2025開年以來，股票型基金實現開門紅。投資快報記者從基金通數據中發現，年初至2月20日，全市場2700只股票型基金中，約2050只股基實現正收益，占比近八成。有機構認為，這輪股市的上行由DeepSeek、宇樹機器人等中國公司的科技突圍牽頭帶動，港股基金成為全市場最有賺錢效應的基金。據Wind統計，在過去的一個月里（1月14日至2月20日），香港恒生科技指數暴漲超34.62%，遠超同期納斯達克100指數的4.58%，在全球各大寬基指數中脫穎而出。成分股阿里巴巴更是狂飆58.90%，小米集團緊隨其后大漲50.76%，中國科技資產，正以前所未有的速度得到市場重估。

港股七巨頭近一個月市場表現

數據來源：WIND

回顧2021至2022年間，盡管基金行業曾提出"跨過香江爭奪定價權"的戰略構想，但這一雄心勃勃的宣言最終未能兌現。彼時重倉港股通的基金產品普遍錄得行業最低收益率，相關基金經理在后續兩年談及該階段時仍難掩懊悔。然而當前市場格局已發生顯著變化——通過分析年內收益領先的基金產品可見，港股資產配置已成為其超額收益的重要來源。值得注意的是，恒生科技指數更以超過10個百分點的優勢領先于內地主要寬基指數。據基金通統計數據顯示，嘉實前沿科技A基金在春節后呈現快速上漲態勢，截至2月19日其年內收益率已達29.10%，在同類產品中名列前茅。這一次，港股真的會幫助基金經理們打一場漂亮的“翻身仗”嗎？

嘉實前沿科技A階段性回報

數據來源：WIND

根據基金的投資理念：“投資于前沿科技企業中具有長期穩定成長性的上市公司”，在中國，長期穩定成長的科技公司幾乎都集中在港股。不出意料的是，根據基金最新一期定期報告披露的重倉股，嘉實前沿科技A投資了6成以上的港股倉位，港股科技七巨頭中，基金經理就囊括了四大科技公司：小米集團、中芯國際、騰訊控股、美團-W。而在上一報告期，基金經理還在重倉港股醫藥股，為何能如此精準踏中了港股科技行情的主升浪？投資快報記者將為投資者們繼續剖析。

基金十大重倉股

數據來源：WIND

老生常談，基金經理的持倉，最能說明其投資風格。根據公開資料，在短短半年內，嘉實前沿科技A的基金經理進行了影響產品凈值的重大調倉。投資快報記者深挖發現，美團在2024年第三季度為嘉實前沿科技的第一大重倉股，占基金凈值比重高達9.94%。在第四季度，基金突然大幅減持美團，相對第三季度減持比例高達-45.74%。2024年Q4至今，美團股價自高點已下跌20.85%，成為市場反彈中，一眾科技龍頭股中走勢墊底的公司。若沒有大幅度減持美團，勢必大幅度拖累產品凈值，基金經理果斷殺伐，將持倉聚焦于端側AI大廠小米。

美團-W市場行情圖

數據來源：同花順

同樣，在2024年四季度，基金也大幅減持了騰訊控股，騰訊同期跌6.21%，對于大幅減持包括騰訊在內的部分互聯網公司，基金經理在年報中做出如下解釋：“對于港股此前一直持有較多的互聯網有所減倉。互聯網毋庸置疑會受益于內需的復蘇，但鑒于過去兩年企業恢復正常化經營及估值完成較大修復，板塊更大概率以結構性機會為主，我們對持倉做了一定調整聚焦。”

除了投對了港股科技公司之外，基金經理的選擇并不只限于互聯網公司。想必各位投資者已經察覺到，嘉實前沿科技A十大重倉里面，有一家相對來說不那么起眼的公司，即Q4新進入重倉股的永輝超市。作為一只聚焦科技類股票的基金，把一只傳統零售行業的公司買成了第八大重倉股，不禁讓人深思基金經理背后的思考邏輯。針對永輝超市，基金經理在年報中也做出了相應的解釋：“從2023年至今，以盒馬、胖東來為代表的本土新零售企業逐漸跑出，這背后反應的共性是企業把競爭力扎在如何滿足消費者對優質商品的需求上，因此未來能滿足新一代消費者需求的公司有機會跑出”。

簡單翻譯下這段話，基金經理的意思是，目前新一代消費者需要超市提供高質量產品，這是個藍海市場，針對這個藍海市場，以盒馬、胖東來、永輝超市為代表的本土零售公司先人一步開始改革，目前能成功改革的公司并不多，因此可能出現業績爆發。舊瓶裝新酒，不光科技行業，只要有業績預期，老行業也能講出新故事。雖然業績暫時還沒跑出來，但上述邏輯已經先聲奪人，獲得市場認可，成為基金業績貢獻的主要因子之一。嘉實前沿科技A能否持續創造回報？基金通欄目將持續觀察。

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