融監管框架內開展專項試點行動。首批啟動資本金可由各機構自行出資或發債募集，業務上封閉運行，財務上獨立核算，人員配置上與現有機構共享。

另一方面，注重實施風險管控。科創產業基金和表內投貸聯動均應設立單獨的子公司或事業部，配置專業獨立的工作團隊，與傳統銀行業務部門在資金籌集、收益核算、賬務處理等方面相互獨立。從實施節奏看，建議選取深圳、蘇州、天津濱海新區等地區試驗推行，給予正式的沙盒監管授權。建議監管部門合理降低風險權重，必要時由中央統籌對試點銀行實施增資。

統籌發揮好股、債、貸、保等金融功能

正如全國人大代表，中國銀行黨委書記、董事長葛海蛟所言，“科技金融不是銀行的‘獨角戲’，而是多方共奏的‘交響樂’，必須搭建生態平臺，讓資本、技術、市場高效對接?！痹谌珖舜蟠怼⒑贾菔腥舜蟪Ｎ瘯敝魅瘟_衛紅看來，有效的科技金融體系至少包含七方面的主體：各級政府部門、科技企業、銀行保險等金融機構、創投基金、資本市場、投資機構、中介服務機構。

黃毅建議，為推動金融有效服務于科技型企業，可加強銀行與非銀金融機構間的聯動，統籌發揮好股、債、貸、保等金融功能。針對科技型企業在不同發展階段的經營特點，共同開發針對性強的定制化金融產品，精準滿足企業發展資金需求。銀行可加強與保險機構的合作，創新研發費用損失保險等產品；與股權投資機構緊密合作，通過投貸聯動，為科技型企業提供專業化、綜合性的“債權+股權”金融服務。

全國政協委員、人民銀行參事魏革軍建議，強化資本市場對科技創新的支撐作用。支持符合條件的民企發行科創債、綠色債，推動私募股權基金聚焦支持硬科技領域；構建“耐心資本”體系，通過政策性基金引導社會資本投向早期科創項目，提高投資周期容忍度，避免短期逐利傾向。

全國人大代表、福建省金融投資有限責任公司副董事長、總經理羅恩平表示，當前，政府引導類基金等國有資本快速發展，在推動科技創新、產業發展、培育耐心資本等方面發揮重要作用?？苿撔推髽I投入大、成長快、高風險、高收益。然而，國有資本總體風險偏好較低，需要大力發展以民營資本為代表的社會資本，通過價值發現、資本支持、增信賦能支持企業發展，承擔風險同時獲取風險收益。建議優化政策環境，打通社會資本入市堵點卡點，推動社會資本積極入市，優化私募股權投資市場結構和生態。

支持國有基金成為長期資本、耐心資本、戰略資本的中堅力量

在新質生產力的培育發展過程中，科技迭代、產業升級面臨諸多不確定性，需要較高的時間成本和機會成本，亟需長期資本、耐心資本、戰略資本的陪伴和支持。全國人大代表、杭州市人大常委會副主任、九三學社市委主委羅紅衛在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，解決耐心資本系統性問題，需要“有為政府+有效市場”同頻共振。例如，國家正推動設立“航母級”國家創業投資引導基金，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。政策層面還需就基金差異化管理、考核評價、盡職合規免責等監管難點痛點出臺具體操作辦法，解決政府產業基金投早、投小、投長期的后顧之憂。

“各級政府投資基金、央企國企基金等國有基金具有資金密集、穩定性和長期性等優勢，應該引領帶動其他類型資金形成長期投資、價值投資的氛圍。”為有效激發國有基金的投資引領作用，全國人大代表、重慶渝富控股集團有限公司董事長謝文輝建議，進一步優化國有基金投資“募投管退”全鏈條支持政策，支持國有基金成為長期資本、耐心資本、戰略資本的中堅力量，引導和激勵更多社會資本“投早、投小、投長期、投硬科技”。

具體看，一是優化“長錢”供給結構。鼓勵社?；?、企業年金、保險資本等長期資金以LP形式參與政府投資基金組建，完善社?；鹬С终顿Y基金的相關激勵政策，放寬社保資金股權投資范圍，提高社?；鸸蓹嗤顿Y上限。建議國家通過發行超長期特別國債等方式，支持設立主要投向國家重點領域和重大戰略、投資期限較長的政府投資基金。

二是完善“長錢長投”政策體系。由相關部委研究出臺國資基金運管細則，明確中長周期考核、容錯率等機制，解決國資基金作為耐心資本、戰略資本的后顧之憂。擴大對高新技術企業稅收優惠范圍，對天使投資人、創投企業投資種子期企業的收益減免所得稅。完善政府投資基金、國資基金風險分擔機制，在現有“科創保險”覆蓋技術研發、成果轉化等全周期風險上，進一步將成熟期、成長期投資和并購等納入保險范圍。

三是拓寬投資退出渠道。發展股權投資份額轉讓市場和并購市場，完善私募股權創投基金份額轉讓制度機制，擴大區域性股權市場開展股權投資和創業投資基金份額轉讓試點范圍。此外，建議盡快推進私募股權創投基金實物分配股票試點落地，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進行分配；優化區域性股權市場，推動區域性股權市場與全國性市場轉板銜接。