21世紀經濟報道記者 董靜怡 上海報道
年初至今，中概科技股因DeepSeek引發的AI浪潮而備受關注。
DeepSeek的崛起被視為中國AI領域的“斯普特尼克時刻”，這一概念源自1957年蘇聯成功發射世界上第一顆人造衛星“斯普特尼克1號”，它標志著蘇聯在航天技術上的領先地位，并給美國帶來了巨大的壓力和緊迫感。摩根大通稱，DeepSeek的推出，標志著中國從“技術追隨者”向“規則制定者”的轉變。
2025年2月，A股市場在DeepSeek的帶動下表現強勁，上證指數漲幅超過4%，深證成指漲幅超過8%，創業板指漲幅超9%。港股市場同樣表現搶眼，恒生指數上漲超過15%，恒生科技指數更是暴漲超20%，阿里巴巴、騰訊、比亞迪等中國科技巨頭的股價拉升明顯。
這一波行情被市場稱為“科技股重估潮”，其核心邏輯在于DeepSeek等AI技術的突破，使得投資者重新評估中國科技企業的長期價值。過去，中國科技股在全球資本市場中普遍存在“估值折價”現象。
天風證券全球前瞻產業研究院聯席院長孔蓉在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，這不是一場短期的市場炒作，而是扭轉了國際對中國科技的預期，增強了企業對智能化投入的信心，“更多的是開啟了新一輪的中國的創新周期?！?/p>
在這場AI浪潮中，大廠的機會尤為顯著?？兹卣J為，大廠有望憑借其長期的技術積累、海量的用戶數據和豐富的產品生態抓住這波AI的機遇。
目前，騰訊、阿里、百度等大廠已經積極將旗下業務接入DeepSeek，阿里還宣布了未來三年將投入超過3800億元用于云和AI基礎設施建設。各大科技公司加快AI領域的布局，新一輪的AI競賽拉開帷幕。
重估科技實力
DeepSeek掀起的AI浪潮，正促使國際資本重估中國科技實力和中國資產價值。
這與彼時ChatGPT橫空出世的景象相似。自2023年ChatGPT發布以來，以“美股七姐妹”為代表的美國科技股經歷了顯著的估值調整，從硬件到軟件，從基礎模型到應用場景，AI技術的全產業鏈發展引發了市場的廣泛追捧。
例如，英偉達憑借其在GPU領域的優勢，成為AI算力的核心供應商，其股價在兩年內增長超8倍，應用端的公司如Palantir和Applovin也因AI技術的賦能而股價大幅上漲超10倍。
“過去多年，美國科技產業一直表現強勁，其核心在于全球資金對美國科技實力的認可。美國科技產業的不斷發展被視為其國力提升的重要支撐，而GPT等技術的出現進一步加速了這一預期。”孔蓉向記者表示。
相比之下，中國AI產業在國際上的認可度相對較低，雖然國內有Kimi、豆包等AI模型，但未踏入第一梯隊，一些國際模型評測甚至沒有納入中國模型。
“那時，海外對于中國在人工智能領域的討論極為有限。”孔蓉向記者表示，“在硅谷的科技圈以及海外科技界人士中，似乎普遍認為中國在人工智能技術競賽中已不再具備優勢，甚至可能落后兩三年甚至更久，尤其是在算力受限的情況下，中國AI模型的發展受到一定制約。”
然而，DeepSeek的出現改變了這一局面。其在國際模型評測中表現優異，進入國際第一梯隊，其App也登頂了國際免費軟件排行榜榜首。在業內看來，這代表著DeepSeek在國際上的認同度，也會影響國際產業和投資人對中國科技的關注。
這一突破為中國的AI應用和落地提供了堅實基礎?？兹乇硎荆饲爸袊鳤I應用因模型能力不足而難以落地，導致產業升級邏輯難以得到認可，估值也因此受限。但隨著DeepSeek等技術的突破，中國AI應用的落地速度加快。
“需要強調的是，中國在應用開發、工程化和產品化方面的能力較強，工程師數量眾多且勤奮?！笨兹叵蛴浾弑硎荆爸袊腁I過了基礎模型這一關之后，應用的潛在機會是比美國更大的。”
她認為，當AI應用開始落地，產業升級和智能化進程將顯著提速。市場化一級創投機構及退出機制的支持，將成為未來資金流向和資本市場持續走強的重要支撐。
從投資角度來看，中國資產打開了未來的成長性，國際資本對中國資產的重估正在加速，外資機構紛紛看好中國科技產業的發展前景。高盛預計，未來十年AI的普及將推動中國股票盈利每年提高2.5%，摩根大通也預期，中國股票未來10年至15年的每年平均回報率為7.8%。
大廠的機會在哪？
阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信表示，DeepSeek爆火讓人們不再把數百億美元投入計算基礎設施中，而是關注世界上實際的問題，用AI去解決它們。
隨著基礎模型能力的不斷增強，應用開發的門檻降低，更多行業開始探索AI技術的落地場景，教育、金融、電商和廣告等領域被認為具有較大的發展潛力。這些行業不僅本身市場規模龐大，而且對AI技術的應用需求強烈。
“在DeepSeek引發的AI浪潮中，云廠商等基礎設施提供商有望率先受益?！笨兹叵蛴浾弑硎?，“因為無論應用端如何發展，云基礎設施始終是支撐各類應用運行的基礎，其需求將隨著技術的推進而持續增長?！?/p>
她認為，隨著DeepSeek的接入，云服務在AI應用中的重要性愈發凸顯，大廠憑借其在云計算領域的布局和資源優勢，也因這波浪潮獲得估值提升。
以阿里巴巴為例，其宣布未來三年將投入超過3800億元用于云和AI基礎設施建設，超越過去十年的總和。這也創下中國民營企業在云和AI硬件基礎設施建設領域有史以來最大規模投資紀錄。
2月24日，摩根士丹利發布的一份研究報告將阿里巴巴的目標價從100美元大幅上調至180美元，并將其評級從“與大市同步”提升至“增持”。報告指出，此前市場普遍低估了阿里巴巴在人工智能驅動的云計算領域的增長潛力。
基礎設施之外，則是各類AI應用的繁榮，業內普遍認為，2025年將是AI終端應用爆發元年。在行業實踐中，越來越多的企業開始關注AI技術的實際落地，而非僅僅停留在概念炒作階段。那些能夠真正體現AI價值的業務場景，將為企業帶來估值溢價。
在這之中，大廠憑借自身優勢，能夠快速接入AI技術并從中受益。孔蓉表示，大廠普遍擁有海量的用戶數據和豐富的產品生態，有望在AI應用領域取得突破。
事實上，已有多家大廠宣布接入DeepSeek：騰訊旗下的騰訊元寶、微信、騰訊文檔、QQ瀏覽器、QQ音樂等產品均已接入；百度 AI 搜索正式接入DeepSeek-R1滿血版；阿里巴巴也已在云服務、1688、天貓精靈、國際業務等多個板塊部署了DeepSeek。
孔蓉認為，接入DeepSeek對大廠們而言有三大益處：一是增強用戶留存，二是搶占入口，三是推動商業化。
“用自己的產品來接這一波流量，對大廠來說是非常劃算的事情?！笨兹叵蛴浾弑硎?，近期咨詢多家公司后發現，某些場景與DeepSeek匹配，確實可以取得顯著的效果。
至于是否還會堅持自研大模型的道路，孔蓉表示，大廠通常會采取雙管齊下的策略，一方面會基于外部AI技術賦能應用，另一方面也會繼續發展自己的AI模型?！按髲S的核心目標是保持流量入口的優勢，提供優質的用戶體驗，從而吸引用戶持續使用其產品?！?/p>
在這波浪潮里，AI競賽將會加速，各企業的時間窗口有限，孔蓉認為，企業需要迅速決策，大廠內部的研發也會因此更加緊迫。
